全球资本市场巨震冲击A股风险偏好

股指：震荡2024年08月04日 本周（07.29-08.06），沪深京三市日均成交额7230亿元，环比上周（6327亿元)增加903亿元，市场成交明显放量。中国资产分化，A股好于港股中概，A股内部小盘指数领涨。本周一级行业中共21个上涨（上周3个），9个下跌（上周27个）。涨幅居前行业有综合4.78%、消费者服务4.11%，跌幅居前行业有电新-2.13%、煤炭-1.53%等。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大1.4个BP。资金流向方面，北向资金本周净流入32.19亿元。通过ETF入场的资金呈现追加小盘指数趋势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加75.6亿份，跟踪中证500的ETF份额增加5.9亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加22.8亿份。 ★下周观点：全球股市巨震下A股难走出独立行情 本周全球资本市场巨震，特别是美国经济数据以及英特尔等公司不及预期的业绩造成资本市场大幅下跌，全球风险偏好回落。那么A股是否跟跌？若从汇率角度看，美国非农远逊于预期，美元跳水，人民币汇率盘中一度飙升1000个BP，人民币升值代表相对吸引力抬高，但若从国内基本面来看，尽管美国面临的衰退预期加重，但国内PMI连续下滑也难以乐观，因此汇率不能准确反映基本面，国内政策端的一系列部署仍需要可跟踪的高频数据企稳走强才能兑现。在美国衰退压力增加，欧央行降息的大背景下，发达市场需求下滑或对中国出口形成一定扰动。故A股在多重因素刺激下，我们认为短期A股面临向下的压力更大，仍建议以防守型思路对待，加大对冲比例。 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：PMI持续回落......................................................................................................................................41.2宽基指数：A股小盘领涨...................................................................................................................................................81.3一级行业：多数收涨..........................................................................................................................................................81.4市场风格：小盘价值占优..................................................................................................................................................91.5基差：四大股指期货基差..................................................................................................................................................92、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................102.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................102.2一级行业估值....................................................................................................................................................................102.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................112.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................123、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................133.1利率与汇率........................................................................................................................................................................133.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................133.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................144、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................154.1供给端：上游开工回落....................................................................................................................................................154.2消费端：商品房销售低迷，国际油价低位震荡............................................................................................................164.3通胀观察：生产资料下行，农产品快速回升................................................................................................................175、风险提示.............................................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：中国权益资产普跌，A股跑输港股中概.........................................................................................................................................8图表2：本周一级行业21涨9跌，综合领涨，电新领跌...........................................................................................................................8图表3：本周价值风格跑赢成长，市值风格偏小盘....................................................................................................................................9图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................9图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................9图表6：近6个月IC基差.........................................................................................................................................................