铜早报

铜20240807 【品种观点】 宏观上，数据显示，虽然美国7⽉份ISM制造业PMI指数仍停滞不前，但占经济更⼤⽐重的服务业PMI指数回升⾄51.4，好于预期，该数值6⽉份下降⾄48.8，50为荣枯分界线，这缓解了由于失业率上升造成的经济衰退预期。 随着失业率上升3个百分点，美债收益率全线下跌，为了避免经济恶化，美联储降息已箭在弦上，且幅度将有所上升，宽松政策开启利于铜价，但美国经济陷⼊衰退对铜需求同样带来打击，不利铜价。 国内制造业持续萎靡压制铜需求，但固定资产和基建投资有所增⻓为后期铜需求恢复打下基础。库存⽅⾯，我们关注的伦铜库存持续上涨⾄25.25万吨，加上COMEX库存连续增⻓，凸显了全球铜需求的疲弱，不利铜价；但沪铜库存下降6062吨⾄29.5万吨，显示铜价下跌⾄⽬前价格，国内需求量开始有所释放，⽀撑铜价。 【操作建议】沪铜主⼒2409合约，区间70500-72700，弱势，观望。 【利多因素】美国就业市场下滑，提升美联储降息预期，铜价回落导致国内需求有所恢复，国内刺激经济政策出台，电⼒需求增⻓对铜价提供⽀撑。 【利空因素】美国经济衰退预期提升，伦铜库存持续上涨，国内制造业疲弱，全球铜需求仍疲弱，国内GDP下半年增速有限。 【⻛险因素】美国经济⼤幅下滑，供应有所缓解，需求⼤幅回落。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发⽣任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意⻅并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资⻛险⾃我承担。我公司可能发出与本报告意⻅不⼀致的其它报告，本报告反映公司分析师本⼈的意⻅与结论，并不代表我公司的⽴场。未经我公司同意，任何⼈不得对本报告进⾏任何形式的发布、复制或对本报告进⾏有悖原意的删节和修改。 研究所有⾊贵⾦属研究⼩组 联系电话：18610240369期货从业：F0308748