业绩拐点已至，鳗鱼量价齐升扭亏为盈

根据所提供的研报内容，对天马科技（603668）的2024年半年报进行如下总结：

公司概况

• 行业定位：农林牧渔
• 股票代码：603668
• 当前股价：12.05元
• 目标价：未给出（6个月）

主要业绩亮点

• 业绩拐点：公司业绩出现显著改善，从亏损转为盈利。
• 鳗鱼业务：鳗鱼产量和价格齐升，是业绩改善的主要驱动力。

经营业绩分析

• 收入与利润：2024年上半年营业总收入30.09亿元，同比下降9.81%，归母净利润0.56亿元，同比由负转正。第二季度，营业总收入16.48亿元，同比下降8.73%，归母净利润0.50亿元，同比由负转正。
• 成本与费用：饲料利润回升，成本结构优化。特定产品（如烤鳗）销量增加，带动整体盈利能力提升。
• 鳗鱼养殖：上半年，公司特种水产养殖业务产能大幅释放，鳗鱼出池量创历史新高，养殖端毛利率保持高位，显示鳗鱼业务成为公司利润增长的关键。
• 产能释放与增长：各养殖基地有效推进，养殖密度恢复正常，投饵率和生长效率提高，推动鳗鱼出池量增加。
• 财务预测：预计2024-2026年EPS分别为0.6元、1.02元、1.64元，对应动态PE分别为20倍、12倍、7倍，维持“买入”评级。

公司策略与激励

• 增持与员工持股：公司控股股东及高管进行增持，累计金额超过5000万元，并完成员工持股计划，购买公司股票，持股比例达到4.54%，平均成本15.78元/股，总金额3.27亿元，彰显对公司未来的信心。
• 长期发展战略：通过增持和员工持股计划，增强内部凝聚力，激发员工积极性，为公司的长期发展注入动力。

风险提示

• 养殖增速风险：潜在的养殖速度不及预期的风险。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响成本控制和利润空间。
• 下游需求不确定性：下游市场需求的变化可能影响产品的销售情况。

结论

天马科技在2024年的半年报中展现出明显的业绩复苏迹象，特别是鳗鱼业务的强劲表现。公司通过有效的产能释放、成本控制以及积极的内部激励机制，有望在未来实现可持续的增长。然而，仍需关注外部环境变化带来的风险，包括养殖速度、原材料价格和市场需求等方面。