衰退担忧暂告段落，美元指数反弹

美元：震荡2024年8月11日 市场风险偏好下降，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美债收益率升至3.94%。美元指数跌0.07%至103.1，非美货币多数升值，离岸人民币跌0.15%，欧元涨0.05%，英镑跌0.31%，日元跌0.05%，瑞郎跌0.71%，大宗商品货币多数升值，雷亚尔涨3.8%，加元、澳元、卢比、林吉特、比索涨超1%，韩元、兰特微跌，金价跌0.5%至2431美元/盎司，VIX指数冲高回落，现货商品指数收跌，布油涨4.3%至81.6美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 股票市场和外汇市场剧烈波动，在日央行鹰派加息并表示将继续加息后，日元套息交易反转导致日本股市大跌，叠加美国7月非农就业报告全线走弱引发市场对经济衰退的担忧，此前较为拥挤的交易全部反转，日韩、欧美股市巨震，大宗商品亦明显走弱，随后日央行行长表示不会在市场大幅波动的情况下加息，缓解了市场的恐慌情绪，全球股市出现反弹，但仍未排除后续的下跌风险，股票市场结束了此前持续创新高的状态，波动开始增加，财报季也没能给美股带来更多支撑，科技股的涨势放缓也将拖累股市表现。当周首申人数回落至23.3万人，低于预期和前值，缓解了市场对就业市场恶化的担忧。在股市大跌期间，市场一度交易美联储将紧急降息，但美联储多位官员的讲话并没有表示会因为当前市场的波动以及单月的就业数据走弱而紧急降息，偏鹰派的官员对9月降息与否持开放态度，短期而言市场缺乏进一步宽松带来的利多。海外股市短期下跌压力缓解，但中长期来看仍有调整空间。 ★热点跟踪 衰退交易暂时退坡。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数下跌，美股欧股A股大跌.......................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数回升，美债上行至3.94%....................................................................................52.3外汇市场：美元指数微跌，非美货币多数升值...............................................................................................................72.4商品市场：黄金跌0.5%，布油涨4.3%..............................................................................................................................73、热点跟踪：衰退交易退坡，市场风险偏好回升..............................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：发达国家股市多数下跌，标普500跌0.04%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市涨跌互现，上证指数跌1.48%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数回升，美债3.94%..................................................................................................................................5图表4：加、意、西、葡债券收益率回升....................................................................................................................................................5图表5：新西兰、澳大利亚国债收益率回升，希腊回落............................................................................................................................5图表6：中国、韩国、马来、泰国债收益率回升........................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回落........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线长端回升....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线长端回落....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周长端微升...........................................................................................................................................................7图表11：美元、英镑通胀预期回升，欧元回落...........................................................................................................................................7图表12：美元指数跌0.07%至103.1，非美货币多数升值...........................................................................................................................7图表13：黄金跌0.5%，VIX指数冲高回落..................................................................................................................................................8图表14：布油涨4.3%，现货商品指数收涨..................................................................................................................................................8图表15：美国7月非制造业PMI和首申好于预期.......................................................................................................................................8图表16：美股下跌，美债收益率回升...........................................................................................................................................................8图表17：中国7月信贷和经济增长数据，美国7月CPI、零售销售.........................................................................................................9 1、全球市场本周概述 市场风险偏好下降，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美债收益率上行至3.94%。美元指数跌0.07%至103.1，非美货币多数升值，金价跌0.5