DRAM价格短期承压，中国台湾存储厂商对24H2持乐观态度

行业研究●证券研究报告 行业分析 半导体 DRAM价格短期承压，中国台湾存储厂商对24H2持乐观态度 投资评级领先大市-A维持 投资要点 DRAM价格短期承压，渠道市场需求相对好转 针对本周存储价格（截至8月13日11：00），CFM表示本周渠道市场需求相对好转，但成交价格仍处于缓慢下跌态势，相对稳健的行业市场个别SATA系列SSD为出清库存，导致价格有所下滑。1）FlashWafer：本周FlashWafer价格持平。2）DDR：本周DRAM价格短期承压。3）渠道市场：本周SSD和内存条报价延续下调趋势，但降幅空间正逐渐收敛。渠道市场成交量有所增加，但价格相对较低，且部分产品仍出现杀价行为；供应端目前基本无低价资源，渠道厂商也因成本高企备货意愿降低；询单量也逐渐增多。4）行业市场：本周行业PCIe系列SSD和内存条价格基本维持不变；个别SATASSD为加速库存周转，价格有所下调。存储厂商交易以小单为主，且成交价格稳定，无大单成交。5）嵌入式：本周32GBeMMC价格有所下滑，其他嵌入式产品价格持平不变。目前小容量的低价库存资源偏多。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-0.998.58-3.24绝对收益-5.21-0.71-17.61 分析师孙远峰SAC执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn王海维 分析师SAC执业证书编号：S0910523020005wanghaiwei@huajinsc.cn报告联系人吴家欢wujiahuan@huajinsc.cn 中国台湾存储厂商7月营收基本实现增长，普遍对24H2持有乐观态度 中国台湾存储厂商7月营收同比基本实现增长，部分厂商7月营收环比有所下降。展望后市，中国台湾存储厂商表示24H2随着传统旺季的到来，普遍持乐观态度，延续稳定成长轨道；现货市场在顺利完成库存去化之后，价格也将接近底部并重归理性，看好24H2出货表现逐季回暖。南亚科技表示，24Q3有望优于24Q2，由于AI服务器所需的HBM及高阶服务器应用的RDIMM需求强劲，助推DDR5价格显著增长。华邦电子预计Wi-Fi7升级可带动DDR4出货量；公司DDR4从7月开始产出，24Q3有望放量生产，加之NOR价格挑战持平，24Q3公司有望回到2022年中的营运高峰。威刚认为，24H2内存合约价将继续上涨，不受现货价波动影响，主要系上游供应商对价格与利润态度坚持，且传统服务器及PC端库存回补稳健。现货市场经历库存去化后，预计价格接近底部。随着市况转好，公司看好24H2出货逐季回暖。对于24Q3，十铨科技表示DDR4零售渠道需求环比持平，预计维持现有价格水准，而DDR5由于原厂供给量不足，价格仍会持续微幅上扬。 相关报告 半导体：稼动率提升叠加产能扩建，材料公司业绩有望延续增长态势-华金证券-电子-半导体材料-行业快报2024.8.12 南芯科技：24H1业绩高速增长，产品覆盖端到端全链路应用-华金证券-电子-南芯科技-公司快报2024.8.11 盛美上海：上调全年营收预期，平台化建设卓有成 效-华金 证券-电子-盛美 上海-公司 快报2024.8.8 鹏鼎控股：7月营收同环比增长，打造全方位PCB一站式服务平台-华金证券-电子-鹏鼎控股-公司快报2024.8.6 推荐标的：兆易创新，北京君正，东芯股份。 风险提示：下游需求复苏低于预期，终端去库存效果低于预期，相关厂商研发进程不及预期，系统性风险等。 半导体：AI推动高附加值产品放量，三大存储原厂业绩持续攀升-华金证券-电子-存储-行业分析2024.7.31 内容目录 一、DRAM价格短期承压，渠道市场需求相对好转...........................................................................................3二、中国台湾存储厂商7月营收基本实现增长，普遍对24H2持有乐观态度.....................................................6三、风险提示......................................................................................................................................................8 图表目录 图1：DXI指数（点）.........................................................................................................................................3图2：NANDFlashWafer现货均价（美元）.....................................................................................................3图3：DRAM现货均价（美元）.........................................................................................................................3图4：SSD渠道市场现货均价（美元）..............................................................................................................4图5：SSD行业市场现货均价（美元）..............................................................................................................4图6：内存条渠道市场现货均价（美元）............................................................................................................4图7：内存条行业市场现货均价（美元）............................................................................................................4图8：LPDDR4X现货均价（美元）...................................................................................................................5图9：eMMC现货均价（美元）.........................................................................................................................5图10：eMCP（eMMC+LPDDR4X）现货均价（美元）..................................................................................5图11：UFS2.2现货均价（美元）....................................................................................................................5图12：uMCP（LPDDR4X+UFS2.2）现货均价（美元）.................................................................................5图13：2022年以来群联电子月度营收（亿新台币）..........................................................................................6图14：2022年以来南亚科技月度营收（亿新台币）..........................................................................................6图15：2022年以来旺宏电子月度营收（亿新台币）..........................................................................................7图16：2022年以来华邦电子月度营收（亿新台币）..........................................................................................7图17：2022年以来威刚月度营收（亿新台币）.................................................................................................7图18：2022年以来十铨科技月度营收（亿新台币）..........................................................................................7图19：2022年以来宇瞻科技月度营收（亿新台币）..........................................................................................8图20：2022年以来创见月度营收（亿新台币）.................................................................................................8图21：2022年以来爱普月度营收（亿新台币）.................................................................................................8图22：2022年以来力成科技月度营收（亿新台币）..........................................................................................8 一、DRAM价格短期承压，渠道市场需求相对好转 根据DRAMeXchange，反映DRAM整体价格的DXI指数（DRAM产值指数）进入2024年8月后增势有所放缓，最近四个交易日（7、8、9和12日）甚至出现一定程度下滑。 资料来源：DRAMeXchange，华金证券研究所 针对本周存储价格（截至8月13日11：00），CFM表示本周渠道市场需求相对好转，但成交价格仍处于缓慢下跌态势，相对稳健的行业市场个别SATA系列SSD为出清库存，导致价格有所下滑。 1）FlashWafer：本周FlashWafer价格持平。 2）DDR：本周DRAM价格短期承压。 资料来源：CFM，华金证券研究所 资料来源：CFM，华金证券研究所 3）渠道市场：本周SSD和内存条报价延续下调趋势，但降幅空间正逐渐收