交银国际每日晨报

今日焦点

• 港股表现：港股在本次全球Risk Off过程中调整相对有限，显示一定的防御性。原因包括全球投资者对港股资产配置仓位有限、杠杆率低，以及港股估值已处于绝对低位。
• 流动性宽松交易：随着美联储降息渐进，流动性宽松交易有望推动港股估值修复，为投资者提供“进可攻、退可守”的机会。
• 市场波动性：海外大选临近可能导致市场波动性提升，需注意平衡短期波动和非基本面的各类扰动。

板块风格配置

• 短期攻守兼备：
  • 进攻：适当配置流动性敏感、向上弹性更大的板块，如互联网科技、生物医药、贵金属等。
  • 防守：配置高股息板块以应对短期波动。
• 中长期主线：关注围绕新质生产力上中下游的投资策略，包括战略金属原材料、优势高端制造、自主可控的机械设备、半导体国产替代等主题。
• 风格选择：仍以大盘、低波动、高股息为主，以应对衰退担忧和地缘局势带来的不确定性风险。

富途证券业绩

• 业绩预测：预计2季度Non-GAAP净利润同/环比分别增长9.9%/17.0%，主要由于港美股市场表现强劲带动交易收入增长，以及新增付费用户恢复到正常水平。
• 收入增长：预计2季度交易收入同比上升24%/环比上升9%，利息收入同比持平，环比上升4%。
• 盈利稳健性：多元化市场布局和丰富产品线将提升盈利稳健性。

越秀服务

• 维持买入评级：基本维持全年盈利预测，公司2024年市盈率为14倍，相比过去3年平均低1倍标准差，与盈透和嘉信理财的估值差距拉大。
• 业绩预览：预计2024上半年收入增长20%+，毛利率轻微下跌至约25%，全年利润增长约13%，上半年利润同比增长约10-15%。
• 现金状况：预计现金维持充裕以支持回购及派息。
• 目标价下调：重申买入评级，但下调2024-26年利润预测，目标价下调至4.72港元。

乘用车市场

• 7月销量：全国乘用车市场零售172.0万辆，同比微降，自主品牌市场份额进一步提升至61.8%。
• 新能源汽车渗透率：7月新能源汽车零售渗透率继续上升至51.1%，销量87.8万辆，环比+2.8%。
• 出口情况：7月乘用车出口总量37.6万辆，同比+20%，新能源汽车出口9.2万辆，占比24.5%。

投资启示

• 政策支持：近期财政部和发改委加力乘用车报废更新政策，有望进一步助力新能源汽车发展。
• 市场回暖因素：8月改款新车上市潮，短续航产品有望重新进入免征购置税目录，拉动汽车零售回暖。
• 建议关注：比亚迪（1211 HK）、理想汽车（2015 HK）、蔚来（9866 HK）。

业绩日程表

• 汇总了主要互联网公司及教育公司近期业绩发布时间。

分析师披露

• 分析师声明其观点准确反映个人观点，薪酬与建议/观点无直接关系，无内幕消息。
• 分析师及相关有联系者无在报告覆盖公司任职高级职员或持有财务利益（除一位分析师持有世茂房地产控股有限公司股份，一位分析师持有英伟达股份）。

商业关系披露

• 交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与多家公司有投资银行业务关系。
• 现持有东方证券股份有限公司、光大证券股份有限公司及InterraAcquisitionCorp的已发行股本逾1%。

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