A股策略点评报告：策略思考：又是一年送转时

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES股策略 A 东兴证券股份有限公司证券研究报告 策略思考：又是一年送转时 ——A股策略点评报告 2016年11月20日 A股策略 点评报告 投资摘要： 伴随着今年逐渐加强的风格切换，以及大盘接连上涨后逐步向好的市场情绪，我们认为年末传统意义上的资金驱动类主题将再度迎来布局时点，其中尤其关注高送转及次新股可能出现的布局机会。 资金性质切换初现端倪：传统意义上的白马股在今年年末反而受到投资者抛售，其中以医药、TMT、食品饮料、汽车制造、白电为首的传统白马股由于今年以来资金抱团导致累计收益率大幅跑赢上证综指，我们注意到部分白马股在近期受到不同程度的抛压，年末做账前部分机构可能选择先行离场，导致今年与往年相比白马股的传统旺季出现逆转。 资金做账热情高涨：据我们调研了解，私募类机构离散程度更高，且相当一部分“踏空”资金在年末具备更强的做账需求，今年年末预计资金驱动主题表现机会将有望持续。 次新送转是资金驱动的主菜：如果说今年以来险资举牌，恒大宝能等产业资本抢食上市公司是猎奇的前菜，那么年末次新股和更在意资本运作的老牌送转股将是传统的主菜。在上周两市第一份年报送转方案出炉后，我们认为高送转已到布局时点，同时考虑到新上市的次新股具备1.高资本公积；2.稳定筹码这两点要素，将成为年末资金驱动中的一大亮点。 次新股借势送转炒作：相较其他类股而言，次新股筹码相对更加稳定，大股东及基石投资人存在限售条款致使流通股数量较小，新上市具备较强资本运作需求，加之其相对较高的股价和资本公积，次新股一直以来都是年末高送转预期的焦点。我们认为随着送转预告逐步出台，建议关注今年上市的，尤其关注6月后上市的次新股。 高送转已到布局点：随着两市第一份年报送转方案出炉，我们认为高送转行情已迎来布局点。对于资金驱动的主题，单纯考虑基本面已无意义，资金驱动是此类股的核心逻辑，即强者恒强。据此我们选择短期资金流入情况、送转预期、收盘价三项指标进行个股筛选，其中资金指标比较个券过去两周资金流入率、送转预期通过（资本公积+未分配利润）与股本之比体现，这三项指标权重为别为30%、50%、20%。 经我们的系统量化后筛选出两市高送转评分前三十的个券，并重点关注其中评分最高的恺英网络（000661）、大晟文化（000547）、长春高新（603508）、中国动力（002143）和柳州医药（002354）。 风险提示：流动性风险、外围市场风险 郑闵钢 010-6655 031 zhengmgdxs@hotmail.com 执业证书编号: S1480510120012 宋劲 010-66554029 songjin@dxzq.net.cn 范子铭 010-66554067 f an_zm @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480116070045 相关研究报告 1.《策略思考：心存乐观，12月上旬前且徐行》 2016.11.7 2.《东兴策略“明察周期”专题系列之二：上中下游 新政盼，改革油气旧江山》 2016.10.28 3.《东兴策略“明察周期”专题系列之一：急 涨自“限”、恐跌于“松”的煤价》 2016.8.21 4.《万言调控秋声里,千家房市落照时——黄金周楼市调控点评报告》 2016.10.9 P2 A股策略点评报告 策略思考：收获上游，布局中游 DONGXING SECURITIES目 录 1. 核心观点：资金效应增强，又是一年送转时 ...................................................................................................................................... 5 1.1 资金效应增强，又是一年送转时 ................................................................................................................................................ 5 1.2 高送转已到布局点 ........................................................................................................................................................................ 6 1.3 次新股借势送转炒作 .................................................................................................................................................................... 7 2. A股策略周数据跟踪................................................................................................................................................................................ 8 2.1 本周市场表现回顾 ........................................................................................................................................................................ 8 2.2 本周市场结构数据跟踪 .............................................................................................................................................................. 11 2.3 本周流动性数据跟踪 ..................................................................................................................................................................13 2.4 本周产业数据跟踪 ......................................................................................................................................................................15 A股策略点评报告 策略思考：收获上游，布局中游 P3 东方财智 兴盛之源 敬请参阅报告结尾处的免责声明 DONGXING SECURITIES 插图目录 图 1: 煤炭先进产能放宽供给后原煤产量并未明显增多 ......................................................................................... 错误!未定义书签。 图 2: PPP项目以交运和市政工程居多 ..................................................................................................................... 错误!未定义书签。 图 3: 城轨交通和公路建设各自占比最高 ................................................................................................................. 错误!未定义书签。 图 4: 财政支出中固定资产相关支出占比增长迅猛 ................................................................................................. 错误!未定义书签。 图 5: 2016年房地产开发投资出现回升 .................................................................................................................... 错误!未定义书签。 图 6: 波罗的海航运指数（BDI）回升 ...................................................................................................................... 错误!未定义书签。 图 7: 沿海集装箱运价指数（TDI）回升................................................................................................................... 错误!未定义书签。 图 8: 主要指数一周涨跌幅 ........................................................................................................................................................................ 8 图 9: 中证全债与上证综指走势 ................................................................................................................................................................ 8 图 10: 全部A股换手率 ............................................................................................................................................................................. 8 图 11: 各市场版块市盈率走势 .................................................................................................................................................................. 8 图 12: 各版块PE估值变化...............................................................................