豆粕月报：美豆丰产可能性较大，连粕或震荡偏弱运行

美豆丰产可能性较大 连粕或震荡偏弱运行 核心观点及策略 要点要点要点⚫国际情况：北美产区种植季开局良好，天气水热条件适宜，大豆优良率维持高位，土壤墒情监测显示部分区域虽然有短暂干旱影响，但随后都迎来了良好的降水，当前土壤墒情较为充足，大豆逐步进入生长关键期，目前来看天气的影响在逐步减弱。巴西大豆出口供应维持高位，而美豆新作采购进度缓慢，随着巴西出口下降，美豆采购进度或加快，持续关注美豆采购动态。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫国内情况：中国大豆买船节奏来看，新季美豆预估采购150万吨，远远低于往年同期水平，而巴西新作2025年2-5月采购量预计900万吨，同比较快。8月份大豆到港量预估在千万吨之上，供应压力依旧较大，油厂胀库催提，下游需求有走弱迹象，随采随用为主，现货继续承压。 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体来看，天气良好，暂无大的风险因素，美豆丰产概率增大，市场预估8月单产或上调，供应或进一步宽松，需求担忧仍在，美国农民积极销售旧作为新作收割腾库，美豆或延续偏弱运行。国内豆粕库存持续增加，下游采购意愿偏差，随采随用为主，现货承压，连粕或震荡偏弱运行。 王工建021-68555105wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫策略建议：观望 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：天气和出口，USDA报告，压榨和库存 目录 一、豆粕市场行情回顾.......................................................5二、国际方面...............................................................62.1全球大豆供需............................................................................................................................62.2美国大豆供需...........................................................................................................................72.3作物生长发育情况...................................................................................................................82.4美豆出口和压榨情况.............................................................................................................102.5南美大豆情况.........................................................................................................................12三、国内情况..............................................................143.1进口大豆情况.........................................................................................................................143.2国内油厂库存.........................................................................................................................153.3饲料养殖情况.........................................................................................................................17四、总结与后市展望........................................................20 图表目录 图表1美豆连续合约价格走势图............................................................................................5图表2连粕主力合约价格走势图............................................................................................5图表3世界大豆供需平衡表(千吨).........................................................................................6图表4全球大豆产量及变化....................................................................................................6图表5全球大豆期末库存及库消比........................................................................................6图表6美国大豆供需平衡表(百万蒲).....................................................................................7图表7美国大豆产量及变化....................................................................................................7图表8美国大豆期末库存及库消比........................................................................................7图表9 2024年大豆干旱区域比例............................................................................................8图表10 2023年大豆干旱区域比例..........................................................................................8图表11美豆开花率..................................................................................................................9图表12美豆优良率..................................................................................................................9图表13过去2个月美豆产区累计降水..................................................................................9图表14过去2个月美豆产区气温变化..................................................................................9图表15美豆产区降水预报......................................................................................................9图表16美豆产区气温预报......................................................................................................9图表17美豆累计销售量........................................................................................................10图表18美豆对中国累计销售量............................................................................................10图表19美豆当周出口量........................................................................................................11图表20美豆对中国当周出口................................................................................................11图表21美豆销售进度............................................................................................................11图表22美豆当周净销售........................................................................................................11图表23 NOPA大豆月度压榨量.............................................................................................11图表24伊利诺伊油厂压榨毛利............................................................................................11图表25巴西大豆供需平衡表(千吨).....................................................................................12图表26巴西大豆产量及变化..............................................................