南华期货棉花棉纱产业周报：丰产预期下破位下行

————丰产预期下破位下行 陈嘉宁（投资咨询资格证号：Z0020097） 棉花周度综述 国内：供应：2024年7月15日-7月21日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计5.21万吨，环比增 加0.66万吨，增幅14.5%，同比增加0.12万吨，增幅2.3%（中性）进口：6月我国棉花进口量16万吨，环比减少10万吨，同比增加8万吨；棉纱进口量11万吨，环比减少3万吨，同比减少1 万吨；棉布进口量2935.67万米，环比减少15.67%，同比减少18.11%（偏空）需求：6月我国纺织服装出口273.9亿美元，同比增长1.5%，其中纺织纱线、织物及制品出口122.49亿美元，同比增长 5.9%，服装及附件出口151.46亿美元，同比下降1.8%；国内服装零售额873.3亿元，同比减少0.75%，服装鞋帽、针、纺织品类零售额1237亿元，同比减少0.1%（中性）库存：6月全国棉花工商业库存411.1万吨，环比减少54.9万吨，同比增加39.19万吨，其中商业库存327.35万吨，环比减 少50.06万吨，同比增加37.66万吨，工业库存83.75万吨，环比减少4.84万吨，同比增加1.53万吨（偏空） 国际： 欧美供应：据美国农业部统计，至7月21日全美棉花现蕾率81%，较去年同期领先7%，较近五年均值领先5%；全美结铃率42%，同比领先8%，较近五年均值领先8%；全美棉花优良率53%，环比上升8%，同比上升7%（偏空） 欧美需求：7.12-7.18一周美国2023/24年度陆地棉净签约-16828吨，为本年度最低单周净签约量，装运29778吨，环比增加16%，较近四周平均减少11%；本年度皮马棉净签约-45吨，装运522吨，环比减少47%（偏空）东南亚供应：据印度农业部数据显示，截至7月19日，印度新年度棉花播种面积达1020万公顷，比去年同期下降约7%， 目前播种进度已农业部部门1299.3万公顷的目标的79%（偏多）东南亚需求：2023/24年度印度5月份的棉纱出口总量为9.13万吨，同比增加13.87%，环比增加4.18%（偏多） 棉花周度综述 棉花：弱势运行，关注进口政策及产区天气 本周内外棉价均突破前低，大幅下行。截至7月18日，全国皮棉销售率为86.4%，同比下降12.4%，较过去五年均值下降2.1%。新年度新疆棉花生长过程未出现明显极端天气且积温较好，新棉生长进度偏快，上市时间或同比提前，近期新疆又迎来高温天气，但目前来看影响有限，新棉产量有望高于预期；下游在小幅的订单回暖后再次转淡，随着价格再次下跌，下游采购重新趋于谨慎，成品库存未出现明显的下滑迹象。国外方面，美棉优良率环比大幅回升且同比显著提高，市场对新年度丰产的预期再次加强，在消费端未有明显回暖迹象下，美棉新年度供需格局偏松，但同时，目前新棉正处于关键的花铃期，需水量较多，而从最新的天气预测来看，未来半个月美国中西部，尤其是西部棉区和得州北部棉区或还将迎来高温少雨的天气，若干燥天气持续时间较长，将不利于新棉的生长，因此我们还需持续关注后续产区的降雨情况。 策略： 美棉在丰产预期下，新年度供需格局进一步趋松，郑棉在美棉的带动下也呈偏弱运行，短期若进口棉增发配额下放，内外价差或可得到修复，操作上可进行内外正套，且郑棉将存在一定的下行压力，关注万四关口的支撑情况，但同时还需关注美棉产区天气变化。 风险： 全球经济环境；国内外下游订单情况；新年度产区天气情况；进口配额政策 棉花周度统计 棉花周度统计 来源:郑商所,南华研究 来源:郑商所,南华研究 仓单·库存 来源:郑商所,南华研究 来源:BCO,南华研究 供应：新棉情况 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 纱线价格走势 下游：纱厂负荷·布厂负荷 下游：纱线库存·坯布库存 来源:wind,南华研究 终端消费：轻纺城坯布成交 终端消费：内销·外销 来源:国家统计局,南华研究 来源:国家统计局,南华研究 美棉生长情况 来源:USDA,南华研究 美棉销售情况 美国下游终端情况 来源:美国商务部普查局,南华研究 来源:美国商务部普查局,南华研究 东南亚下游情况 来源:印度棉花协会,南华研究 来源:孟加拉国央行,南华研究 来源:越南统计局,南华研究