A股策略周报 ： 主题机遇

A股市场策略周报 2024年7月28日 方毅（分析师） 郭银汉(助理) 田凯旋(助理) 021-38031658 021-38031681 021-38038673 fangyi020833@gtjas.com guoyinhan026925@gtjas.com tiankaixuan026724@gtjas.com S0880118080080 S0880122080038 S0880122080038 Summary: 专题机会 ●A股市场下行，主题投资或回暖。This 本周，A股市场收低，日成交量较小。我们得出结论 以下是目前最大的两个挑战:(1)市场没有重大变化对地缘政治、经济和政策的预期；(2)股市疲软 周转率和低周转率。无论如何，积极因素正在积累，如作为财政扩张和特别国债融资的设备 替换和更新。此外，当FY2024中期报告季节为8月结束，房屋销售进入9月和10月的旺季，主题投资可能有所回暖，相比6月市场成交量较低和七月。然而，大牛市不太可能实现，直到一些市场预期和交易突破或在股票估值之后 变得足够低，适合反向投资。 ●美元降息的短期交易有利于低估值增长股票，而大盘价值股和科技蓝筹股将 在中期内重新获得市场青睐。最近对美股的偏好 小盘股和价值股的市场反映了市场对 宏观经济放缓比贴现率下调。同样，在中国股票市场，市场对宏观不确定性的担忧也超过了 外汇和利率。现在沪深300指数的估值-代表重权股接近历史分位数的40%，使得该股 估值甚至“更贵＂在业务向下调整期间 收益。此外，过去市场对美元利率下调的猜测本周也没有导致外国资本净流入。因此，投资者谁在降息交易现在专注于以前的超卖行业， 尤其是低估值的成长股。当A股的结构 稍后估值变得更加平衡，市场焦点可能会回到大盘价值股和科技蓝筹股。 ●我们暂时推荐低估值或超跌的A股，和大盘价值股和科技蓝船A股和 高股息和互联网港股在中期运行。详细来说, 我们建议（1）（超卖；政府支持）家用电器，汽车， 机械、电力设备和替代能源以及制药行业；(2) (商业环境好转；进口替代；并购)半导体、军工和 电信板块；（3）（高股息；业务基本面稳定）电力、电信运营商、国有银行和高速公路；和(4)(香港市场) 高股息股票和领先的互联网公司。 ●至于主题投资，我们推荐以下四个主题和 相关领域：(1)“设备更换和更新＂：补贴房屋 家电、华为相关乘用车、动力传动和 配电设备和电力变压器；(2)“数字经济＂:network, 计算能力基础设施和数据服务；(3)“土著和可控技术＂：先进的半导体和工业机器 工具；(4)“电力设备出口＂：逆变器。 ●风险:海外高利率持续时间长于预期；全球地缘政治的不确定性。 本報告內容譯自同日發佈的簡體中文報告《A股策不週報》，報告觀點及內容如有任何不一致的地方，一不以該簡體中文版報告為准。 请阅读最后一页的评级和免责声明的解释 GTJA的股票评级： 超重(OW):预计未来12个月股票的表现将超过沪深300指数15%以上保守超重(CO)：股票有望在未来12个月内超越沪深300指数5%-15%中性(NT):预计未来12个月股票表现在沪深300指数-5%/5%以内 重量过轻(UW):预计未来12个月股票的表现将低于沪深300指数5%以上 GTJA的行业评级： 超重(OW):工业指数有望在未来12个月内跑赢沪深300 中性(NT):预计未来12个月工业指数将与沪深300差不多 重量过轻(UW):预计未来12个月工业指数表现不及沪深300 国泰君安证券 上海办事处 20/F，一个博物馆的地方 新扎路669号。上海200041 Tel:(+8621)38676666 荣超大厦B栋27楼 深圳办事处 益田路6003号。深圳518026 Tel:(+86755)23976888 金融街中心南塔18楼 北京办事处 9A金融街 北京100132 Tel:(+8610)83939888 网站:www.gtja.com 电子邮件:gtjahresearch@gtjas.com 免责声明 本报告提交给选定的客户和其他专业投资者参考，不构成邀请或要约国泰君安证券认购，买卖证券。尽管已尽最大努力确保信息的准确性 和本研究报告所载数据，国泰君安不保证此处信息和数据的准确性和完整性。 在任何情况下，国泰君安均不对投资者根据本报告作出的投资决策承担任何责任。国泰君安及其附属或关联机构可随时持有的交易头寸，或提供投资银行、财务咨询或 本报告中讨论的任何标的公司的其他服务。任何未经授权的分发和/或分发本报告或副本超出预期范围将导致可能违反相关证券法。