国债期货日报：交易商协会自律调查，关注债市流动性压力

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 ■市场分析。 国内：前7个月我国外贸保持稳中向好态势。1）昨日国债期货收盘。30年期主力合约结算价涨0.38%；10年期主力合约结算价涨0.18%；5年期主力合约结算价涨0.10%；2年期主力合约结算价涨0.02%。2）中国财政部昨日发行国债。本期2年期国债计划发行金额为1230亿元人民币，前次同期限国债发行金额为930亿元人民币；本期5年期国债计划发行金额为1230亿元人民币；前次同期限国债发行金额为930亿元。3）央行昨日逆回购操作量为零。因昨日公开市场逆回购有2516.7亿元到期，所以昨日公开市场净回笼2516.7亿元。这是央行自2020年以来首次逆回购操作为零。中国央行7月末黄金储备报7280万盎司，与上月持平。这是中国央行连续第三个月暂停增持黄金。4）海关总署：今年前7个月，我国货物贸易进出口总值24.83万亿元，同比增长6.2%。7月当月，进出口3.68万亿元，同比增长6.5%，比6月增速高出0.7个百分点。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 联系人 陈昊宇chenhaoyu@htfc.com从业资格号：F03130939 海外：美国在叙利亚非法驻军控制区内爆发激烈冲突。1）美国财政部拍卖420亿美元10年期国债，得标利率3.960%（7月10日报4.276%），投标倍数2.32（前次为2.58）。2）当地时间8月7日，阿拉伯部落武装对叙利亚代尔祖尔东部乡村的库尔德武装发动了大规模攻击，并控制了数个城镇。阿拉伯部落武装从库尔德武装手中夺取了美国军事装备，并用迫击炮轰炸城镇，造成平民伤亡。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边：2409合约中性。 套利：关注宏观政策预期差对收益率曲线创造的扁平空间（+1×T -2×TS）。 套保：关注流动性压力对冲，空头可采用2409合约适度套保。 ■风险提示 流动性快速收紧风险 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................ 1成交明细............................................................................................................................................................................................ 3价格及价差........................................................................................................................................................................................ 4基差跟踪............................................................................................................................................................................................ 5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况............................................................................................................................................. 3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素................................................................................................................................... 3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元................................................................................................................................. 4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元................................................................................................................................. 4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元......................................................................................................................... 4图6：跨品种价差与资金利率......................................................................................................................................................... 4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元..................................................................................................................................... 4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差................................................................................................................................... 4图9：TS近月基差丨单位：元....................................................................................................................................................... 5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................. 5图11：TF近月基差丨单位：元...................................................................................................................................................... 5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................. 5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................ 5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................... 5图15：TL近月基差丨单位：元..................................................................................................................................................... 6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：% ................................................................................................................................. 6图17：TS近月净基差丨单位：元................................................................................................................................................. 6图18：TF近月净基差丨单位：元................................................................................................................................................. 6图19：T近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................... 6图20：TL近月净基差丨单位：元................................................................................................................................................. 6 成交明细 价格及价差 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来