贵金属日报：流动性风险指标飙涨，贵金属出现回调

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 8月5日，沪金主力合约开于574.42元/克，收于559.94元/克，较前一交易日收盘下降2.46%。当日成交量为489030手，持仓量为174392手。 昨日夜盘沪金主力合约开于546.00元/克，收于555.86元/克，较昨日午后收盘下跌0.73%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 8月5日，沪银主力合约开于7535元/千克，收于7249元/千克，较前一交易日收盘下降3.32%。当日成交量为2403431手，持仓量为435512手。 昨日夜盘沪银主力合约开于6934元/千克，收于7009元/千克，较昨日午后收盘下跌3.31%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨询： 自上周五美国方面非农数据公布后，市场对于未来经济衰退的预期有所增加，叠加近期日本地区股市出现大幅下挫，随之或引发一定流动性踩踏风险，目前反映流动性风险的指标SOFR-OIS利差自上周五起便开始大幅走高，截至昨日已经较上周前半周涨超20个BP。贵金属价格也出现了相应的回落，白银跌幅相对较大，而参考过往经验，黄金在流动性风险发生时会相对抗跌，目前单边投机操作暂时观望，但是可以尝试做多金银比价（等金额套利）。不过就长期而言，倘若流动性风险持续发酵，那么美联储也会更快地对货币政策进行调整，目前10年与2年期美债收益率倒挂已在昨晚得到修正，这样说明市场对于短端利率将会继续下降有着较强的预期，而若美联储果真开启降息周期的伊始，伴随着通胀有可能再度出现回升，贵金属仍将存在相对较好的展望。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 基本面： 上个交易日（8月5日）上金所黄金成交量69322千克，较前一交易日上涨56.55%。白银成交量752996千克，较前一交易日上涨42.56%。黄金交收量为15922千克，白银交收量为34470千克。上期所黄金库存为11268千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日增加2067千克至1024904千克。 贵金属ETF方面，昨日（8月5日）黄金ETF持仓为844.90吨，较前一交易日减少0.57吨。白银ETF持仓为14271.88吨，较前一交易日持平。 上个交易日（8月5日），沪深300指数较前一交易日下降1.21%，电子元件板块较前一交易日下降5.04%。光伏板块较前一交易日持平。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：中性套利：暂缓金银比价：逢低做多期权：暂缓 ■风险 美元持续走强流动性风险冲击市场 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪...............................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................7图10:白银内外盘比价丨单位：倍.................................................................................................................................................