环保行业事件快评：首次系统部署全面绿色转型，完善绿色价格政策

股票研究/2024.08.12 首次系统部署全面绿色转型，完善绿色价格政策环保评级：增持 上次评级:增持 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 徐强(分析师)邵潇(分析师)于歆(分析师) 010-839398050755-23976520021-38038345 xuqiang@gtjas.comshaoxiao@gtjas.comyuxin024466@gtjas.com 登记编号S0880517040002S0880517070004S0880523050005 本报告导读： 国务院首次系统部署加快经济社会发展全面绿色转型，完善绿色价格政策。 投资要点：事件： 国务院提出《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》。点评： 首次系统部署加快经济社会发展全面绿色转型。1）意见提出两阶段 目标：�到2030年，重点领域绿色转型取得积极进展。②到2035 年，绿色低碳循环发展经济体系基本建立，美丽中国目标基本实现2）针对不同领域，意见提出量化工作目标：到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右；非化石能源消费比重提高到25%左右，营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5% 左右；大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右，主要资源产出率比2020年提高45%左右等。 规划2030年节能环保产业规模达15万亿元，环保行业主要细分领域均受益。1）产业数字化绿色化协同转型发展领域：探索建立环境 污染和气象灾害高效监测系统，利好环境监测龙头公司。2）新型电力系统领域：加快现役煤电机组三改联动，合理规划调节性、支撑性煤电，火电环保及灵活性改造公司受益。3）绿色交通领域：加强可持续航空燃料研发应用，鼓励净零排放船用燃料研发生产应用，生物柴油龙头有望拓展新的应用场景。4）资源利用环节：大力发展资源循环利用产业，扩大再生材料对原生资源的替代规模。健全废弃物循环利用体系。再生资源各细分环节，包括再生塑料、再生金属、废弃汽车拆解等细分将受益。 完善绿色转型价格政策，积极推进垃圾处理收费方式改革。1）水价 政策方面：完善居民阶梯水价、非居民用水及特种用水超定额累进 加价政策。伴随水价政策完善，水务公司将迎来水价上涨周期。2）垃圾处理价格政策方面：支持地方完善收费模式，推进生活垃圾处理收费方式改革，预计将显著改善垃圾焚烧公司现金流。3）市场化机制方面：完善绿证交易制度，加强绿电、绿证、碳交易政策协同垃圾焚烧公司盈利能力和现金流有望受益于绿电交易。 投资建议。1）生活垃圾收费机制完善，垃圾焚烧公司将迎来价值重 估。推荐光大环境、三峰环境、绿色动力、瀚蓝环境；永兴股份及 军信股份为受益标的。2）完善水价政策，水务公司将迎来水价上涨周期，推荐北控水务集团，洪城环境及兴蓉环境受益。3）建立环境污染和气象灾害高效监测，推荐环境监测龙头雪迪龙。4）加快煤电三改联动，推荐火电环保设备龙头龙净环保、火电灵活性改造龙头青达环保。5）大力发展资源循环利用产业，加强可持续航空燃料及船用燃料应用：�再生油：推荐卓越新能。②再生金属：推荐高能环境。③再生塑料：推荐三联虹普。④汽车拆解：推荐华宏科技。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期、大宗价格波动等。 相关报告 环保《多部委联合加速推进新型电力系统建设》 2024.08.12 环保《碳核算体系加速完善，监测、再生需求逐步释放》2024.08.04 环保《设备更新政策升级，资金支持来源明确》 2024.07.28 环保《关注电力节能降碳改造的投资机会》 2024.07.25 环保《火电降耗倒逼主、辅机设备更新》 2024.07.16 表1：盈利预测 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 评级 龙净环保 600388.SH 11.36 0.47 1.31 1.58 24.2 8.7 7.2 增持 青达环保 688501.SH 11.78 0.70 1.14 1.44 16.8 10.3 8.2 增持 卓越新能 688196.SH 20.12 0.66 1.03 1.51 30.5 19.5 13.3 增持 三联虹普 300384.SZ 11.72 0.91 1.18 1.46 12.9 9.9 8.0 增持 高能环境 603588.SH 4.88 0.33 0.59 0.65 14.8 8.3 7.5 增持 华宏科技 002645.SZ 6.18 -0.28 0.65 0.71 -22.1 9.5 8.7 增持 雪迪龙 002658.SZ 5.17 0.32 0.37 0.44 16.2 14.0 11.8 增持 光大环境 0257.HK 3.64 0.72 0.73 0.74 5.0 5.0 4.9 增持 北控水务集团 0371.HK 2.38 0.20 0.20 0.20 11.8 11.9 11.9 增持 瀚蓝环境 600323.SH 21.35 1.75 1.90 2.07 12.2 11.2 10.3 增持 三峰环境 601827.SH 8.78 0.69 0.75 0.82 12.7 11.7 10.7 增持 绿色动力 601330.SH 5.79 0.45 0.49 0.53 12.9 11.8 10.9 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-08-09盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告，港股单位为HKD 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 4421927 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com