玉米月报：供应充足，需求不振，市场情绪较差

供 应 充 足 ， 需 求 不 振 ， 市 场情绪 较 差 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年7月28日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本月玉米及淀粉价格均维持弱势。市场需求不佳，终端走货不畅，行业内情绪悲观，下游备库意愿偏低，上游价格回升至高位后，出货意愿增强，供应压力较大。目前替代充足，新作种植相对顺利，行情持续承压。 价差回顾-盘面向下收升水，基差震荡偏强走势，淀粉-玉米价差震荡结构 二、玉米基本面数据 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产继续提升，整体供应继续维持宽松预估。 数据来源：广发期货发展研究中心 USDA玉米7月平衡表-全球玉米供应依旧维持宽松 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口成本及利润-内外普跌，但进口利润仍然较好 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2024年6月玉米进口总量为91.97万吨，较上年同期184.69万吨减少92.72万吨，同比减少50.20%，较上月同期105.06万吨环比减少13.10万吨。 我国杂粮进口-进口处历史同期高位 中国海关公布的数据显示，2024年6月大麦进口总量为82.25万吨，同比减少26.79%，较上月同期161.21万吨环比减少78.96万吨。海关数据显示，2024年1-6月大麦进口总量为848.17万吨，同比增加66.45%。 中国海关公布的数据显示，2024年6月高粱进口总量为93.01万吨，同比增加60.68%，较上月同期67.13万吨环比增加25.88万吨。海关数据显示，2024年1-6月高粱进口总量为457.88万吨，同比增加106.29%。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2024年6月小麦进口总量为117.76万吨，较上年同期80.69万吨增加37.08万吨，同比增加45.95%，较上月同期184.07万吨环比减少66.31万吨。 新麦丰产，市场供应充裕，小麦及玉米价差持续收窄，小麦替代潜力加大，但小麦价格基本见底，后续利空发酵相对有限。 港口谷物库存 东北玉米外销性价比偏低，港口库存持续下滑。南方库存受大量进口谷物补充，库存持续维持高位水平。 市场供需环境相对宽松，销区备库存动力偏低。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 市场不看好后续玉米价格，做库存意愿相对有限。淀粉下游走货不畅，持续累库，谨慎备库存。饲料企业维持随材随用，目前市场替代充足，持续压制玉米需求。 玉米淀粉开机及淀粉库存 淀粉开机持续下滑，终端看跌后市价格，备货意愿不强，淀粉走货偏慢，库存持续累积。 玉米淀粉下游开机率-终端市场开机一般，淀粉走货一般 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.终端走货及需求一般，贸易商调整出货节奏对行情影响有限，现货价格偏弱调整； 2.华北新作小麦产量，小麦价格低位，挤占一定玉米使用需求；3.外围玉米弱势，玉米进口利润仍在高位较好，高粱大麦进口持续高位；4.北方港口库存出现下滑，南方港口库存依旧充裕。 需求端： 1.猪价高位，但终端备货仍相对谨慎，且小麦替代增加，一定程度压制玉米需求。2.深加工刚需备库，目前淀粉库存仍在相对高位，关注后期淀粉消化情况。 行情展望： 玉米价格近期回落，市场供应充裕，库存充足，需求平稳，现货上涨乏力，叠加外围谷物市场表现弱势，市场情绪走弱。目前下游需求增量不大，养殖端处于存栏低位，而深加工库存高位也在去库趋势中，虽近期贸易商缩量，但效果不佳。 整体来看，贸易商库存不低，市场需求不佳，新作单产提升的前提下，供应压力仍在，玉米后续压力仍将持续释放。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！