双宋齐发，进入批量打造销冠爆款车型的比亚迪时刻

事件：近日，比亚迪宋L DM-i及2025款宋PLUS DM-i两款新品上市发布会在河南开封举行。两款车型是比亚迪首搭第五代DM技术的SUV车型，NEDC百公里亏电油耗3.9L，综合续航达1500KM以上。开创了SUV油耗3时代，为新能源SUV车型树立了新的油耗和续航标杆。 第五代DM技术创新三大架构打造全球领先插混系统。第五代DM技术通过一系列技术创新，实现了46.06%的发动机热效率、2.9升的百公里亏电油耗和2100公里的综合续航，刷新了汽车能效记录。EHS电混系统提升了70.28%的功率密度，同时刀片电池的能量密度提升了15.9%。第五代热管理架构通过协同前机舱、电池和座舱热管理，最高可节省10%的能耗。智电融合电子电气架构集成了插混动力域控七合一系统，功率密度提升18.3%，并首创芯片集成技术，使VCU和双MCU算力提升146%，全面提升了整车性能。 ◼股票数据 双宋齐发，打造SUV新标杆。比亚迪宋家族累计销量已经超过了260万台，比亚迪宋L DM-i及2025款宋PLUS DM-i两款共推出5个版本，售价在13.58至17.58万元之间。其中，宋PLUS DM-i作为全球首款宽体超混SUV，基于海洋美学设计理念。宋L DM-i则是王朝全新中级SUV，新车基于新一代插混整车平台打造。两款新车搭载多项高端配置，比亚迪DM5.0产品矩阵升级，持续打造宋家族在SUV市场的领先地位。 总股本/流通(亿股)29.09/29.09总市值/流通(亿元)7,417.17/7,417.1712个月内最高/最低价(元)276.58/162.77 批量打造爆款车。宋PLUS新能源累计销量突破100万辆，成为中国首个百万销量的新能源SUV，也是最快达成百万销量的SUV。2025款宋PLUSDM-i有望延续SUV销冠。5月发布的秦L，订单持续增加，正在加速冲刺轿车销冠，双宋的发布上市将加强宋PLUS的SUV销冠地位。比亚迪正凭借DM5.0的超级产品力，技术为王，品质向上，批量打造销冠爆款。 相关研究报告 投资建议：汽车以旧换新加力开启新一轮板块行情，比亚迪是我们认为最受益的车企。比亚迪第五代DM发布，秦L/海豹06 DM-i，宋L/PLUSDM-i等新车持续发布热销，后续DM5.0车型矩阵不断迭代升级，进 入 比 亚 迪 时 刻 。我 们 预 计 公 司2024-2026年 实 现 营 收7703.98/9279.59/11427.98亿元，同比+27.91%/20.45%/23.15%；实现归母净利润380.55/476.87/563.61亿元，同比+26.47%/25.31%/18.19%，对应当前PE估值分别为19/16/13倍。维持“买入”评级。 证券分析师：刘虹辰电话：E-MAIL：liuhc@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010002 风险提示：汽车销量不及预期、出口不及预期、价格战加剧超出预期、原材料波动超出预期。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。