铝日报：基本面暂无明显变动 铝价震荡运行

核心观点

• 铝市场：国内电解铝供应端增速放缓，下游需求端呈现淡季态势，开工表现疲软，铝锭社会库存处于历史同期高位，预计短期去库不畅，铝价或震荡整理，建议暂时观望。
• 氧化铝市场：部分企业检修导致实际产量或有阶段性不足，供给短期或收紧，下游电解铝行业开工预计维稳运行，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。

市场分析

• 铝现货：SMM A00铝价持平，现货升贴水上涨；中原A00铝价持平，现货升贴水上涨；佛山A00铝价上涨，现货升贴水上涨。
• 铝期货：沪铝主力合约下跌，成交量和持仓量增加；夜盘沪铝主力合约上涨。
• 基本面：供应端增速放缓，四川地区技改电解槽继续复产，四季度仅剩20万吨待复产预期，需关注云南等地减产问题；需求端处于淡季，但政策利好或逐步传导；库存方面，国内电解铝锭社会库存处于高位，LME铝库存减少。
• 氧化铝现货价格：SMM氧化铝指数价格持平，澳洲氧化铝FOB价格持平。
• 氧化铝期货：主力合约下跌，成交量和持仓量减少。
• 供需：氧化铝市场相对紧俏，铝土矿供应短缺导致部分氧化铝厂检修，实际产量释放不及预期；下游电解铝企业生产稳定，刚性需求强劲。

策略

• 单边：铝、氧化铝中性。

风险

1. 供应端变动超预期。
2. 流动性变动超预期。
3. 矿石供应大增。