国债日报
行业国债日报 2024 年 8 月 8 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 今日公布的出口数据放缓、不及预期，但对债市影响不大。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率多数小幅下行，短端窄幅变动，长端十年国债活跃券收益率下行在 1bp 左右，至下午 16：30，10 年国债活跃券 240011 收益率录得 2.1325%下行 1.25bp。 资金市场： 银行间资金面平稳，今日逆回购暂停，净回笼 2517 亿元。资金面平稳，银存间隔夜加权小幅回升至 1.63%左右，7 天加权小幅回升至 1.72%左右；中长端资金宽松，1 年国股大行同业存单利率在 1.84%附近窄幅变动，距离 20 年 4 月的历史低点仅约 17bp 左右。 结论： 7 月出口增速放缓主要受东盟拖累，欧美需求仍具韧性，进口受低基数和强于季节性表现同比增速加快，但并非内需大幅改善，基本面变化不大对市场影响有限。目前市场主要边际变化在于央行操作，一是今日逆回购暂停，但目前资金面仍然宽松实质冲击有限，二是近期央行指导银行卖债引发市场回调，后期关注 卖债持续性。8 月潜在风险可能有三，一是目前利率处于低位且降息落地，机构可能存在止盈压力，二是央行卖出国债予以落地，三是政府债潜在的供给压力较大，特别是 7 月政治局会议指出要“要加快专项债发行使用进度”，关注后期政府债审核是否放宽、发行是否加速。不过考虑目前国内基本面和预期偏弱的影响，避险和储蓄偏好有望继续支撑债市需求，资产荒格局难改有望继续支撑债市，回调风险应可控，另外随着美联储降息周期的开启国内货币政策制约也会减弱，对债市而言调整即是机会。 二、行业要闻 【宏观】今年前 7 个月我国进出口规模创历史同期新高，7 月当月进出口同比、环比均增长，同比增速连续 4 个月保持在 5%以上。据海关统计，前 7 个月我国货物贸易进出口总值 24.83 万亿元，同比增长 6.2%。其中，出口 14.26 万亿元，增长 6.7%；进口 10.57 万亿元，增长 5.4%。7 月当月，我国进出口总值 3.68 万亿元，同比增长 6.5%。其中，出口 2.14 万亿元，增长 6.5%；进口 1.54 万亿元，增长 6.6%。中国 7 月出口（以美元计价）同比增长 7%，预期增 9.5%，前值增 8.6%；进口增长 7.2%，预期增 3%，前值降 2.3%；贸易顺差 846.5 亿美元，前值 990.5亿美元。 广州花都区打响一线城市“购房落户”第一枪。广州市花都区住建局出台稳楼市措施，包括购房享受“准户口”待遇、推行“房票”安置、现房销售价保无忧等六方面。其中，最引人注目的是购房可享受“准户口”待遇，即非本市户籍人员在花都区购买新建商品住房后，可领取花都人才绿卡，凭此卡及购房合同享受区政策性照顾入学等待遇，这在近几年里一线城市尚属首次。 据 CME“美联储观察”，美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 28.5%，降息 50 个基点的概率为 71.5%。美联储到 11 月累计降息 50 个基点的概率为 19.3%，累计降息75 个基点的概率为 57.6%，累计降息 100 个基点的概率为 23.2%。 日本央行副行长内田真一表示，如果经济前景实现，将调整宽松程度，当前需要坚定地维持宽松政策；如果由于市场波动导致经济预测、风险看法和实现预期的可能性发生变化，利率路径显然会有所调整；在市场不稳定时，不会加息；即使日本央行加息，实际利率仍然深陷负区间；市场波动性非常大，因此将密切关注市场动向及其对经济和价格的影响；外汇市场以稳定的方式波动是非常重要的，对疲软日元的一些修正降低物价上行压力；在温和加息环境下，日本央行具备选择加息时机的优势；关于日本的中性利率水平，并没有具体的数字。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com