纺服行业24Q2公募重仓数据跟踪：持仓占比同比提升，仍低于历史均值

纺服行业24Q2公募重仓数据跟踪：持仓占比同比提升，仍低于历史均值 报告摘要 A股纺织服装板块2024Q2重仓市值占比0.41%，配置比例同比上升、环比下降，仍低于历史均值。根据基金季报重仓股口径，2024Q2 A股纺织服装板块共持仓市值为96亿元，占全部基金重仓市值的0.41%，整体重仓市值占比较去年同期增加0.04pct，环比减少0.09pct，仍然低于历史（同口径）的0.45%均值水平。 基金二季度重仓的A股纺织服装：持仓集中于各龙头企业，其中重仓总市值前五分别为海澜之家（26.57亿）、比音勒芬（16.3亿）、伟星股份（15.49亿）、华利集团（11.28亿）和报喜鸟（4.23亿元），对应持有基金数分别为93家、37家、39家、40家和16家。基金二季度加仓前五分别为海澜之家（+15544万股），伟星股份（+2655万股），雅戈尔（+865万股），健盛集团（+676万股）和瑞贝卡（+620万股）。 相关研究报告 <<登康口腔深度报告：抗敏龙头地位夯实，产业延展成长可期>>--2024-07-16<<纺服&零售周报：618大促进行时，把握品牌势能向好&增长确定性高的国货龙头>>--2024-06-03<<纺服&零售周报：4月社零同增2.3%，内需有待提振，继续推荐制造&出海>>--2024-05-21 港股纺织服装板块24Q2重仓市值占比1.28%，同比&环比下降。根据基金季报重仓股口径，2024Q2港股纺织服装板块共重仓市值为30亿元，占全部基金重仓市值的1.28%，环比减少0.57pct。 基金二季度重仓的港股纺织服装：持仓集中于各龙头企业，其中重仓总市值排名前五分别为申洲国际（8.73亿元）、安踏体育（8.55亿元）、李宁（5.46亿元）、波司登（4.27亿元）和特步国际（2.91亿元），持有基金数分别为14家、33家、15家、23家和13家。基金加仓前三分别为特步国际（+4993万股）、波司登（+2033万股）、李宁（+615万股）。 品牌服装：24年延续品牌温和复苏趋势。1）港股：终端流水表现强韧性，港股受流动性影响，头部运动品牌超跌，存在配置机会；其中波司登业绩表现超预期，Q2获大幅增配；2）A股：零售弱复苏下叠加天气和高基数的影响，终端流水表现平淡，其中海澜之家作为高股息和高质价比的优选品种，仍获大幅增配。 证券分析师：郭彬E-MAIL：guobin@tpyzq.com分析师登记编号：S1190519090001 研究助理：龚书慧E-MAIL：gongsh@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122070007 纺织制造：24年为制造大年，经历品牌去库存后，制造端自23Q4以来陆续迎来经营拐点。1）A股：伟星股份在产能爬坡、格局优化的驱动下，获大幅增配；制造头部企业如健盛集团、新澳股份、华利集团、百隆东方等均获不同幅度增配。2）港股：头部鞋类制造商裕元集团重新聚焦制造主业，有望实现经营弹性，Q2重新进入基金重仓配置。 黄金珠宝：金价持续高位，对黄金消费量有一定抑制，黄金珠宝企业均出现不同幅度的减配。 投资建议：2024年是制造大年，同时把握品牌复苏趋势。 ◼制造端：24H1在品牌补库驱动叠加低基有望兑现快速增长，关注H2海外终端消费边际变化带来的订单需求。1）长期景气的运动产业链：看好运动市场的长期高景气，其中头部制造企业如裕元集团、华利 集团、申洲国际有望受益于下游高景气和供应链格局优化。2）格局优化、产能释放、产品结构升级带来的布局机会，推荐关注开润股份、新澳股份、伟星股份、南山智尚、健盛集团等。 ◼品牌服饰：关注高质价比&高端小众赛道的市场潜力。1）增长确定性高的运动赛道：运动鞋服仍是长逻辑确定性最强的赛道，传统运动鞋服表现平稳，小众运动赛道展现高景气，关注细分垂类的小而美赛道如女子健身、户外等爆发潜力，推荐安踏体育、361度、特步国际、李宁；2）经营质量优质的细分头部：关注比音勒芬、嘉曼服饰、报喜鸟；3）经营改革有望迎来拐点：关注九牧王、森马服饰、太平鸟、锦泓集团；4）高股息：关注海澜之家、富安娜、水星家纺、罗莱生活。 风险提示：终端消费表现不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动、汇率波动等 目录 一、板块持仓占比0.41%，环比下降&同比上升，低于历史均值.............................5二、基金个股持仓分析..............................................................6三、风险提示......................................................................7 图表目录 图表1：A股纺织服装板块2024Q2重仓持股比例变化分析...................................5图表2：港股纺织服装板块2024Q2重仓持股比例变化分析..................................5图表3：2024Q2 A股纺织服装基金重仓明细...............................................6图表4：2024Q2港股纺织服装基金重仓明细..............................................7 一、板块持仓占比0.41%，环比下降&同比上升，低于历史均值 A股纺织服装板块2024Q2重仓市值占比0.41%，配置比例同比上升、环比下降，仍低于历史均值。根据基金季报重仓股口径，2024Q2 A股纺织服装板块共持仓市值为96亿元，占全部基金重仓市值的0.41%，整体重仓市值占比较去年同期增加0.04pct，环比减少0.09pct，仍然低于历史（同口径）的0.45%均值水平。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 港股纺织服装板块24Q2重仓市值占比1.28%，同比&环比下降。根据基金季报重仓股口径，2024Q2港股纺织服装板块共重仓市值为30亿元，占全部基金重仓市值的1.28%，环比减少0.57pct。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 二、基金个股持仓分析 基金二季度重仓的A股纺织服装：持仓集中于各龙头企业，其中重仓总市值前五分别为海澜之家（26.57亿）、比音勒芬（16.3亿）、伟星股份（15.49亿）、华利集团（11.28亿）和报喜鸟（4.23亿元），对应持有基金数分别为93家、37家、39家、40家和16家。基金二季度加仓前五分别为海澜之家（+15544万股），伟星股份（+2655万股），雅戈尔（+865万股），健盛集团（+676万股）和瑞贝卡（+620万股）。 基金二季度重仓的港股纺织服装：持仓集中于各龙头企业。重仓总市值排名前五分别为申洲国际（8.73亿元）、安踏体育（8.55亿元）、李宁（5.46亿元）、波司登（4.27亿元）和特步国际（2.91亿元），持有基金数分别为14家、33家、15家、23家和13家。基金加仓前三分别为特步国际（+4993万股）、波司登（+2033万股）、李宁（+615万股）。 三、风险提示 终端消费表现不及预期。整体需求持续偏弱将导致行业量价下行风险。 行业竞争加剧。行业过度竞争将伤害企业的经营积极性和盈利情况，报表收入利润均会受到影响。 原材料价格大幅波动。上游原材料（如棉花、羊毛等）价格波动对原材料成本占比较高的制造型企业的盈利能力产生影响。 汇率波动。纺织制造头部企业多为国际品牌代工，采用外币结算，汇率大幅波动会对盈利能力产生影响。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。