有色周报—镍

2024年7月27日Saturday 研究员：王跃交易咨询：Z0014094审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 2基本面总结 技术面 基本面总结 •供需： •印尼镍中间品逐步释放产能，驱动精炼镍持续增产；•中长期需求受益于电动车发展，但三元电芯需要关注成本，暂时还无法驱动车厂增加消耗；•一季度镍矿紧张、高冰镍产量偏低，但印尼政策宽松后，高冰镍利润已有修复，后期供给维持增长预期。 •库存： •截至本周，全球显性库存逐步提升。 •成本： •15000美元/吨附近的镍价将抑制边际供给，从而实现供需再平衡。 成本是当前镍价的首要关注点 低价开始触发减产、停产 但依然无法抵挡中国、印尼的供给快速放量 价格处于边际成本反映了过剩的现实 镍中间品供给 SMM印尼中间品产量 当前价差逐步收窄，但镍中间品供应预估充足 折年来看，过剩中间品大概能带来10万吨精炼镍供给。 22年底产量1.5万吨/月，23年底中间品过剩0.8万吨/月，精炼镍产量达2.3万吨/月，基准需求假设下，24年中间品进一步过剩到2.4万吨/月，也就是说过剩的中间品可以支持未来精炼镍产量达3.9万吨/月（包括印尼）。 过剩、且在中间品过剩加剧情况下重新上修。 阶段性焦点一：三元电池无优势，未能带动需求超预期 电芯现货价格 阶段性焦点二：印尼政策变量及当地官员对价格控制的预期 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065