股指期货投资策略 2010年8月23日 股指期货报告 股指期货日报 权重股再现“一日游” 震荡区间或将放宽 中证期货研究部 金融期货小组 刘宾 电话：0755-83212741 邮件：liubin@citicsf.com陈健平 电话：0755-83212744邮件：cjp@citicsf.com侯峻 电话：0755-83212747 邮件：houjun@citicsf.com 谭清 电话：0755-83213347 邮件：tanqing@citicsf.com 摘要： ™ 期指创新高今迎第四个交割日。 ™ 创业板综合指数今起发布。 ™ 国土部重拳整治闲置地。 ™ 1875亿汇金债驰援三大行再融资。 ™ 净回笼转净投放 央行本周注入410亿元。 股指期货投资策略 1、行情评述 受美股大跌1.4%影响，沪深两市早盘双双低开，呈现低开低走之势。全天维持低位震荡。盘中多方几乎没有出现抵抗，最终沪指报收2642.31，跌45.67点。沪深300指数报收2898.58点，跌56.82点。成交量稍有萎缩。盘面呈现普跌。从板块来看，跌幅最深的是前期涨幅较大的板块，医药，券商、有色金属、煤炭石油等板块跌幅居前。昨日盘中做多主力煤炭石油和有色金属板块今日未能延续强势，成为市场拖累，权重一日游现象再次出现。技术上看，沪深 300 指数今日一举跌破 5 日和 2900 整数点关口，指数有下探10 日、20 日均线的需求。后市或将维持宽幅震荡。信息面来看，今日信息面较为平静，国土部对房地产闲置用地整治措施，属于市场预期，从另一个层面管理层对房地产市场一直以来的态度——调控不会半途而废，同样不会放松。综合来看，经过连续的上涨，市场存在较多的获利盘，在市场行情稍有不对的情况下，获利盘的出逃速度和动能大大增加，进一步加大了市场的跌幅。因此我们继续维持市场将继续震荡的观点，震荡空间或将放宽。 期指同样低开，全天呈现震荡走低之势。开盘过后，期指低位震荡，在10:00左右加速下跌，全天维持弱势。1009合约报收2921.8点，跌62.4点，成交量较昨日温和放大，持仓量减少1637手；但从净持仓看，1009合约净空单量逐渐增加，显示1009合约上空方力量有增强迹象。技术上看，1009合约击穿5日均线，但未跌破10日均线，预计2900附近有一定支撑，即便2900失守，只要2850点不破，反弹仍不宜轻言结束，但短期市场调整需求有所增加，预计近期1009合约或将维持在2850-3000点之间宽幅震荡。 操作上，按照我们提示，上周三1009合约没有守住2965点则多单应减持，不过总体我们还并不悲观，中线多单仍可轻仓持有，止损 2820 点；但如果是短线操作者最好还是逢反弹先离场为宜，不过暂时还不宜介入空单。（中证期货 刘宾） 图1：沪深300指数日K线图 资料来源：中证期货研究部 图2：IF1008合约日K线图 资料来源：中证期货研究部 股指期货投资策略 2、基差及套利机会 当月 下月 季月1012季月1103日期 收盘价 收盘价 收盘价 收盘价 HS300主力成交量 主力持仓量2010-8-16 2927.60 2943.40 2977.00 3010.60 2921.81 269722 168922010-8-17 2947.00 2963.00 3003.40 3035.60 2942.29 176759 105632010-8-18 2945.80 2962.20 2999.40 3036.00 2937.36 238668 241242010-8-19 2964.80 2981.60 3027.60 3061.00 2955.65 310102 280312010-8-20 2911.60 2921.80 2965.60 2998.20 2898.58 320487 26394当日涨跌幅 -1.79%-2.01% -2.05%-2.05%-1.93% 周度涨跌幅 1.98%1.88% 2.23%2.05%1.51% 当月合约 下月合约 季月1012合约 季月1103合约 日期 基差 上边界 下边界 基差 上边界下边界基差上边界下边界 基差 上边界下边界2010-8-16 5.8 13.8 -13.6 21.6 25.3 -24.2 55.2 62.8 -58.6 88.8 100.5 -92.7 2010-8-17 4.71 13.49 -13.31 20.71 25.06 -24.00 61.11 62.81 -58.57 93.31 100.76 -92.96 2010-8-18 8.44 13.04 -12.92 24.84 24.62 -23.57 62.04 62.31 -58.08 98.64 100.19 -92.41 2010-8-19 9.2 12.7 -12.6 25.9 24.4 -23.3 71.9 62.3 -58.1 105.4 100.4 -92.6 2010-8-20 13.0 12.0 -12.0 23.2 23.5 -22.5 67.0 60.7 -56.5 99.6 98.1 -90.4 套利机会 无 无 有 有 日期 下月-当月 季月1012-当月 季月1103当月季月1012-下月季月1103-下月 季月1103-季月10122010-8-16 15.8 49.4 83.0 33.6 67.2 33.6 2010-8-17 16.0 56.4 88.6 40.4 72.6 32.2 2010-8-18 16.4 53.6 90.2 37.2 73.8 36.6 2010-8-19 16.8 62.8 96.2 46.0 79.4 33.4 2010-8-20 10.2 54.0 86.6 43.8 76.4 32.6 IF指数成交量和持仓量走势图01000002000003000004000005000006000002010-4-162010-4-212010-4-262010-4-292010-5-52010-5-102010-5-132010-5-182010-5-212010-5-262010-5-312010-6-32010-6-82010-6-112010-6-212010-6-242010-6-292010-7-22010-7-72010-7-122010-7-152010-7-202010-7-232010-7-282010-8-22010-8-52010-8-102010-8-132010-8-180500010000150002000025000300003500040000成交量持仓量 股指期货投资策略 基差图表-50.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.02010-4-162010-4-232010-4-302010-5-72010-5-142010-5-212010-5-282010-6-42010-6-112010-6-182010-6-252010-7-22010-7-92010-7-162010-7-232010-7-302010-8-62010-8-132010-8-20当月基差下月基差季月12基差季月1103基差 跨期价差图表0.050.0100.0150.0200.0250.02010-4-162010-4-232010-4-302010-5-72010-5-142010-5-212010-5-282010-6-42010-6-112010-6-182010-6-252010-7-22010-7-92010-7-162010-7-232010-7-302010-8-62010-8-132010-8-20下月-当月季月12-当月季月1103-当月季月12-下月季月1103-下月季月1103-季月12 股指期货投资策略 当月合约非套利区间-100-500501002010-4-162010-4-232010-4-302010-5-72010-5-142010-5-212010-5-282010-6-42010-6-112010-6-182010-6-252010-7-22010-7-92010-7-162010-7-232010-7-302010-8-62010-8-132010-8-20上边界下边界基差 下月合约非套利区间-150-100-500501001502010-4-162010-4-232010-4-302010-5-72010-5-142010-5-212010-5-282010-6-42010-6-112010-6-182010-6-252010-7-22010-7-92010-7-162010-7-232010-7-302010-8-62010-8-132010-8-20基差上边界下边界 股指期货投资策略 1012合约非套利区间-200-10001002003002010-4-162010-4-232010-4-302010-5-72010-5-142010-5-212010-5-282010-6-42010-6-112010-6-182010-6-252010-7-22010-7-92010-7-162010-7-232010-7-302010-8-62010-8-132010-8-20基差上边界下边界 1103合约非套利区间-150-100-500501001502002503002010-4-162010-4-232010-4-302010-5-72010-5-142010-5-212010-5-282010-6-42010-6-112010-6-182010-6-252010-7-22010-7-92010-7-162010-7-232010-7-302010-8-62010-8-132010-8-20基差上边界下边界 股指期货投资策略 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中证期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使中证期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中证期货有限公司。未经中证期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中证期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中证期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中证期货有限公司认为可靠，但中证期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而中证期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中证期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中证期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中证期货有限公司2010版权所有。保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市华富路海外装饰大厦B座二楼 邮编：518031 电话：(0755)83200909 400-6789-81