养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心 豆一：目前基层豆源偏少，主要集中在中游，目前部分企业竞价销售大豆，市场价格更多以拍卖结果为导向，短期预计豆一筑底偏强，09合约可考虑轻仓试多，01合约暂时观望为主。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆二：我国近期大豆到港量较多，大豆库存和豆粕库存均处于历史同期高位，近期的进口大豆拍卖成交极低，也反映着国内榨油豆阶段性供应宽松的状态还在持续。基本面方面来看，2024年6月中国进口大豆1111.4万吨，环比着增108万吨，同比+10.75%。四季度船期大豆榨利偏差，买船消极，一定程度上利多01合约。9-1反套可考虑继续持有，单边暂时观望为主，豆二预计继续筑底震荡为主； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 花生：新季花生种植面积预计同比增加10.36%，至近年高位水平，市场对新季花生存增产预期。产区天气方面，局部产区先旱后涝，对其单产或有小幅不利影响。进口花生处于到港淡季，后续到港量预计仍处于近年同期低位。近期受产区天气，以及货源成本较高影响，现货价格一度明显反弹，但新季花生上市时间逐步临近，台风逐步消退，部分持货商有折机出货意愿，现货价格再度转弱。短期关注产区天气对单产预期的影响、大宗油脂油料价格走势。单边震荡偏空，暂观望，套利10/11或10/01逢低轻仓尝试正套，期价压力位8986-9000，支撑位8500-8600. 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月01日星期四 豆油:8月国内大豆到港预估高于1000万吨，处于近年同期高位，国内豆油延续季节性累库存预期，9-10月大豆到港季节性减少，供给压力减弱。截至7月28日美豆优良率环比降1%至67%，明显高于去年同期的52%，优良率持续高位运行，产区干旱面积占比较低，美豆长势良好，天气上短期美豆产区降水及温度有利于美豆生长，美豆价格承压。但美豆估值偏低，8月处于生长关键期，需持续关注产区天气变化。豆油受美豆丰产预期影响，震荡偏弱，但美豆估值偏低，产区天气不确定性仍存，继续下行空间相对有限，豆油支撑关注7394-7400，上方压力7866-8000. 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜油：基本面供应宽松带动菜油价格走弱。欧洲菜籽减产以及加拿大油菜籽主产区出现高温炎热天气，引发市场对于菜籽供应的担忧，ICE菜籽连续拉涨至高位，但受美豆利空的影响叠加农户高位抛售菜籽，ICE菜籽高位下跌，此外源自生柴掺混义务的利空也带动整体油脂下挫。目前国内菜油基本面偏弱，6月份我国菜籽进口约61万吨，远高于往年同期均值水平。国内菜油库存也较高，整体供应较为充足。空单考虑继续持有。 棕榈油：马棕处于增产季，三季度马棕仍存累库存预期。高频数据7月马棕产量环比增13.56%，出口环比增加22.8-30.92%，产地供 养殖油脂产业链日度策略报告 需双增，高频数据出口增幅略有下调。豆棕价差处于低位且豆油供需宽松将使得棕榈油消费受到挤占。短期关注印尼棕榈油政策是否发生变化、原油价格走势、三季度印尼南部棕榈油产量是否受前期干旱影响。长期来看，印尼积极进行B40测试，如25年印尼执行B40代替目前的B35，利多棕榈油生柴需求。棕榈油延续区间震荡思路，支撑位附近可试多，棕榈油支撑关注7450-7458，压力位8000-8106。 豆粕：未来两周美豆主产区预计风调雨顺，天气交易驱动不足。四季度美豆报价偏高，我国油厂远期榨利不佳，买船消极，美豆出口消费减弱，CBOT大豆持续偏弱。国内蛋白粕基本面较为宽松，7-9月大豆进口到港量较多，现货和近月合约继续偏弱筑底为主，暂无明显操作机会。远月来看，油厂买船榨利转差，远期买船量预期较少。观点暂不变。预计9-1价差维持低位。单边及套利暂无明显操作机会。 菜粕：美豆主产州天气尚可，利多驱动不足，美豆延续筑底震荡为主。欧洲菜籽减产以及加拿大油菜籽主产区出现高温炎热天气，引发市场对于菜籽供应的担忧，ICE菜籽连续拉涨至高位，但受美豆利空的影响叠加农户高位抛售菜籽，ICE菜籽高位下挫。国内菜粕供需基本面较为宽松，盘面空头较为集中，菜粕持仓偏高，多空博弈激烈。目前市场资金层面和产业层面及外部各方多空博弈激烈，注意持仓风险。 玉米：外盘市场，当前市场继续聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作来看，宽松预期延续，新季来看，市场聚焦于天气变化，近期北半球有天气扰动，给市场带来一定支撑，但是仍需持续跟踪，短期外盘期价或震荡反复。国内市场来看，外盘重心下移以及替代干扰，构成相对压力，不过季节性支撑同样并未完全失效，因此期价整体依然是区间震荡预期，短期期价持续下行空间或有限。操作方面建议暂时观望。 淀粉：现货端变化有限，依然是成本与消费的博弈，期价来看，成本端玉米持续下行空间或有限，淀粉期价的回落空间也或有限。操作方面建议暂时观望。 生猪：本周生猪期价低开高走，对现货补涨，09合约即将限仓，远端合约弱势震荡。生猪现货价格北弱南强，整体稳中略涨，全国平均价格19.45元/公斤附近，环比上周五涨0.55元/斤，本周屠宰量环比维持低位反弹，绝对水平低仍于去年同期20%左右，8月份上市企业出栏量预计环比整体增加8%左右，近期北方大雨叠加南方高温，终端需求仍然十分疲弱，供需两端当前呈现双弱，期价对现货升水大幅收窄，宏观情绪偏弱，农产品板块出现集中调整，单边暂时转为观望，激进投资者逢低买入11为主，买9抛1套利择机离场，详 养殖油脂产业链日度策略报告 细逻辑参看2024生猪半年度报告和策略会； 鸡蛋：本周鸡蛋现货价格止跌企稳，7月下旬以来蛋价高位回落，当前蛋价距离中秋节旺季备货尚早，基本面上，8月份开始南方逐步走出梅雨季节，蔬菜供给减少一定程度刺激鸡蛋消费增加，鸡蛋8月份将会迎来节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，短期季节性淡季低点逐步兑现，现货可能开始阶段性走强，不过需要提防前期蛋品积压库存可能对现货市场形成冲击，谨慎投资者持有买9抛1正套为主，详细逻辑参看2024鸡蛋半年度报告和策略会。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分行情回顾....................................................................................................................................3第三部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5（一）日度数据.......................................................................................................................................5（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第四部分基本面跟踪图.............................................................................................................................7一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................7二、油脂油料.......................................................................................................