镍与不锈钢周报：关注本周数据变化

关注本周数据变化 2024年8月13日 宏源期货研究所吴金恒（F03100418，Z0021125）电话：010-82293229 电解镍 ⚫策略:观望 ⚫运行区间：123000-139000 ⚫逻辑：供给端，镍矿受天气影响价格上涨，上周到港量增加，港口库存减少；国内铁厂亏损幅度收窄，国内铁厂排产增加，印尼铁厂排产增加，镍铁去库；国内精炼镍开工率下滑，但产量仍保持高位，出口利润增加。需求端，三元材料排产回升，前驱体排产回升；不锈钢厂排产上升；合金电镀需求稳定。库存端，上周纯镍社会库存增加，保税区库存持平。成本端，外采原料制备电积镍成本有一定上行，一体化生产利润收缩严重。综上，镍矿与镍铁现货稍紧，纯镍过剩不改，近期宏观对金属价格影响仍大，预计镍价将宽幅震荡。 ⚫风险提示：美联储降息预期变化、需求改善超预期 ⚫运行区间：13300-14300 ⚫逻辑：基本面来看，不锈钢厂排产增加；不锈钢终端需求较弱。成本端存一定支撑，镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格下降。库存方面，总库存累库，300系库存累库。综上，排产增加，需求较弱，库存压力仍大，不锈钢成本存一定支撑，预计不锈钢低位震荡。 ⚫风险提示：下游需求超预期 1.1镍行情回顾 ⚫上周，沪镍先抑后扬，沪镍周度涨0.35%⚫沪镍成交量至70.44万手（-15.03万），持仓量至8.44万手（-1.17万）⚫伦镍周度跌0.31%⚫伦镍成交量2.33万手（-0.24万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.1镍行情回顾 ⚫基差升水240元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——镍矿 ⚫上周，0.9%镍矿价格上涨0.5美元/湿吨，1.5%镍矿价格上涨2.5美元/湿吨，1.8%镍矿价格持平⚫菲律宾至中国海运价格上涨0.75美元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——镍矿 ⚫6月，菲律宾镍矿出口量有所回落⚫6月，中国镍矿进口量达468.41万吨，环比上升1.6%，同比下降11.4% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——镍矿 ⚫上周镍矿到港量增加，环比增加35.5万吨⚫上周镍矿港口库存去库，减少5万湿吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——镍生铁 ⚫8-12%高镍生铁价格上涨5元/镍点，1.5-1.7%镍生铁价格持平⚫镍生铁较电解镍负溢价缩小⚫镍生铁较废不锈钢负溢价缩小 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——镍生铁 ⚫6月，中国镍铁进口量69.4万吨，环比增长6.5%，同比上升15.1% ⚫预计7月进口量保持 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——镍生铁 ⚫镍铁厂亏损幅度收窄，开工率小幅上升 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——镍生铁 ⚫8月，国内镍生铁开工率与产量小幅上升⚫8月，印尼镍生铁开工率与产量小幅增加 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——镍生铁 ⚫镍铁去库 1.2供给端——电解镍 ⚫8月，精炼镍开工率下滑，精炼镍产量下降 1.2供给端——电解镍 ⚫电解镍出口盈利扩大 1.2供给端——电解镍 ⚫6月，电解镍进出口量下降 1.3需求端——不锈钢 ⚫不锈钢排产增加⚫300系不锈钢8月排产增进 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3需求端——不锈钢 ⚫6月，不锈钢出口量下降，环比下降1.1%，同比上升31.9%；进口量下降，环比下降24.7%，同比上升11.2% ⚫预计7月，进出口量保持 1.3需求端——新能源 ⚫硫酸镍价格微涨，纯镍价格震荡，硫酸镍与纯镍负溢价缩小 ⚫纯镍用来生产硫酸镍占比极少 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3需求端——新能源 ⚫8月，三元前驱体排产回升，环比上升3.8%，同比下降17.8% ⚫8月，三元材料排产回升，环比上升3.5%，同比上升8.4% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3需求端——新能源 ⚫8月，硫酸镍产量上升，环比上升6.3%，同比下降30.5% 1.3需求端——新能源 ⚫6月，新能源汽车产量为100.3万辆，环比上升6.7%，同比上升28.0%；⚫6月，新能源汽车销量为104.9万辆，环比上升9.9%，同比上升30.1%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4库存端 ⚫LME库存增加 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4库存端 ⚫上周，上海保税区纯镍库存持平。⚫上周，六地社会总库存累库1090吨，皆为镍板。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5电积镍成本 ⚫外采MHP与高冰镍制备电积镍成本上升⚫外硫酸镍制备电积镍成本上升⚫MHP与高冰镍一体化制备电积镍利润岌岌可危 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5行情展望 ⚫策略:观望 ⚫运行区间：123000-139000 ⚫逻辑：供给端，镍矿受天气影响价格上涨，上周到港量增加，港口库存减少；国内铁厂亏损幅度收窄，国内铁厂排产增加，印尼铁厂排产增加，镍铁去库；国内精炼镍开工率下滑，但产量仍保持高位，出口利润增加。需求端，三元材料排产回升，前驱体排产回升；不锈钢厂排产上升；合金电镀需求稳定。库存端，上周纯镍社会库存增加，保税区库存持平。成本端，外采原料制备电积镍成本有一定上行，一体化生产利润收缩严重。综上，镍矿与镍铁现货稍紧，纯镍过剩不改，近期宏观对金属价格影响仍大，预计镍价将宽幅震荡。 ⚫风险提示：美联储降息预期变化、需求改善超预期 2.1不锈钢行情回顾 ⚫上周，不锈钢期货震荡下行，周度跌1.64%，基差扩至1020元/吨⚫成交量达49.78万手（-28.15万），持仓量达5.13万手（-3.08万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 2.2成本与利润 ⚫高镍生铁价格上涨⚫高碳铬铁价格下降⚫成本存一定支撑 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 2.2成本与利润 ⚫200系亏损收窄⚫300系亏损扩大⚫400系亏损 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 2.2成本与利润 数据来源：SMM,宏源期货研究所 2.3基本面 ⚫不锈钢排产增加⚫300系不锈钢8月排产增加 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 2.3基本面 ⚫6月，不锈钢出口量下降，环比下降1.1%，同比上升31.9%；进口量下降，环比下降24.7%，同比上升11.2% ⚫预计7月，进出口量保持 2.4库存端 ⚫国内不锈钢社会库存累库⚫200系库存累库；300系累库；400系累库 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 2.5行情展望 ⚫运行区间：13300-14300 ⚫逻辑：基本面来看，不锈钢厂排产增加；不锈钢终端需求较弱。成本端存一定支撑，镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格下降。库存方面，总库存累库，300系库存累库。综上，排产增加，需求较弱，库存压力仍大，不锈钢成本存一定支撑，预计不锈钢低位震荡。 ⚫风险提示：下游需求超预期 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎