原油沥青周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 原油报告目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 （1）美国7月标普全球制造业PMI初值49.5，创7个月新低，预期为51.7；服务业PMI初值56，创28个月新高，预期55；综合PMI初值55，创27个月新高，预期53.9。欧元区7月制造业PMI初值从前值45.8微降至45.6，触及七个月低点，低于预期的46.1。服务业PMI初值降至51.9，预期为由52.8升至53。综合PMI初值降0.8点至50.1，为2月以来最低。 重点数据 （2）欧佩克：俄罗斯在1月至6月的超额石油产量达到了48万桶/日。俄罗斯6月份的石油产量超过了欧佩克+设定的配额，但俄罗斯能源部周三承诺，将在7月份坚持要求的产量水平。俄罗斯已向欧佩克秘书处提交了生产过剩补偿计划，而且从4月份开始，俄罗斯的石油产量逐月下降。俄罗斯能源部昨日表示，计划在今年10、11月，明年3-9月额外减产，以抵消今年早前的超产。 （3）EIA报告：07月19日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少374.1万桶，降幅0.85%。战略石油储备（SPR）库存增加69.0万，增幅0.18%。库欣库存减少170.8万桶。美国至7月12日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年2月9日当周以来最低。战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。美国至7月19日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年2月2日当周以来最低；EIA战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。 PART 01报告摘要 周三隔夜外盘油价的止跌上涨，一方面是因为美国EIA报告利好，另一方面在进入超卖区间后，油价也有短暂的技术修复。但是SC油价本周迅速下跌，原油盘面趋势继续承压，基本面没有强利好驱动，中长期甚至面临转弱风险，地缘和宏观层面对原油的利好影响有限，甚至地缘层面也存在利空导向风险。原油短线即便有止跌反弹行情出现，反弹力度也有限，对于原油月度尺度持有震荡偏弱的观点 主要观点 交易策略 观望 宏观：美欧制造业PMI放缓，美联储9月份降息大概率 •美国第二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于市场预期的2%，前值为1.4%。美联储关注的通胀指标——核心PCE物价指数在第二季度上升2.9%，较前值3.7%有所放缓，但仍高于预期的2.7%。•美国7月标普全球制造业PMI初值49.5，创7个月新低，预期为51.7；服务业PMI初值56，预期55；综合PMI初值55，创27个月新高，预期53.9。•欧元区7月制造业PMI初值从前值45.8微降至45.6，触及七个月低点，低于预期的46.1。服务业PMI初值降至51.9，预期为由52.8升至53。综合PMI初值降0.8点至50.1，为2月以来最低。•市场预计9月份美联储累积降息25bp的概率为89.1% 供给：地缘风险减弱，俄罗斯提出补偿减产计划 •根据欧佩克声明，2024年上半年伊拉克的超额石油产量约为118.4万桶/日。 •欧佩克：俄罗斯在1月至6月的超额石油产量达到了48万桶/日。俄罗斯6月份的石油产量超过了欧佩克+设定的配额，但俄罗斯能源部周三承诺，将在7月份坚持要求的产量水平。俄罗斯已向欧佩克秘书处提交了生产过剩补偿计划，而且从4月份开始，俄罗斯的石油产量逐月下降。俄罗斯能源部昨日表示，计划在今年10、11月，明年3-9月额外减产，以抵消今年早前的超产。 •美国高级官员：加沙停火谈判似乎已经进入最后阶段。谈判代表已经制定出一份相当详细的文本，阐明了加沙人质交易的具体安排。 商业原油库存持续去库，炼厂开工率小幅下降 •EIA报告：07月19日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少374.1万桶，降幅0.85%。战略石油储备（SPR）库存增加69.0万，增幅0.18%。库欣库存减少170.8万桶。美国至7月19日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年2月2日当周以来最低；EIA战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。 •EIA汽油库存降幅录得2024年3月8日当周以来最大。汽油库存减少557.2万桶，预期减少39.1万桶；精炼油库存减少275.3万桶，预期增加24.9万桶。 •当周炼厂开工率降低1.6至91.6%，带动炼厂投料减少52万桶/日，当周美国国内原油产量小幅增加至1330.0万桶/日不变。 PART 03数据分析 上半年汽油表观消费量同比增加，但是柴油有所减少 •截止7月18日，山东地炼炼厂开工率50.08%，环比小幅上升•中国6月进口原油数量为4645.3万吨，同比下跌约11%。2024年1-6月我国共进口原油27548万吨，同比下降2.3%；•2024年6月国内柴油表观消费量为1574.11万吨，同比减少197.13万吨，减少幅度为11.1%。2024年1-6月国内柴油表观消费量累计为9789.01万吨，同比减少234.95万吨，减少幅度为2.3%。•2024年6月国内汽油表观消费量为1276.78万吨，同比增加45.91万吨，增加幅度为3.7%。2024年1-6月国内汽油表观消费量累计为7726.45万吨，同比增加551.15万吨，增加幅度为7.7%。 持仓：布伦特原油净多持仓从7月份开始下滑PART 03数据分析 •从6月初的低点开始，ICE投机净多头迅速反弹，与原油价格反弹趋势较为一致。截至7月2日当周，洲际交易所布伦特原油期货管理基金净多头头寸迅速反弹至195811份。持仓数据显示投机资金成为推涨油价的重要因素。但是自从7月以来，原油净多头连续两周下降，截止7月16日当周，原油期货管理基金净多头头寸环比减少16359份，为183890份 PART 04后市研判 周三隔夜外盘油价的止跌上涨，一方面是因为美国EIA报告利好，另一方面在进入超卖区间后，油价也有短暂的技术修复。但是SC油价本周迅速下跌，原油盘面趋势继续承压，基本面没有强利好驱动，中长期甚至面临转弱风险，地缘和宏观层面对原油的利好影响有限，甚至地缘层面也存在利空导向风险。原油短线即便有止跌反弹行情出现，反弹力度也有限，对于原油月度尺度持有震荡偏弱的观点 沥青报告目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 PART 01报告摘要 1.截止2024年7月25日，国内沥青均价为3670元/吨，环比上周价格下调18元/吨2.截至本周(20240718-0724)，中国沥青炼厂产能利用率为26.5%，环比下降1.5%，沥青周产量为46.1万吨，环比下降5.1%3.本周(20240717-0723)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共37.2万吨，环比下降6.3%。4.截止2024年7月25日，国内54家沥青样本厂库库存共计114.4万吨，较周一(7月22日)减少1.4%5.截止2024年7月25日，国内沥青104家社会库库存共计266.7万吨，较周-(7月22日)减少1.1%。6.本周(20240717-0723)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-730.6元/吨，环比上涨82.5元/吨。 重点数据 国际原油偏弱运行，沥青成本支撑减弱，部分炼厂相继释放远期合同，对现货价格有所承压。供应端来看，8月份地方炼厂计划排产维持相对低位，同比去年下降四成以上，计划排产量较低使得炼厂去库预期有所增加；需求端来看，随着8月份北方地区降雨逐渐结束，市场刚需将环比有所好转，对于出货也有一定的支撑。虽然供需层面有所好转，但是受到原油价格走弱影响，短期沥青价格弱势震荡 主要观点 观望。 交易策略 现货价格震荡下跌 •截止2024年7月25日，国内沥青均价为3670元/吨，环比上周价格下调18元/吨，本周沥青价格南涨北跌，市场仍刚需采购为主。 •周内来看7个区域，6个区域走跌,1个区域持稳。除华南市场外其他市场价格均不同程度有所走跌。主要是国际原油周内大幅走跌，成本支撑减弱，带动部分期现低价资源流出，市场报价较为活跃，但整体交投气氛较为一般，按需采购为主。短期来看，大范围降雨天气对于市场实际刚需恢复仍有阻碍，业者观望情绪较重，沥青现货维持偏弱运行为主。 开工率环比走低，利润有所修复 PART 03数据分析 截至本周（20240718-0724），中国沥青炼厂产能利用率为26.5%，环比下降1.5%，沥青周产量为46.1万吨，环比下降5.1%。虽然镇海炼化以及江苏新海复产沥青，但齐鲁石化以及东明石化转产渣油，损失产能共计330万吨/年，整体产能利用率有所下降。1-7月累积产量共计1491.9万吨，较去年同期下降11.3%。 本周（20240717-0723），按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-730.6元/吨，环比上涨82.5元/吨。 PART 03数据分析沥青出货量环比下降 本周（20240717-0723），国内沥青54家企业厂家样本出货量共37.2万吨，环比下降6.3%。分地区来看，山东出货量减少最为明显，主要是周期内齐鲁及东明石化相继转产渣油，炼厂出货压力较小，加之区内及周边省份降雨天气，影响整体出货量；除此之外，华南地区出货量小幅减少，主要是区内主力炼厂发船有所减少，导致出货量下降。 PART 03数据分析 社会库存去化加速 截止2024年7月22日，国内54家沥青样本厂库库存共计116万吨，较上周四（7月18日）减少1.0%。本期国内沥青厂库库存小幅去库，国内多数地区厂库出现去库，其中华北地区厂库去库较多，主要由于月底区内炼厂执行合同集中出货，带动厂库去库。 截止2024年7月22日，国内沥青104家社会库库存共计269.7万吨，较上周四（7月18日）减少1.5%。统计周期内国内社会库存持续去库，国内多数地区出现社会库去库情况，其中华东地区去库较为明显，主要由于区内天气条件好转支撑刚需，终端需求提升明显；加之有船发资源流通尚可，带动库存去库明显。 PART 04后市研判 国际原油偏弱运行，沥青成本支撑减弱，部分炼厂相继释放远期合同，对现货价格有所承压。供应端来看，8月份地方炼厂计划排产维持相对低位，同比去年下降四成以上，计划排产量较低使得炼厂去库预期有所增加；需求端来看，随着8月份北方地区降雨逐渐结束，市场刚需将环比有所好转，对于出货也有一定的支撑。虽然供需层面有所好转，但是受到原油价格走弱影响，短期沥青价格弱势震荡 感谢您的观看！ 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。