轻工制造行业专题研究：3C认证后的智能坐便器格局推演
证券研究报告 行业研究|行业专题研究|轻工制造（2136） 3C认证后的智能坐便器格局推演 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年08月05日 证券研究报告 |报告要点 智能坐便器行业标准正不断趋严：1）新国标《GB/T34549-2024》将于2024年11月1日落 地；2）智能坐便器强制纳入3C认证，将于2025年7月1日落地。 参考两轮车在新国标落地后的格局变迁，行业规范程度提升利好龙头企业，行业出清或加快，市场集中度有望提高。与两轮车不同点：智能坐便器渗透率仍处低位，未来内销增速或快于电动两轮车，价格战的暂缓可能只是“中场休息”而非“尘埃落定”。 |分析师及联系人 管泉森 戚志圣 SAC：S0590523100007SAC：S0590523120002 请务必阅读报告末页的重要声明1/13 行业研究|行业专题研究 2024年08月05日 轻工制造 3C认证后的智能坐便器格局推演 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议：强于大市 相对大盘走势 轻工制造 10% 沪深300 -7% -23% -40% 2023/82023/122024/42024/8 相关报告 1、《轻工制造：2024Q2轻工板块基金持仓点评：家居造纸持仓下降，部分消费细分龙头获小幅加仓》2024.07.21 2、《轻工制造：浅析海运费对出口盈利影响》 2024.07.16 扫码查看更多 智能坐便器3C认证将于明年年中落地 智能坐便器行业标准正不断趋严：1）新国标《GB/T34549-2024》将于2024年11 月1日落地；2）智能坐便器强制纳入3C认证，将于2025年7月1日落地。3C认证提升行业准入门槛，主要体现在质量管理和认证费用两方面——对于中小企业而言，其生产成本将会提升，导致其难以再维持低价竞争策略。截至目前，首批获证企业名单已公布，国产龙头均在列。预计明年3C认证正式实施前，龙头公司会将主流系列产品都完成认证流程，以保证市场销售和新品投放计划的顺利进行。 参考两轮车：行业先提集中度，龙头再提利润率 电动自行车新国标于2019年起正式实施。自实施以来，由于行业生产门槛有所提升，叠加疫情对现金流的打击，部分中小企业逐步退出市场，雅迪、爱玛等头部品牌市占率于2019年后实现跃升。随着市场集中度提升，行业逐步进入良性竞争阶段，龙头企业相对优势显现。在产品结构升级和生产成本传导的共同作用下，雅迪控股实现两轮车均价提升，并且在原材料价格下行时价格仍维持较强韧性。2023H2雅迪控股/爱玛科技毛利率分别为17.0%/17.4%，较2020年同期提升2.7/6.8pct 结论：预计3C认证后价格战将会缓解 展望明年：预计智能坐便器价格战在3C认证落地后会有所缓解。白牌/中小品牌中，不能通过认证的产品被迫清出；获得3C认证的产品生产成本亦会提升，导致其难以维持低价竞争，龙头公司利润率有望迅速回升。与两轮车行业不同点：电动两轮车新国标落地前行业已步入成熟期，智能坐便器国内渗透率仍处低位，未来内销增速或快于电动两轮车，高景气度吸引品牌入局，行业格局尚未落定。如若明年行业价格战暂缓，可能只是市场调整的一个阶段，并不意味着竞争已经结束 投资建议：关注智能坐便器相关标的 智能坐便器3C认证将于明年年中落地。参考两轮车在新国标落地后的格局变迁，行业规范程度提升利好龙头企业，行业出清或加快，市场集中度有望提高。与此同时，智能坐便器作为智能家居的重要组成部分，深度受益于新经济环境下适老化需求增长。当下智能坐便器市场由国产品牌主导，集中度有所提升，但格局未稳。企业有望通过产品认证、技术创新或品牌推广，提升市场竞争力，抓住行业渗透率提升和集中度提升的双重机遇，建议关注智能坐便器相关标的瑞尔特和箭牌家居 风险提示：中小企业清退幅度不及预期风险、智能坐便器渗透不及预期风险、新品牌进入加剧行业竞争风险 正文目录 1.智能坐便器：3C认证，龙头先行4 1.1智能坐便器3C认证将于明年年中落地4 1.2强制认证提升行业门槛，短期影响供需4 1.3首批获证企业名单公布，国产龙头均在列6 2.借镜观形：新国标后两轮车格局演变8 2.1新国标（2018）加速中小企业出清8 2.2行业先提集中度，龙头再提利润率9 2.3不同点：智能坐便器渗透率仍处低位10 3.投资建议：关注智能坐便器相关标的12 4.风险提示12 图表目录 图表1：智能坐便器行业标准不断趋严4 图表2：3C认证收费标准5 图表3：智能坐便器结构、触电防护等项目不合格率较高6 图表4：3C认证落地前智能坐便器均价短期承压6 图表5：国产品牌成为智能坐便器线上销售主力7 图表6：智能坐便器品牌集中度同比提升7 图表7：首批获证企业名单公布，国产龙头均在列7 图表8：新国标（2018）落地前后行业状况对比8 图表9：2019年后中小企业持续出清9 图表10：2019年后雅迪等头部品牌市占率跃升9 图表11：2020-2021年间碳酸锂、铝、钢价格均大幅上涨9 图表12：雅迪控股两轮车均价提升10 图表13：雅迪控股、爱玛科技毛利率2022H1起迅速回升10 图表14：电动两轮车行业已步入发展稳定的成熟期10 图表15：日本智能坐便器每百户保有量达116.30个11 图表16：2023年中国智能坐便器渗透率仅约9.6%11 1.智能坐便器：3C认证，龙头先行 1.1智能坐便器3C认证将于明年年中落地 智能坐便器将进入3C认证新时代。根据《市场监管总局关于对商用燃气燃烧器具等产品实施强制性产品认证管理的公告》，2025年7月1日起，智能坐便器应经过3C认证后，方可出厂、销售、进口或在其他经营活动中使用。这一政策的实施将提高市场准入门槛，有助于确保产品质量和安全，促进行业规范化发展。 图表1：智能坐便器行业标准不断趋严 规范类型 发行主体 标准名称 性质 生效日期 指标设定/修改 行业标准 中国建筑陶瓷卫生协会 T/CBMF15-2016 《智能坐便器》 指导性 2016/10/1 单一标准 行业标准 中国建筑陶瓷卫生协会 T/CBMF15-2019 《智能坐便器》 指导性 2019/8/30 对术语定义、产品分类、功能性能、安全测试等方面进行修改或补充 国家标准 国家市场监督管理总局 GB/T23131-2008 《电子坐便器》 指导性 2009/9/1 单一标准 国家标准 国家市场监督管理总局 GB/T34549-2017《卫生洁具智能坐便器》 指导性 2018/9/1 规定了智能坐便器的术语定义、分 类、要求、安全、测试、检验等方面 国家标准 国家市场监督管理总局 GB/T23131-2019《家用和类似用途电坐便器便座》 指导性 2019/10/1 重新核定适用范围，更新术语定义，细化功能分类，划分性能等级，改进 试验方法，增加抗菌防霉要求 国家标准 国家市场监督管理总局 GB38448-2019《智能坐便器能效水效限定值及等级》 强制性 2021/1/1 规定了智能马桶的能效水效限定值及等级、技术要求和试验方法 国家标准 国家市场监督管理总局 GB/T34549-2024《卫生洁具智能坐便器》 指导性 2024/11/1 更新术语定义、调整分类要求、增加功能描述、提升质量标准、改进试验 方法、新增试验项目 强制认证 国家市场监督管理总局 《市场监管总局关于对商用燃气燃烧器具等产品实施强制性产品认证管理的公告》 强制性 2025/7/1 2025年7月1日起，列入3C认证目录的电子坐便器等产品，应经过3C认证并标注3C认证标志后，方可出厂、销售、进口或在其他经营活动中 使用 资料来源：国家市场监督管理总局，中国建筑陶瓷卫生协会，国联证券研究所 1.2强制认证提升行业门槛，短期影响供需 3C认证提升行业准入门槛，主要体现在质量管理和认证费用两方面： 质量管理。企业首先需要熟悉并深入理解关于智能坐便器3C认证所依据的国家标准GB4706.1、GB4706.53，在产品研发设计阶段应充分考虑产品的符合性，强化生产质量管理，提高生产线工艺水平和质量控制手段。过往部分白牌以牺牲产品质量为代价进行低价倾销，3C认证对企业的质量管理提出了更高要求。一方面，部分白牌已生产的产品可能会因为不符合国家标准被迫清退；另一方面，提高质量管理水平以适应3C认证标准，也会迫使中小厂商提高生产成本。 认证费用。3C认证费用主要分为三部分——申请与注册费+审厂费+检测费，单个产品认证费用通常在万元以上： 1）申请与注册费，单个产品合计1300元； 2）审厂费用，2500元/人（通常100人以下的工厂会派遣2名审厂老师， 100人以上的工厂会派遣3名以上的审厂老师）； 3）检测费，包括产品全检费用和随机试验费用。产品的全检费用由CQC公布的详细费用清单确定，每个类别的具体产品费用均不一样。如果产品内关键的零部件均已有3C或者CQC认证，则不需要进行该试验。 对于已形成一定生产规模的企业而言，认证费用并不高昂。但对于中小企业而言，其生产成本将会提升，导致其难以再维持低价竞争策略。 图表2：3C认证收费标准 收费项目 收费标准 申请费 500元/认证单元 批准与注册费 800元/认证单元 工厂检查费 2500元/人日 检测费 根据实际检测项目，按《中国质量认证中心强制实施现场检测收费标准》计算收费 其他费用 年金（100元/证书）、纸质证书工本费（100元/套）、 审核人员差旅费、委托三方机构的代理费等 合计 2500元*检查人数*检查天数+1500元+检测费+差旅费+代理费 资料来源：中国质量认证中心，国联证券研究所 3C认证清退不合格产品短期影响供需，头部品牌可能“按兵不动”。当前价格 战比较激烈，主要系线上白牌以极低的价格竞争对头部品牌造成影响。由于部分白牌产品难以通过3C认证，认证落地前白牌厂商或被迫低价倾销库存，进一步加剧行业生态环境恶化。考虑到白牌以极低价格清库存只是强制认证落地前的短期现象，头部品牌可能选择“按兵不动”而非跟随降价以维持品牌形象。 根据沸腾质量数据编制的《2022-2023年度家居质量白皮书》，2022年1月-2023年9月，累计14次智能坐便器产品国家监督抽查和省级监管抽查中，不合格率为3.9%，相对较低。但从不合格项目的分布来看，智能坐便器产品在结构设计、防止接触带电部件的保护措施以及接地安全等方面存在较多问题——这些问题正是3C认证安全标准里要求的项目。 图表3：智能坐便器结构、触电防护等项目不合格率较高图表4：3C认证落地前智能坐便器均价短期承压 7 不合格批次数 6 5 4 3 2 1 0 智能坐便器线上销售均价（元/个） 30002887 2623 2800 2600 2400 2200 2000 1800 结构 对触及带电部件的防护 接地措施 标志和说明 输入功率和电流 螺钉和连接 清洗平均用水量 洗净功能 非正常工作 1600 1400 1200 1000 资料来源：沸腾质量数据《2022-2023家居质量白皮书》，国联证券研究所 资料来源：久谦中台，国联证券研究所 注：图中数据为智能坐便器线上销售均价（元/个） 1.3首批获证企业名单公布，国产龙头均在列 当下智能坐便器市场由国产品牌主导，集中度有所提升，但格局未稳。以线上渠道为例，根据久谦中台数据，九牧、恒洁、箭牌、瑞尔特等内资品牌销售表现强劲，市占率分别为16.5%/6.8%/9.0%/6.4%，外资品牌市占率较低，国产替代成果显著。另一方面，尽管智能马桶市场已经涌现出一批知名品牌，但整体而言，品牌格局尚未稳定。从品牌集中度来看，2024Q1虽然同比有提升，但相比于扫地机器人等品类集中度仍处于较低水平。 图表5：国产品牌成为智能坐便器线上销售主力图表6：智能坐便器品牌集中度同比提升 九牧,16.48% 恒洁,6.76% 2023Q1 2024Q1 80% 70% 60% 50% 其他,67.75% 箭牌,9.01% 瑞尔特,6.41% 40% 30%
