2024H1业绩快报点评：H1收入超预期，订单趋势向好

报告总结：

华利集团（股票代码：300979）在2024年第二季度实现了超预期的收入增长，剔除汇率影响后利润增长显著。净利率从16.37%提升至16.26%，尽管毛利率环比第一季度略有下降，但总体稳定，越南盾贬值对第二季度的毛利率有正面贡献。2024年上半年，公司严格控制费用，订单趋势向好。

公司基本面表现良好，主要体现在以下几个方面：

1. 收入与利润：2024年第二季度收入达67.07亿元，同比增长20.83%，归母净利润为10.91亿元，同比增长11.94%，剔除汇兑影响增长24%。上半年总收入114.72亿元，同比增长24.54%，净利润18.78亿元，同比增长29.04%。
2. 订单趋势：公司订单向好，尤其是在部分主要品牌的订单增速显著快于终端销售增速，这有力回击了市场对Nike订单指引下调的担忧。
3. 市场份额与客户拓展：随着核心客户的业绩超预期，以及海外品牌如Deckers和Adidas的业绩增长，公司具备提升市场份额和开拓新客户的能力，进一步增强其成长性。
4. 财务指标：尽管净利润增长速度略慢于收入，但每股收益（EPS）预测为3.38元、3.95元和4.60元，体现了公司稳定的盈利能力。市盈率（PE）处于较低水平，为16.54倍，显示出较高的估值吸引力。

在财务预测方面，公司预计2024-2026年的营业收入将分别达到24,211万元、27,769万元和31,877万元，净利润分别为3,943万元、4,607万元和5,366万元，显示出了持续增长的趋势。公司的市净率（PB）约为3.79倍，市销率（PS）约为2.69倍，显示出其相对于行业平均水平的合理估值。

综合考虑，华利集团被维持“增持”的评级，目标价为72.35元，这反映了分析师对其长期增长潜力的乐观态度。风险方面，终端消费恢复速度和产能扩张进度是需要关注的因素。