股指期货：驱动回潮 延续整固

股指期货：驱动回潮延续整固 毛磊投资咨询从业资格号：Z0011222maolei013138@gtjas.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周市场低位弱势震荡为主，房地产、食品饮料、建筑材料涨幅居前；计算机、国防军工、电子跌幅居前。上周主要宏观驱动在于周初市场对美国衰退的定价。美国PMI、非农数据低于预期，叠加日本央行加息预期、地缘局势变化等一系列因素，市场预期美联储将更早及更大幅度的降息押注，日元套息交易转向，全球多个市场资产表现出现巨震，尤其是全球股市遭遇“黑色星期一”。虽然在此期间国内市场表现更平静，但内部上行驱动不足，市场也无力持续反攻。上周国内宏观经济数据开始发布，7月CPI因食品价格贡献支撑，同比上涨0.5%，创2月以来新高；PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%。出口增速则较上月回落。经济数据方面依然未出现显著亮点。从上周强势板块来看，市场仍交易预期为主，譬如地产、大消费表现更强，与市场交易政策宽松转向有关。但由于股市整体风险偏好不足，成交低迷，股指亦表现平淡。 后期来看，本周将发布7月宏观经济数据，金融数据，以及MLF将于月中到期。目前经济数据超预期有限，政策似乎也在等待内外局势明朗，政策力度仍较温和。国内方面看似乎驱动温和。海外方面，美国衰退路径及美联储政策方向，均是市场关注方向。但在短期情绪快速发酵后，本身美国经济走势是慢变量，此次并未出现黑天鹅事件，故最终市场情绪将回归平静。中期而言，基于政策环比对稳增长加码的环境下，回调后下方也仍值得配置。 关注因素：国内经济；美国经济数据，美联储政策方向等。 2、策略建议： ●短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时IF、IH、IC、IM止损位和止盈位可参照34点/84点、23点/57点、70点/165点、70点/187点去设定。 ●趋势策略。暂时观望。预计IF主力合约IF2408核心运行区间3226和3392点；IH主力合约IH2408核心运行区间2258和2362点；IC主力合约IC2408核心运行区间4567和4802点；IM主力合约IM2408核心运行区间4546和4781点。 ●跨品种策略。多IF（或IH）空IC(或IM)策略。 目录 1.现货市场回顾....................................................................................................................................................................................32.股指期货行情回顾..........................................................................................................................................................................43.指数估值跟踪....................................................................................................................................................................................54.市场资金面回顾...............................................................................................................................................................................6 （正文） 1.现货市场回顾 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 2.股指期货行情回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 3.指数估值跟踪 截止到8月2日，上证指数市盈率(TTM)为12.95倍，沪深300指数市盈率(TTM)为11.56倍，上证50指数市盈率(TTM)为10.22倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 中证500指数市盈率(TTM)为20.5倍，中证1000指数市盈率(TTM)为30.97倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 4.市场资金面回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 上周（8月5日至8月9日）央行公开市场累计开展212.90亿元逆回购操作，因有7810.50亿元逆回购到期，全周净回笼7597.60亿元，创3月初以来单周新高。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。