2022年三季度市场展望与策略
一、中国市场展望
宏观经济
- 启示：增速约束下的稳增长：政策将聚焦于稳增长，旨在推动经济快速复苏。
- 疫后新常态：花开三朵，共振复苏：随着疫情控制与复工复产的推进，经济活动将呈现回暖迹象。
- 出口支撑：下半年出口预计将继续成为经济增长的关键支撑。
- “二十大”：预计会议将聚焦于描绘实现国家现代化的蓝图，同时强调在复杂国际国内环境下统筹发展与安全。
股票类资产配置策略
- 市场的主要矛盾与展望：经济回暖与盈利分化的背景下，风险偏好有望提升。
- 经济回暖与成长优先：结构化行情将成为市场焦点，重点关注经济复苏与科技增长板块。
- 行业配置：考虑政策支持与盈利驱动，聚焦经济线与能源科技线，以及业绩驱动的行业。
固定收益类资产配置策略
- 非常态资金利率：短期内资金利率难以维持异常水平。
- 收益率曲线：预计走向平坦化，关注信用债的阶段性受益。
- 博弈反弹：债券市场在经历了反弹后，关注转债的正股结构性机会。
房地产类资产配置策略
- 政策曙光显现：虽然力度有限，但楼市显示出回暖迹象。
- 租赁市场：租赁市场率先回暖，租赁REITs迎来发展机遇。
境内另类资产配置策略
- 股权投资：阶段性放缓，但先进制造业仍具潜力。
- CTA策略：重视配置价值，优选高复合度策略。
- 公募REITs：政策持续支持，解禁潮后市场前景广阔。
二、境外市场展望
宏观经济展望
- 通胀拐点与衰退预期：预计通胀拐点在四季度确认，美联储加息进程或提前，但经济增速不可避免地下滑，衰退尚未临近。
市场展望
- 发达市场股票配置：警惕通胀拐点未现导致的风险溢价不足，美股短期面临调整压力，但估值吸引，年内存在配置机会。
- 新兴市场策略：政策底强化，估值底提供安全边际，港股有望回弹，关注高股息与优质成长股。
- 境外债市配置：美债收益率接近顶部，后期预计震荡回落。
- 外汇市场：美元短期寻顶，中长期可能因美国经济衰退而回调。
- 商品市场：
- 黄金：通胀冲击已过，实际利率走低及衰退担忧为黄金提供增配时机。
- 原油：由宽幅震荡转向趋势性回落，供需关系决定其走势。
综上所述，2022年三季度市场呈现复杂多变的特点，投资者应关注政策动态、经济复苏进展以及各资产类别的特定信号，灵活调整资产配置策略以应对不确定性。
