6月电力设备出口数据跟踪：变压器北美需求持续，电表新兴市场亮眼

·[table_research]行业点评报告 2024年7月24日 [table_main]6月电力设备出口数据跟踪：变压器北美需求持续，电表新兴市场亮眼 公司深度报告模板电力设备 推荐(维持评级) 核心观点： 分析师 事 件 ：近 日 ， 海 关 总 署 发 布6月 出 口 数 据 ， 电 气 设 备 出 口 延 续 高 景 气 。 周然：（8610）80927636：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001 变 压 器 单 月 出 口 同 比 高 增 。变 压 器6月 出 口38.2亿 元 ， 同 增24.0%， 环 增1.5%；1-6月 合 计 出 口204.8亿 元 ，同 增26.8%。24H1分 区 域 同 比 增 速 来 看 ，亚 洲（+17%）/欧 洲（+58%）/非 洲（+25%）/拉 丁 美 洲（+9%）/北 美 洲（+46%）/大 洋 洲（+34%）。24H1出 口金 额占 比 中 ， 亚 洲48%＞ 欧 洲21%＞ 拉 丁 美 洲10%/北 美 洲10%。 6月 变 压 器 出 口 亚 洲 、 北 美 稳 定 ， 发 达 地 区 需 求 稳 定 。6月亚 洲 出 口19.5亿 元 ，同 增34%，环 增12%，得 益 于孟 加 拉环 增1.3亿 ，沙 特环 增1.1亿 。北 美 洲4.1亿元 ， 同 增49%， 环 增15%， 其 中 美 国3.3亿 加 拿 大0.8亿 ， 均 保 持 环 增 趋 势 。拉美5.0亿 元 ， 同 增15%， 环 增82%，得 益 于玻 利 维 亚环 增0.9亿 ， 秘 鲁 环 增0.8亿 。欧 洲6.9亿 元 ， 同 增20%， 环 减22%，是 因 为 西 班 牙 环 减1.3亿 ， 德 国环 减1.1亿 ； 非 洲2.1亿 元 ， 同 减21%， 环 减52%， 埃 及 、 摩 洛 哥均 环 减0.8亿 。 研究助理黄林：（8610）80927627：huanglin_yj@chinastock.com.cn 电 表 单 月 出 口 环 比 亮 眼 。电表6月 出 口11.6亿 元 ， 同 增9.0%， 环 增15.6%；1-6月 合 计 出 口52.5亿 元 ， 同 增4.7%。24H1分 区 域 同 比 增 速 来 看 ， 亚 洲 （+32%）/欧 洲（-25%）/非 洲（+28%）/拉 丁 美 洲（9%）/北 美 洲（-5%）/大 洋 洲（-36%）。24H1分出 口金 额占 比 中 ， 亚 洲36%＞ 欧 洲30%＞ 非 洲27%， 合 计 超93%。 6月 电 表 出 口 新 兴 市 场 亮 眼。6月 非 洲 拉 美 需 求 持 续 旺 盛 。6月非 洲4.2亿 元 ，同增45%， 环 增60%，同 环 比 亮 眼得 益 于 加 纳、埃 塞 俄 比 亚各 环 增0.8亿 。6月拉美0.7亿 元 ， 同 增68%， 环 增41%， 得 益 于 阿 根 廷环 增0.1亿。6月 亚 洲 出 口3.4亿 元 ，同 减5%，环 减17%，出 口 总 金 额 仅 次 于 非 洲 主 要 得 益 于 对 孟 加 拉 、沙 特 、马 来 西 亚 出 口 保 持 高 位 ， 同 比 环 比 走 弱 主 要 是 因 为 孟 加 拉 、 巴 基 斯 坦 各 环 减0.4亿 。6月 欧 洲3.1亿 元 ， 同 减15%， 环 增13%。 智 能 电 表 渗 透 率 北 欧 维 持 高 位 ，未 来 欧 洲 智 能 电 表 推 广 重 心 从 将 北 欧 、西 欧 转 向 中 欧 、东 欧 和 东 南 欧 。中 国 企 业进 军 北 美 洲 和 大 洋 洲 市 场 挑 战 较 大 ，6月 大 洋 洲0.2亿 元 ，同 增56%，环 增183%；6月 北 美 洲 出 口0.03亿 元 ， 同 增134%，环 增43%。 相关研究 1、【银河电新团队】电新行业_2024年中期投资策略：聚焦出海与新技术，周期底部觅良机_240623 2、【银河电新】行业点评_电力设备出口数据跟踪：变压器同比高，电表环比优_2406203、【银河电新】行业点评_电网板块大涨，看好特高压、智能电表、数智化方向_2404114、【银河电新】行业点评_国网计量设备1批123.8亿订 单中标 公示 ，三 星许继林 洋为Top5_240407 变 压 器 出 口 规 模 较 大 ，景 气 度 相 对 较 高 。两 类 产 品 出 口 延 续 增 长 ，主 要 是 得 益 于经 济 复 苏 以 及AI高 速 发 展 ， 全 球 电 力 需 求 持 续 增 长 ， 叠 加 新 能 源 并 网 以 及 电 网更 新 改 造 需 求 ， 全 球 电 网 建 设 迎 来 高 景 气 。 投 资 建 议 ：全 球 电 网 投 资 高 景 气 ，IEA估 计2030年 电 网 投 资 有 望 翻 番 超6000亿美 元 ，智 能 电 表 和 变 压 器 有 望 享 出 海 红 利 。建 议 关 注 海 兴 电 力（603556.SH）、三星 医 疗（601567.SH）、林 洋 能 源（601222.SH）、许 继 电 气（000400.SZ）、东 方 电 子（000682.SZ）、 金 盘 科 技 （688676.SH）、 华 明 装 备 （002070.SZ）、 思 源 电 气（002028.SZ）。 风 险 提 示 ：电 网 建 设 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 导 致 盈 利 下 滑 的 风 险 ；地 缘政 治 带 来 的 风 险 。 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 周然，工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部，先后从事电力、环保、燃气、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名；2019年、2016年新财富最佳分析师第9名；2014年卖方分析师水晶球奖第4名；2013年团队获新财富第5名，水晶球奖第5名；2012年新财富第6名。曾任职于美国汇思讯（Christensen）的亚利桑纳州总部及北京分部，从事金融咨询（IR）和市场营销的客户主任工作。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn