盈利能力稳定，市场地位继续领先
宁德时代(300750.SZ) 盈利能力稳定，市场地位继续领先 电力设备｜电池 2024年07月29日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：7月26日，公司发布2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营收1667.67亿元，同比减少11.88%，实现归母净利润228.65亿元，同比增长10.37%。 电 池系 统盈 利稳 定：公司2024年 上 半 年动力电 池系 统实 现营收1126.49亿元，同比降低19.20%，产品毛利率为26.90%，同比提升6.55pcts；储能电池系统实现营收288.25亿元，同比增长3.00%，产品毛利率为28.87%，同比提升7.55pcts。尽管受到电池价格下降的影响，但公司的单位盈利仍然保持稳定，因此毛利率出现了较大幅度的提升。 市场地位继续领先：在动力电池领域，根据SNE Research的数据，公司2017至2023年连续7年动力电池使用量排名全球第一，2024年1-5月公司动力电池使用量全球市占率为37.5%，较去年同期提升2.3个百分点，仍排名全球第一。在储能领域，根据SNE Research数据，公司2021-2023年连续3年储能电池出货量排名全球第一；2024年上半年，公司储能电池出货量也继续保持全球第一的市场份额。公司的市场地位来自于最广泛的全球客户群体覆盖及与客户全方位的深度合作，产品的先进性和可靠性也将保障公司未来领先的市场地位。 杨 鑫分 析师执业证书编号:S0530524050001yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1宁德时代（300750.SZ）深度报告：技术领先，打造面向消费者的电池品牌2024-04-172宁德时代（300750.SZ）2023年年报点评：龙头地位稳固，神行电池引领新潮流2024-03-203宁德时代（300750.SZ）三季报点评：汇兑影响净利，公司盈利能力稳定2023-10-20 持续推出新品：乘用车电池方面，公司发布了神行Plus电池，可实现系统能量密度超200Wh/kg，是全球首个兼备1000km续航以及4C超充特性的磷酸铁锂电池；商用车电池方面，公司推出的天行L-超充版为全球首款4C超充轻型商用车动力电池，可实现4C超充和8年80万公里超长里程；储能电池领域，公司发布了全球首款5年零衰减、单体6.25MWh的天恒储能系统，较上一代产品单位面积能量密度提升30%，占地面积降低20%，可进一步提升储能项目收益率。 投资建议：公司是全球电池龙头，研发能力一流，降本能力优秀，我们看好公司未来的发展，预计公司2024-2026年实现归母净利524.76、630.53、762.53亿元，对应PE分别为15.87、13.21、10.92倍，给予公司2024年22倍PE，目标价262元，维持“买入”评级。 风险提示：新能源车销量不及预期；储能装机不及预期；技术路线发生 重大变化；原材料价格大幅波动；海外政策风险。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438
