铅日报：市场流通货源增加，铅价弱势运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 供应方面，原生铅炼厂检修与恢复并存，再生铅炼厂复产推进，关注废电瓶价格和进口粗铅的情况。消费方面，下游企业维持按需采购模式，部分企业有意逢低接货。短期建议高抛低吸的思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 核心观点 ■铅市场分析 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货方面：LME铅现货升水为-35.05美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为19400元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降175元/吨至575元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降75元/吨至470元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降125元/吨至520元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降100元/吨至520元/吨。铅精废价差较前一交易日下降50元/吨至-150元/吨，废电动车电池较前一交易日下降125元/吨至11675元/吨，废白壳较前一交易日下降50元/吨至11075元/吨，废黑壳较前一交易日下降50元/吨至11475元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 期货方面：8月1日沪铅主力合约开于18820元/吨，收于18660元/吨，较前一交易日跌110元/吨，全天交易日成交227386手，较前一交易日减少45320手，全天交易日持仓103469手，较前一交易日减少9124手，日内价格震荡，最高点达到19080元/吨，最低点达到18590元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于18725元/吨，收于18305元/吨，较昨日午后收盘跌355元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 近日下游企业按需逢低接货，而随着国内再生铅企业复产，供应明显增量，再生精铅贴水迅速扩大。加之进口铅陆续到货，铅市场整体流通货源明显增量，铅锭库存转为小增。考虑到部分原生铅交割品牌检修结束，以及进口铅继续到货，铅锭社会库存或延续增势。此外，《公平竞争审查条例》实施首日，部分再生铅厂下调废电瓶采购价格。基本面上，铅精矿供应紧张局势未见改善，原料加工费维持低位。原生铅方面，检修和复产并存。再生铅方面，安徽地区多家炼厂复产。消费方面，目前电动自行车与汽车蓄电池市场更换需求暂无较大改善，铅蓄电池企业基本维持以销定产模式。近期储能电池需求向好，开工率逐步提至满产状态。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：截至8月1日，SMM铅锭库存总量为3.98万吨，较上周同期增加0.08万吨。截止8月1日，LME铅库存为234325吨，较上一交易日减少2600吨。 ■策略 单边：中性。套利：中性。 ■风险 1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFE铅升贴水丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图2:LME铅升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图3:上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图4:LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图5:国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨..............................................................................................................4图6:再生铅综合成本丨单位：元/吨.............................................................................................................................................4图7:原生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................5图8:再生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................5图9:国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨.........................................................................................................................5图10:LME铅季节性库存丨单位：吨............................................................................................................................................5图11:上期所铅库存丨单位：吨.....................................................................................................................................................5图12:铅锭社会库存丨单位：万吨................................................................................................................................................5图13:铅精废价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图14:废电池价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铅蓄电池开工率丨单位：%.................................................................................................................................................6图16:铅进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总