信达能源行业点评近两任期美国两党能源政策差异几何近期特朗

030年将碳排放量减少40%。法案规定美国消费者购买符合要求的清洁能源汽车总共可获得7500元补贴，但必须以在美国本土或北美地区生产和销售作为前提条件。4）气候外交：重返《》。对比特朗普2017-2020年任期及拜登任内和任前竞选期间的主要纲领，我们认为，共和党和民主党在能源政策方面的主要差异在于，一是对于气候行动和能源转型的态度几乎截然相反；二是是否对新能源产业和新能源汽车产业提供补贴；三是油气矿权和基础设施建设是否加以限制。而即使是增产意愿强烈的特朗普，在其任内除解除油气矿权限制外，也并未有补贴、税收等更直接的支持和刺激举措。如特朗普再度当选，与上一任期相比，其推动美国原油增产的效果我们认为会受到明显限制，主要考虑到两个因素。一是美国油气资源限制，根据彭博，2022年美国二叠纪盆地水平井长度较2018年增长了20-30%至3000米以上，但单位水平长度对应的页岩油生产效率却出现了下降。从盆地生命周期来看，页岩油生产盆地累计采出程度达到约50%时，产量在此前后或将达峰，而Goehring & Rozencwajg预计美国最大的二叠产区或将在2024Q4累计采出程度达到50%，贝肯和鹰滩产区则在2023年前已经达到50%。二是美国页岩油钻井成本不断提高，根据达拉斯联储，2024年美国页岩油平均钻井盈亏平衡线为64美元/桶，同比增长2美元/桶，其中二叠纪盆地盈亏平衡线为65美元/桶，同比增长4美元/桶。美国页岩油开采成本的不断抬升，也预示着提升美国原油增产意愿的边际油价水平或抬升，政策驱动效果或打折扣。风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。 （5）全球2050净零排放