钢材周报：螺纹新旧国标临近切换，现货抛压较大

2024年7月27日 核心观点 2022年11月13日投资咨询业务资格证监许可【2011】1772号 行情回顾：由于螺纹钢新旧国标临近切换，市场存在消化库存的压力，在现货抛压下，本周成品钢材价格继续走弱，截至周五下午收盘，期货主力2410合约螺纹价3479元/吨（-44/-1.25%）、热卷价3665元/吨（-44/-1.19%）。从基本面来看，近期炉料供给压力仍然较大，钢材生产成本价表现乏力，与此同时，下游建筑钢材需求进入淡季，钢材消费仍显弱势，压力自下往上传导，供需面延续双弱格局：核心观点 广金期货研究中心 黑色金属研究员 李彬联从业资格号：F03092822咨询资格号：Z0017125 铁矿方面，铁矿供增需减，由于国内外供应维持高位，且钢厂高炉开工低于往年导致铁矿消费走弱，港口市场库存高企，供需压力较大，其二季度价格整体承压；煤焦方面，进口供应超预期增长，同时二季度降雨偏多带来火力发电增长不及预期，煤耗增长不足，煤炭市场供应整体宽松，煤焦价格表现出“欲扬又止”的走势。从产业中下游来看，钢厂受利润不佳、销售同比偏弱影响，主动降低开工，但成品钢材库存压力仍然较大；终端方面，行业景气度分化，整体消费低迷，虽然车船订单增长支撑板材需求，但建筑行业下行拖累建材消费，导致成品钢材需求整体下行，市场需求仍处于偏弱阶段。 联系人/助理分析师郑航从业资格号：F03101899联系电话：020-88523420 总的来看，近期钢材供给端压力仍然较大，需求整体低迷，短期钢价或继续承压运行。价差方面，卷螺差策略仍然值得关注，驱动上，由于建筑行业走弱，而汽车、造船业增长，行业分化导致热卷需求更强于螺纹；历史价差来看，热卷、螺纹两者生产成本相差50-100元/吨，卷螺差继续走弱的合理空间较小，可继续关注做多卷螺价差策略。 建议关注的风险事件：1、煤炭供给下行，煤焦现货紧缺超预期；钢厂亏损加剧，减产加速库存去化，进而支撑钢价企稳回升（上行风险）；2、汽车、造船业订单下行，导致钢材需求持续走弱（下行风险）。 目录 一、周度行情：进入淡季，产销双双偏弱_______________________________________________3 1、市场供需数据变化_____________________________________________________________________3 2、价格价差情况_________________________________________________________________________4 二、供应端：钢厂开工仍偏低，炉料整体继续累库_______________________________________6 1、钢厂产销：亏损有所扩大，产量环比下滑_________________________________________________6 2、原料铁矿：供给压力较大，价格继续承压_________________________________________________8 1、五大品种钢材周度总产销存：__________________________________________________________16 2、螺纹钢周度产销存：__________________________________________________________________17 3、热轧卷板周度产销存：________________________________________________________________18 五、后市展望：供给压力较大，短期钢价承压___________________________________________4免责声明__________________________________________________________________________21 一、周度行情：进入淡季，产销双双偏弱 1、市场供需数据变化 本周钢材产销环比双双走弱，整体消费不及往年同期水平，从本周数据环比来看，供应量方面，本周，五大品种钢材产量加总875.48万吨，环比-0.96%，其中样本钢厂螺纹钢产量216.69万吨，环比-3.03%，热轧卷板产量328.21万吨，环比+0.36%。 需求量方面，五大品种钢材消费量874.84万吨，环比-2.75%，其中螺纹钢消费量227.02万吨，环比-1.91%，热轧卷板消费量321.22万吨，环比-2.06%。 五大品种钢材产量加总同比-6.22%，样本钢厂螺纹钢产量同比-20.95%，热轧卷板产量同比+6.70%，需求方面，五大品种钢材消费量同比-7.11%，螺纹钢消费量同比-16.99%，热轧卷板消费量同比+2.08%，受建筑施工季节性走弱和地产行业下行长期拖累影响，建筑钢材消费相较往年整体持续偏弱，而汽车、造船业订单呈现增长，板材需求受到支撑，因而热卷消费相比往年同期有所增长，且相较螺纹需求状况更好。 2、价格价差情况 原料价格：煤焦方面，本周国内煤焦价格震荡下挫，焦煤期货指数价环比-3.65%，焦炭期货指数价环比-4.11%；铁矿方面，本周价格整体震荡走弱，铁矿石期货指数价环比-2.87%。 钢材价格价差： 1、期货主力2410合约价格周内震荡小幅走弱，截至周五下午收盘，螺纹价3479元/吨（-44/-1.25%）、热卷价3665元/吨（-44/-1.19%）。 2、螺纹、热卷基差本周明显走弱，期货10合约来看，上海市场螺纹现货基差为-139元/吨，走弱86元/吨，热卷现货基差为-55元/吨，走弱16元/吨。 3、期货月差本周环比小幅回升，螺纹期货10-01合约月差-72（+5），热卷期货10-01合约月差-19（+5）。 4、利润方面，目前螺纹、热卷高炉生产利润、电炉利润均出现亏损，高炉螺纹利润为-323元/吨，热卷利润为-262元/吨，电炉螺纹利润（谷电）为-63元/吨，利润周环比整体略有下降。 二、供应端：钢厂开工仍偏低，炉料整体继续累库 1、钢厂产销：亏损有所扩大，产量环比下滑 钢材生产行业整体利润不佳，分工艺来看，高炉法生产利润、电炉法利润均出现亏损。截至本周五，高炉螺纹利润为-418元/吨，热卷利润为-327元/吨，电炉螺纹利润为-84元/吨，高炉法钢厂盈利占比约为15.15%。 受亏损影响，钢厂产量环比下滑，样本钢厂螺纹钢产量216.69万吨，环比-3.03%；热轧卷板产量328.21万吨，环比+0.36%。 相比去年来看，五大品种钢材产量加总同比-6.22%，样本钢厂螺纹钢产量同比-20.95%，热轧卷板产量同比+6.70%，由于当前钢材整体需求正处于淡季，为减少钢材供给压力，钢厂相比往年整体减少了钢材产量。 来源：广金期货研究中心，钢联数据 2、原料铁矿：供给压力较大，价格继续承压 受近期铁矿石供给压力较大的影响，本周国内外铁矿价格继续下行，普氏62%铁矿石价格指数101.95美元/吨，环比-2.30%，国内铁矿石期货指数价环比-2.87%。 铁矿供需来看，铁矿供应维持高位，铁矿消费走弱，下游高炉开工低于往年，导致市场库存高企，供给压力较大。从数据环比来看，本周供应环比继续增加，45座港口铁矿到港量1822万吨，环比-23.32%，同比-10.41%，截至上周五的全球主要港口近4周铁矿石发货量11725.3万吨，环比-5.58%，同比-1.66%。需求小幅回升，同比不及去年，本周247家样本高炉企业铁水周度产量1677.27万吨，环比-0.02%，同比-0.45%。 库存方面，整体压力较大，45座港口进口铁矿库存15279.94万吨，环比+0.98%，同比+22.71%；铁矿压港天数39天，较上周持平；114家钢厂进口铁矿平均可用天数20.39天，较上周-0.35天。 从成交来看，市场成交量略有回升，国内主港铁矿周度总贸易成交量1472.8万吨，环比+0.77%，同比+17.21%。 来源：广金期货研究中心，钢联数据 3、原料双焦：进口超预期宽松，制约价格表现 今年煤炭进口整体放量增长。在来自俄罗斯、蒙古、澳大利亚煤炭进口增量的带动下，1-6月我国煤炭累计进口量24957万吨，同比增长12.45%。主要区域煤炭社会库存高位运行，焦煤价格承压运行。本周煤焦内盘价格松动、外盘价格企稳，国内焦煤期货指数价环比-3.65%，焦炭期货指数价环比-4.11%；进口俄罗斯主焦煤价格周环比上涨，本周俄罗斯K4主焦煤折人民币价1468元/吨。 从煤焦库存数量来看，主要区域煤炭社会库存高位运行，洗煤厂库存偏高，下游焦钢企业原料、成品库存持续处于往年同期偏低水平。国内焦钢企业焦煤总库存10.25万吨，环比-2.47%，同比-5.62%；企业焦炭总库存1452.32万吨，环比-3.22%，同比-2.29%。 来源：广金期货研究中心，钢联数据 三、需求端：下游整体偏弱，板材好于建材 1、建筑钢材：地产下行拖累，需求不及往年 整体来看，本周市场现货成交处于淡季，全国主流贸易商建筑钢材成交51.67万吨，环比-10.48%，同比-28.53%，其中华东贸易成交28.58万吨，环比-12.40%，同比-28.34%，南方贸易成交15.4万吨，环比-6.13%，同比-29.93%，北方贸易成交7.7万吨，环比-11.48%，同比-26.30%。此外，受到地产建筑行业景气度低迷的拖累，加上建筑工地复工情况不及去年同期，建材终端消费偏弱，因此建筑钢材市场成交量表现仍然较差。 来源：广金期货研究中心，钢联数据 2、地产端：地产开工低迷，拖累螺纹消费 近日多部门就消化存量待售住房、保交楼等工作目标并推出了包括降低首付、降低公积金贷款利率在内的多项政策举措，长期或将有利于地产行业回暖。不过就现状来看，本周30座大中城市商品房周均成交套数18225套，处于近五年同期低位，反映当前地产市场低迷。 来源：广金期货研究中心，Wind 销售疲弱使得房企经营策略更加保守，减少土地购置，1-6月国内100座大中城市规划土地成交面积累计同比下滑21.17%，未来地产新开工面积将低迷运行。地产施工放缓，1-6月房地产施工面积累计同比增速下滑12.0%。进而拖累了偏向于地产前端消费的螺纹等钢材需求，从数据来看，螺纹钢消费量231.44万吨，环比-1.63%，同比-14.25%。 3、汽车、造船业：车船产销带动板材需求 汽车方面，在汽车购置补贴的持续支持下，国内汽车产销呈现明显增长。汽车产销的整体改善带动了钢板材消费增长，对热轧卷板消费的有所支撑。 造船方面，1-6月民用钢质船舶产量2025.76万载重吨，累计同比增13.3%，创下往年同期新高。在造船过程中大量使用钢板材，造船订单增长对热轧卷板的消费亦有明显支撑。造船订单增长对造船用途钢板消费有明显拉动，钢厂扩大造船钢板生产，1-5月重点钢厂的造船用钢板产量累计同比增长30.73%。 来源：广金期货研究中心，钢联数据 当前热轧卷板消费量表现较好，在汽车制造、船舶制造业订单增长的带动下，热卷需求相比去年同期有所增长，热轧卷板消费量321.22万吨，环比-2.06%，同比+2.08%。近期汽车、造船业产销增长，在一定程度上对冲了制造业下滑对卷板消费的拖累，相对而言热卷需求状况更好于螺纹钢需求表现。 四、周度产销与库存变动： 1、五大品种钢材周度总产销存： 来源：广金期货研究中心，钢联数据 2、螺纹钢周度产销存： 来源：广金期货研究中心，钢联数据 3、热轧卷板周度产销存： 来源：广金期货研究中心，钢联数据 五、后市展望：供需压力较大，短期钢价承压 从基本面来看，近期炉料供给压力仍然较大，钢材生产成本价表现乏力，与此同时，下游建筑钢材需求进入淡季，钢材消费仍显弱势，压力自下往上传导，供需面延续双弱格局： 铁矿方面