金斯瑞及传奇生物1H24亏损双双收窄、且少于我们的预期

金斯瑞生物及传奇生物半年度业绩概述

主要亮点：

1. 金斯瑞生物：

   • 收入增长区间为29.1%-50.6%，预估在5.05-5.90亿美元。
   • 净亏损（非归母）收窄至2.13-2.26亿美元，较2023年上半年减少了约0.32亿美元。
   • 经调整净亏损大幅收窄至6,430-8,350万美元，与2023年同期相比显著减少。
   • 研发费用增长8-25%，主要用于cilta-cel的后续研发活动。

2. 传奇生物：

   • 净亏损区间为0.75-0.87亿美元，经调整净亏损区间为0.95-1.10亿美元，相较于2023年同期的净亏损3.11亿美元有了大幅收窄。

市场解读：

• 预计传奇生物2024年1H的收入约为2.4-2.5亿美元，考虑到金斯瑞非细胞治疗业务收入预估为2.6-3.5亿美元，中值基本符合市场预期。
• 金斯瑞生物的非细胞业务在扣除传奇生物亏损后，1H24录得经调整净利润（抵消前）2,610-3,030万美元，同比下降10-22%，主要受CDMO业务亏损增加的影响。
• 预期2H24经调整净亏损将同比/环比进一步缩窄，并预计在2025年实现公司整体层面盈亏平衡。

投资建议：

• 分析师看好金斯瑞生物的生命科学服务增长趋势，预计全年可达成15-20%的增长目标。
• 对于金斯瑞生物，维持买入评级，目标价为27.75港元。
• 对于传奇生物，维持买入评级，目标价为70美元。

其他重要信息：

• 金斯瑞生物及传奇生物的详细财务数据和运营情况请参考官方公告和报告。
• 以上分析基于Carvykti的1H24销售及里程碑收款估计。

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