持久指数溢价的神话
战略与公司财务实践 持久指数溢价的神话 被纳入（或被排除在）股票指数确实会改变股价。但是这种影响在几周内就消失了。 作者：Timothy Koller与Marc Goedhart, Margarida Carrasqueira和Rosen Kotsev 试试这个简单思想实验：假设你正在评估一家公司，你绝对肯定地知道该公司未来十年的财务业绩，在此期间的债转股组合，贝塔系数，以及债务和股权成本。此外，您拥有有关公司同行的完美信息。实际上，您只缺少一个数据点-无论该公司是否包含在主要股票指数（例如标准普尔500指数或FTSE 100指数）中。你对自己的估值有多自信？。 If you said very confident, consequence; logically andexperimently, index inclusion does not affect intruent value. Ifyou thesitated, that ’ s also understandable. In a sense, themarket hesitates, too. 当一个指数宣布它正在包括或删除一家公司时，该公司的股价确实会发生变化— —如果包含，股价会上升，如果删除，股价会下降。但是，随着市场不可避免地向公司的内在价值移动，股价通常会在两个月内重新调整。 麦肯锡公司 我们最近分析了数百家公司的股东总回报(TSR)，这些公司在历史上被纳入或排除在标准普尔500指数之外并发现这种重新调整仍然成立(展示)。此外，幅度随着投资者越来越依赖业务基本面，变化正在下降。1索引的包含或删除遵循TSR性能，而不是相反。 然而，作为战术问题，他们应该认识到，一家公司是否被纳入指数会在短时间内影响价格— —当股票发行或并购交易等关键事件发生时，这一考虑很重要。 找到更多这样的内容 在投资者沟通方面，他们应该坦诚地与分析师和投资者解释，指数纳入带来的提振，或者指数剔除带来的下跌，不会给股价预期带来“新常态”。相反，他们应该始终如一地强调内在价值是由增长、ROIC和更广泛的部门趋势驱动的。毕竟，没有人应该建立一个以“指数”为输入。 正是因为指数效应是短暂的，董事会不应该为此而努力，管理者也不应该在考虑指数的情况下制定战略。例如，公司不应该仅仅因为规模较小，它们可能不会被包括在指数中而避免分拆或撤资。另一方面，他们也不应该追求股票发行，合并， Timothy Koller是麦肯锡丹佛办公室的合伙人,Marc Goedhart是阿姆斯特丹办公室的高级专家,Margarida Carrasqueira是里斯本办事处的能力和见解分析师，并且罗森·科采夫是波士顿办公室的客户能力总监。
