纺服行业23Q4公募重仓数据跟踪：持仓占比略有提升，仍低于历史均值

纺服行业23Q4公募重仓数据跟踪：持仓占比略有提升，仍低于历史均值 报告摘要 A股纺织服装板块2023Q4重仓市值占比0.43%，配置比例同比&环比均上升，仍低于历史均值。根据基金季报重仓股口径，2023Q4 A股纺织服装板块共持仓市值为110.5亿元，占全部基金重仓市值的0.43%，整体重仓市值占比较去年同期增加0.22pct，环比增加0.03pct，仍然低于历史（同口径）的0.45%均值水平。 基金四季度重仓的A股纺织服装：持仓集中于各龙头企业，其中重仓总市值前五分别为比音勒芬（29.54亿）、海澜之家（14.4亿）、伟星股份（13.23亿）、华利集团（8.40亿）和老凤祥（7.05亿元），对应持有基金数分别为65家、46家、28家、30家和53家。基金四季报加仓前五：海澜之家（+10513万股），雅戈尔（+8337万股），报喜鸟（+3790万股），伟星股份（+3687万股）和潮宏基（+3310万股）。 相关研究报告 基金四季度重仓的港股纺织服装：集中于龙头企业，重仓总市值排名前五分别为李宁（14.39亿元）、安踏体育（13.05亿元）、波司登（7.35亿元）、申洲国际（6.04亿元）和周大福（2.72亿元），持有基金数分别为24家、34家、24家、12家和3家。基金四季报加仓前三：波司登（+11419万股）、李宁（+932万股）、安踏体育（+596万股）。 证券分析师：郭彬E-MAIL：guobin@tpyzq.com执业资格证书编号：S1190519090001 品牌服装：23年全年品牌端温和复苏。1）运动鞋服：持续高景气，港股受流动性影响，头部运动品牌超跌，存在配置机会，安踏体育、李宁、特步国际均获不同幅度的增配；2）大众品牌：零售弱复苏下男装行业零售表现亮眼，海澜之家延续大幅增配；森马服饰和太平鸟仅获小幅增配；3）中高端品牌：男装高景气，雅戈尔、报喜鸟获大幅增配；进入销售旺季后流水表现亮眼的波司登获大幅增配。 制造端：Q4品牌端库存去化接近尾声，制造端订单整体趋势向好，业绩环比改善，其中头部鞋履制造商华利集团Q4获小幅增配，伟星股份、台华新材、新澳股份、健盛集团均获增配。 黄金珠宝：金价长期上行预期下黄金珠宝消费持续高景气，12月珠宝零售额低基下实现29.4%的强劲增长，潮宏基获大幅增配，周大生、老凤祥和菜百股份均获不同幅度的增配。 投资建议：品牌端温和复苏，具备强运营管理能力的优质企业获得不错的流水表现，坚定看好长期高景气的运动服饰，关注质价比需求和品牌出海的新趋势；制造端23年的主基调为去库存，目前已接近尾声，24年预计企稳向上。 ◼品牌端：关注质价比需求&品牌出海带来的新趋势。 （1）高景气赛道+优质公司：安踏体育，361度，特步国际，李宁；以及近期寒潮催化+精细化运营下全年业绩有望超预期的波司登； （2）经营质量优质+拓店顺畅/空间足的细分赛道头部品牌：比音勒芬，嘉曼服饰，报喜鸟； （3）经营改革后有望迎来业绩拐点，流水持续环比改善，复苏弹性大的品牌：九牧王、森马服饰、太平鸟； （4）低估值高分红和行业催化，经营趋势向好：锦泓集团，海澜之家，富安娜，水星家纺，罗莱生活等。 ◼制造端：库存去化接近尾声，24年企稳向上 （1）海外头部品牌去库接近尾声，预计带动上游制造端订单回暖，重点推荐长期景气的运动产业链龙头华利集团、申洲国际；预计一线龙头企业的业绩修复先于海外品牌1个季度，估值修复先于业绩1-2个季度； （2）格局优化、产能释放、产品结构升级带来的布局机会，推荐关注新澳股份、台华新材、南山智尚、伟星股份、健盛集团等二线细分龙头；（3）棉价上行带来价格剪刀差利好盈利改善的制造企业：百隆东方、富春染织、鲁泰A； 风险提示：消费复苏不及预期，原材料价格波动，海外人民币汇率波动等。 目录 一、板块总持仓占比0.43%，配置比例上升，仍低于历史均值.............................5二、基金个股持仓分析..............................................................6三、风险提示......................................................................8 图表目录 图表1：A股纺织服装板块2023Q4重仓持股比例变化分析...................................5图表2：港股纺织服装板块2023Q4重仓持股比例变化分析..................................5图表3：2023Q4 A股纺织服装基金重仓明细...............................................7图表4：2023Q4 A股纺织服装基金重仓明细...............................................7 一、板块总持仓占比0.43%，配置比例上升，仍低于历史均值 A股纺织服装板块2023Q4重仓市值占比0.43%，配置比例同比&环比均上升，仍低于历史均值。根据基金季报重仓股口径，2023Q4 A股纺织服装板块共持仓市值为110.5亿元，占全部基金重仓市值的0.43%，整体重仓市值占比较去年同期增加0.22pct，环比增加0.03pct，仍然低于历史（同口径）的0.45%均值水平。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 港股纺织服装板块23Q4重仓市值占比2.21%，环比下降。根据基金季报重仓股口径，2023Q4港股纺织服装板块共重仓市值为44.30亿元，占全部基金重仓市值的2.21%，环比减少0.1pct。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 二、基金个股持仓分析 基金四季度重仓的A股纺织服装：持仓集中于各龙头企业，其中重仓总市值前五分别为比音勒芬（29.54亿）、海澜之家（14.4亿）、伟星股份（13.23亿）、华利集团（8.40亿）和老凤祥（7.05亿元），对应持有基金数分别为65家、46家、28家、30家和53家。基金四季报加仓前五：海澜之家（+10513万股），雅戈尔（+8337万股），报喜鸟（+3790万股），伟星股份（+3687万股）和潮宏基（+3310万股）。 基金四季度重仓的港股纺织服装：集中于龙头企业，重仓总市值排名前五分别为李宁（14.39亿元）、安踏体育（13.05亿元）、波司登（7.35亿元）、申洲国际（6.04亿元）和周大福（2.72亿元），持有基金数分别为24家、34家、24家、12家和3家。基金四季报加仓前三：波司登（+11419万股）、李宁（+932万股）、安踏体育（+596万股）。 三、风险提示 消费复苏不及预期，原材料价格波动，海外人民币汇率波动等 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 公司地址 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七号上海市浦东南路500号国开行大厦17楼太平洋证券深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904广州大道中圣丰广场988号102太平洋证券 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。