国债日报
行业国债日报 2024 年 8 月 6 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 今日全球股市大跌，避险情绪升温推动长端国债期货再创新高。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率多数回落，长端下行幅度更大，十年国债活跃券收益率下行幅度在 1bp 左右，至下午 16：30，10 年国债活跃券 240004 收益率录得 2.115%下行 0.3bp。 资金市场： 银行间资金面平稳，今日逆回购投放大幅缩量至 6.7 亿元，净回笼 3009 亿元。资金面平稳宽松，银存间隔夜加权窄幅变动、维持在 1.57%附近，7 天加权在 1.7%左右窄幅变动；中长端资金宽松，1 年国股大行同业存单利率在至 1.85%附近窄幅变动，距离 20 年 4 月的历史低点仅约 17bp 左右。 结论： 美国就业数据不及预期、日本央行加息以及中东局势恶化加剧市场对经济衰退的担忧，股债跷板再现，短期避险情绪对债市起到支撑。从国内基本面看目前也未见明显改善，虽然三中全会和 7 月政治局会议均强调努力完成年度增长计划，但刺激政策仍偏克制，难现过去靠大规模扩张债务和投资推动经济快速反弹的局 面，基本面偏弱修复趋势预计难改，另外存款利率下调加大非银配债压力以及央行卖债迟迟未落地，也继续为债市提供支撑。展望 8 月，潜在风险可能有三，一是目前利率处于低位且降息落地，机构可能存在止盈压力，二是央行卖出国债予以落地，三是目前政府债发行明显慢于历年同期，潜在的供给压力较大，特别是今日政治局会议指出要“要加快专项债发行使用进度”，三季度可能存在集中供给压力，关注后期政府债审核是否放宽、发行是否加速。不过考虑目前国内基本面和预期偏弱的影响，避险和储蓄偏好有望继续支撑债市需求，资产荒格局难改有望继续支撑债市，回调风险应可控，另外随着美联储降息周期的开启国内货币政策制约也会减弱，对债市而言调整即是机会。 二、行业要闻 【宏观】7 月财新中国服务业 PMI 录得 52.1，较 6 月回升 0.9 个百分点，显示服务业扩张速度加快。服务业景气度上升不足以抵消制造业景气度下降的拖累，7月财新中国综合 PMI 回落 1.6 个百分点至 51.2，为九个月来最低。 中国物流与采购联合会公布 7 月份中国物流业景气指数。受全国多地持续高温及洪涝灾害影响，业务需求和物流活跃度有所放缓，物流景气指数小幅回落，但保持在景气区间。7 月份中国物流业景气指数为 51%，环比回落 0.6 个百分点。分项指数中业务总量指数、新订单指数、固定资产投资完成额指数和业务活动预期指数处于扩张区间。 央行上海总部召开 2024 年下半年工作会议。会议要求，强化金融支持实体经济，引导银行合理调整存款利率，推动降低小微企业综合融资成本；有效防范化解金融风险，配合推动 P2P 网贷机构存量业务化解，强化房地产市场运行和金融形势监测分析；着力推进金融高水平开放，进一步扩大人民币跨境使用，推进跨境贸易投资高水平开放试点提质扩面。 日本央行 6 月会议纪要显示，价格上涨风险变得更加明显，部分成员表示，由于近期日元贬值，进口价格上涨，导致通胀风险上行。一位成员表示，由于重新出现的成本推动压力，可能需要考虑调整货币宽松的程度，以应对通胀可能超出预期。一位成员表示，日本央行必须在适当时机及时加息；一位成员表示，只有在通胀明显反弹后，才应进行加息，最近数据确认通胀预期的上升。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com