股指期货周报：期指震荡区间或扩大

金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES shi 期指震荡区间或扩大 毛磊  021-32504851  maolei013138@gtjas.com 证书编号Z0011222 投资要点：  市场展望：整体上，近期指数在相对高位利多不足、利空扰动云集情况下，期指走势出现“颠簸”。我们认为大宗、汇率、利率等利空扰动因素难以形成趋势性下行动力。而年底前能否继续出现一轮明显的上升行情，主要取决于基本面是否出现超预期因素吸引场外增量资金入市。本周走势方面，除非基本面出现超预期利多事件，本周指数冲高回落概率较大。后期由于国内外会议、事件等不确定性因素较多，期指慢牛行情中波动加大将是大概率事件，建议做好资金管理、合理控制仓位，从容应对可能出现的震荡走势。  策略建议：日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时止损位和止盈位也可参照30点或者50点去设定。目前来看，我们认为企业盈利改善、风险偏好回升支撑指数走出中期慢牛行情，但短期由于利多表现不足，大宗监管，汇率走弱等利空扰动频频，在反弹至相对高位后，期指冲高回落走势或将持续。后期国内外会议、事件等不确定性因素较多，期指慢牛行情中波动将加大，投资者须做好资金管理、合理控制仓位。操作上建议在没有超预期利多情况下，大涨后适当逢高止盈，待回调后逢低做多。预计沪深300股指期货主力合约IF1612核心运行区间3295-3490点，上证50股指期货主力合约IH1612核心运行区间2215-2360点，中证500股指期货主力合约IC1612核心运行区间6340-6660点。 2016.11.21 金融衍生品研究 股指期货周报 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 1. 股票市场回顾 自上周一期指创本轮反弹新高以来，受到商品期货监管及人民币贬值等利空影响，期指上行势头暂缓，出现横盘震荡整理走势。在相对高位，市场对后市分歧略有扩大。 图1 上周市场各主要指数涨跌互现 图2 2016年以来创业板指数跌幅最大 0.51%0.28%0.10%0.01%-0.05%-0.10%-0.18%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%创业板指中证500深圳成指沪深300上证50上证综指中小板指 -4.7%-8.4%-9.8%-13.3%-14.0%-17.5%-20.5%-25%-20%-15%-10%-5%0%上证50沪深300上证综指中证500深圳成指中小板指创业板指 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图3 上周沪深300行业指数中医药行业涨幅最大 图4 上周沪深300指数分行业贡献点 2.97%1.27%0.31%0.23%-0.09%-0.25%-0.60%-0.85%-0.94%-1.56%-2%-1%0%1%2%3%4%沪深300电信沪深300工业沪深300公用沪深300信息沪深300金融沪深300可选沪深300医药沪深300消费沪深300能源沪深300材料 8.2 4.8 0.7 0.5 0.1 -0.5 -1.3 -1.4 -4.4 -6.3 -10-50510工业电信服务能源公用事业可选消费材料信息技术医疗保健金融日常消费 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图5上周上证50指数分行业贡献点 图6上周中证500指数分行业贡献点 6.2 3.4 0.4 -0.5 -0.7 -0.8 -1.3 -2.2 -5.5 -8-6-4-202468工业电信服务公用事业材料医疗保健可选消费能源日常消费金融 6.1 5.3 5.2 4.7 2.9 2.1 1.5 0.0 -1.7 -7.6 -10-50510可选消费医疗保健材料工业公用事业能源金融电信服务日常消费信息技术 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 3 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 2. 股指期货行情 表1股指期货各合约周成交持仓情况 合约代码周开盘价周最高价周最低价周收盘价涨跌持仓量持仓变化周末结算价成交量成交金额IC16116,552.6 6,649.6 6,547.2 6,618.2 55.2 0.0 -14,274.0 6,616.63 29,455 3,889,733.184 IC16126,480.0 6,552.8 6,471.4 6,506.8 17.0 24,078.0 10,765.0 6,510.6 25,630 3,342,681.816 IC17036,245.2 6,319.8 6,239.8 6,267.8 3.6 5,800.0 627.0 6,276.0 2,047 257,358.500 IC17066,046.0 6,117.4 6,039.6 6,057.2 -1.6 1,988.0 384.0 6,060.2 1,001 121,733.080 小计31,866.0 -2,498.0 58,133 7,611,506.580 IF16113,406.8 3,449.6 3,400.2 3,427.4 10.6 0.0 -23,491.0 3,426.59 41,045 4,215,415.032 IF16123,380.0 3,426.6 3,379.8 3,394.6 -1.6 35,338.0 17,807.0 3,394.4 36,588 3,730,657.092 IF17033,314.0 3,357.0 3,301.0 3,325.8 -7.2 3,421.0 604.0 3,323.0 1,948 194,646.210 IF17063,270.2 3,294.0 3,250.0 3,260.8 -14.2 782.0 143.0 3,259.8 522 51,233.292 小计39,541.0 -4,937.0 80,103 8,191,951.626 IH16112,301.6 2,335.0 2,293.4 2,313.8 5.4 0.0 -11,931.0 2,313.08 19,780 1,370,697.294 IH16122,288.6 2,325.8 2,282.0 2,296.8 -1.6 20,026.0 9,017.0 2,298.2 17,565 1,212,140.634 IH17032,263.8 2,290.0 2,253.2 2,265.4 -6.2 2,409.0 479.0 2,265.0 1,226 83,461.032 IH17062,229.2 2,261.8 2,229.2 2,233.6 -6.4 423.0 78.0 2,237.2 256 17,217.618 小计22,858.0 -2,357.0 38,827 2683516.578备注：成交量、持仓量：手（按单边计算）；成交额：万元（按单边计算）；交割日周末结算价为现货指数交割结算价；价格：点。 资料来源：中国金融期货交易所 图7 上周股指期货主力合约中中证500涨幅最大 图8 上周股指期货主力合约中上证50振幅最大 0.80.30.200.10.20.30.40.50.60.70.80.9IC1611IF1611IH1611 1.81.61.400.20.40.60.811.21.41.61.82IH1611IC1611IF1611 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图9 股指期货主力合约成交持仓占比 图10股指期货主力合约基差(现货-期货)走势 0%10%20%30%40%50%60%70%80%10-2010-2510-3011-0411-0911-14沪深300上证50中证500 -2002040608010012014009-0909-2310-0710-2111-0411-18.沪深300上证50中证500 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 4 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 3. 影响因素跟踪 3.1 资金面 公开市场操作：央行上周在公开市场投放10000亿元，考虑到上周有5750亿元的逆回购到期，央行上周净投放资金4250亿元。 图11 公开市场操作情况 图12 央行公开市场逆回购操作情况 -15000-10000-500005000100001500011-1810-2809-3009-0908-1907-2907-0806-17亿元公开市场操作:货币回笼公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币净投放 05001000150020002500300011-1411-1511-1611-1711-1811-1911-2011-21亿元逆回购数量:7天逆回购数量:14天逆回购数量:28天 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资金价格：上涨为主，银行间7天期回购加权利率上涨8.79个bp；3个月SHIBOR上涨8.55个bp；长三角票据直贴利率上涨8个bp。 表2上周主要品种资金价格变动情况 期限2016-11-212016-11-14涨跌（BP)期限2016-11-212016-11-14涨跌（B