日元套息交易平仓导致短期大幅回落

2024年8月11日 黄金周报 报告要点： 创元研究 本周回顾：本周沪金主连跌11.84元/克，周度跌幅2.06%，上海Au（T+D）现货黄金跌10.22元/克，周度跌幅1.79%；COMEX黄金主连跌15.5美元/盎司，周度跌幅0.62%；伦敦金跌11.37美元/盎司，周度跌幅0.47%；SPDR持仓周度增加1.44吨。COMEX期货库存周度减少4.47吨，上海期货库存周度增加0.06吨，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度减少44.41吨，周度库存减少。7月LBMA库存增加52.13吨，Au（T+D）交收量周度增加53.82吨。内盘现货黄金当前溢价0.36元/克。 创元宏观金融组研究员：廉超邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267 展望后市：本周周一黄金出现较大幅度回落，周二到周五黄金持续向上修复。上周由于日本央行加息，美国非农数据走差和失业率上升超预期，导致日元套息交易平仓，短期流动性收紧和美国衰退预期增强，同时黄金作为避险资产被部分投资组合资金平仓回收流动性，黄金出现大幅度回落。之后公布的美国服务业PMI显示经济依然较强，而日本央行官员表态后续或将谨慎加息，市场逐渐恢复稳定。本周实物黄金库存去化，三季度即将进入下游珠宝用金需求旺季。黄金短期呈现宽幅震荡，中长期维持看多观点不变。 目录 目录..............................................................2 一、周度宏观回顾..................................................3 1.1主要数据回顾............................................................3 一、周度宏观回顾 1.1主要数据回顾 黄金周度数据：本周沪金主连跌11.84元/克，周度跌幅2.06%，上海Au（T+D）现货黄金跌10.22元/克，周度跌幅1.79%；COMEX黄金主连跌15.5美元/盎司，周度跌幅0.62%；伦敦金跌11.37美元/盎司，周度跌幅0.47%；SPDR持仓周度增加1.44吨。COMEX期货库存周度减少4.47吨，上海期货库存周度增加0.06吨，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度减少44.41吨，周度库存减少。7月LBMA库存增加52.13吨，Au（T+D）交收量周度增加53.82吨。内盘现货黄金当前溢价0.36元/克。 其他宏观资产走势：道琼斯指数周度跌239.72，跌幅0.60%，纳斯达克周度跌30.62，跌幅0.18%，标准普尔周度跌2.4，跌幅0.04%，伦敦金融时报指数周度跌6.61，跌幅0.08%，法国CAC40指数涨17.91，涨幅0.25%，德国法兰克福DAX指数涨61.66，涨幅0.35%，上证指数周度跌43.15，跌幅1.49%，深证成指跌159.89，跌幅1.87%，恒生指数周度涨144.72，涨幅0.85%，日经225指数跌605，跌幅1.69%。10年期美债收益率周度涨0.14%至3.94%，1年期美债收益率涨0.17%至4.50%；日债1年期收益率跌0.086%至0.17%，10年期日债收益率周度跌0.1190%至0.8550%；WTI原油现货周度跌0.12美元/桶至76.19美元/桶，布伦特原油现货周度跌0.36美元/桶至79.16美元/桶；美元指数周度跌0.0627至103.1598。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、主要观点 来源：同花顺、创元研究 本周数据方面来看，国内两大股指周度收跌；美股三大指数周度收跌；欧洲主要股指周度涨跌不一；日经225指数周度收跌；1年期美债周度收跌，10年期美债周度收跌；1年期日债周度收涨，10年期日债周度收涨。国际原油现货收跌；美元指数周度收跌；外盘黄金周度收跌，内盘黄金周度收跌；南华商品指数周度收跌。 美国方面，周一公布7月份Markit服务业PMI为55，前值55.3，7月ISM非制造业51.4，前值48.8，除了供应商交付分项的数据低于前值，其他分项均高于前值，数据反映了服务业依然强劲，转变了市场对美国经济衰退预期。周四公布6月份消费信贷数据同比为2.11%，低于前值3.31%。周度申请失业金人数23.3万人，前值25万人，续请失业金人数高于前值，同时四周申请失业金均值创去年7月以来新高。公布6月份商业批发库存小幅累库，而商业批发零售则环比低于前值。本周美联储多位官员表态，戴利表示对9月份降息持开放态度，7月数据提供一些信心，但经济未陷入崩溃，认为就业市场正常，美联储做好了准备。美联储理事会官员巴尔表示劳动力市场没有增加招聘和裁员，但未来会朝某个方向发展，认为未来失业会上升；古尔斯比表示不确定就业市场会保持稳定还是走差，当前货币政策为紧缩。施密德表示如果通胀整体走弱，调整政策是合适的，通胀目标接近但尚未达到，如果经济发生恶化，局势可能发生变化。周末美联储理事鲍曼表示劳动市场降温被夸大，对降息保持谨慎。 本周周一黄金出现较大幅度回落，周二到周五黄金持续向上修复。上周由于日本央行加息，美国非农数据走差和失业率上升超预期，导致日元套息 交易平仓，短期流动性收紧和美国衰退预期增强，同时黄金作为避险资产被部分投资组合资金平仓回收流动性，黄金出现大幅度回落。之后公布的美国服务业PMI显示经济依然较强，而日本央行官员表态后续或将谨慎加息，市场逐渐恢复稳定。本周实物黄金库存去化，三季度即将进入下游珠宝用金需求旺季。黄金短期呈现宽幅震荡，中长期维持看多观点不变。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号： 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616）陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。