金融周报：投融资协调的资本市场助力金融高质量发展

银行/非银金融 投融资协调的资本市场助力金融高质量发展 ——金融周报 华龙证券研究所 摘要： 上周（7月15日至7月19日，下同）A股市场涨幅整体回升，金融各指数均为上涨态势，沪深300指数上涨1.92%，全年涨幅至3.14%；非银金融指数上周上涨2.56%，全年下跌6.25%；证券指数上周上涨3.35%，全年下跌11.57%；保险指数上周上涨1.70%，全年上涨8.80%，银行指数上周上涨0.36%，全年上涨18.26%。 投资评级：推荐（维持） 上周A股日均成交额6595亿元，环比前一周继续下降，降幅5.00%。截至2024年7月19日，A股两融余额14389.52亿元，较前一周规模减少1.40%，近期两融规模受市场成交与指数调整影响持续缩水。近期在央行公告国债借入后，国债长端利率有所上涨近期持续维持在2.5%点位之上，上周中证10年国债回升至2.26%点位保持稳定。近期监管多次提示国债长端利率风险，同时将加强7天逆回购政策利率导向，保持合理的利率走廊以及维持向上倾斜的收益率曲线，长端利率短期或将维持在合意区间。 银行：银行长期受益资产结构改善和高股息双逻辑。银行板块有望受益下半年财政发力节奏加快，以及货币政策宽松的大环境。短期息差压力仍然较大，但政策层面有望持续呵护以降低银行风险，在房地产基本面转暖以及国家着手处理地方债风险的背景下，银行板块有望实现资产结构和高股息双逻辑的支撑。短期在上市银行集中进行中期分红的背景下，高股息策略仍是投资主线，维持行业“推荐”评级。关注股息较高稳定性较强的国有大行，以及风险控制能力与业绩出色叠加高股息的城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、浙商银行(601916.SH)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。 分析师：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：yangxt@hlzqgs.com 相关阅读 《央行国债二级市场操作利好银行保险资产配置—金融周报》2024.07.08《市场风格调整下银行板块兼具高股息与 稳 定 性建 议 关 注—金 融 周 报 》2024.07.01《监管导向银行保险负债端压力有望下降—金融行业周报》2024.06.24 券商:长期资金入市助力资本市场提升活跃度，短期板块表现望回归基本面。在进一步深化改革要以经济体制改革为牵引的指导下，资本市场有望受长期资金助益下提升交易活跃度，行业改革走深走实的趋势下，证券行业内生动力有望进一步提升。短期中报披露期，券商板块表现将有回归基本面的可能，业绩表现较好的券商有望受到市场关注。监管政策催化将有助于上市券商估值提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)等。 保险:预定利率下行望助力险企成本改善。市场利率长期向下背景下，预定利率有望进一步降低，险企成本端将持续改善。短期在 请认真阅读文后免责条款 美国降息预期提升、央行推荐国债借入操作稳定长端利率的背景下，险企投资端将有较大配置空间，上市险企或受益汇率稳定下的流动性加持，保险行业beta效应明显，关注股债两端市场表现带来的保险估值提升，建议关注上市险企基本面改善带来的配置机会，维持行业“推荐”评级。关注标的：新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。 风险提示：资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。 内容目录 1行情回顾...................................................................................................................................................12重点数据跟踪...........................................................................................................................................23行业动态跟踪...........................................................................................................................................44上市公司动态...........................................................................................................................................55投资建议...................................................................................................................................................56风险提示...................................................................................................................................................6 图目录 图1：金融板块各指数周度表现(%)....................................................................................................1图2：金融板块各指数年初至今表现(%)............................................................................................1图3：金融行业各指数与沪深300指近一年对比(%)........................................................................1图4：金融行业各指数近一年成交额情况(亿元)................................................................................2图5：A股日均成交额(亿元)................................................................................................................3图6：两融余额规模(亿元)....................................................................................................................3图7：公募基金发行份额(亿份,%).......................................................................................................3图8：公募基金规模情况(万亿元,%)...................................................................................................3图9：股票发行募集金额与家数(家,亿元)...........................................................................................3图10：IPO募资情况(亿元,家).............................................................................................................3图11：10年国债收益率走势(%)..........................................................................................................4图12：银行间加权平均利率(%)..........................................................................................................4图13：DR007和R007走势(%)...........................................................................................................4图14：Shibor隔夜拆借利率(%)...........................................................................................................4 1行情回顾 上周（7月15日至7月19日，下同）A股市场涨幅整体回升，金融各指数均为上涨态势，沪深300指数上涨1.92%，全年涨幅至3.14%；非银金融指数上周上涨2.56%，全年下跌6.25%；证券指数上周上涨3.35%，全年下跌11.57%；保险指数上周上涨1.70%，全年上涨8.80%，银行指数上周上涨0.36%，全年上涨18.26%。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2重点数据跟踪 上周A股日均成交额6595亿元，环比前一周继续下降，降幅5.00%。截至2024年7月19日，A股两融余额14389.52亿元，较前一周规模减少1.40%，近期两融规模受市场成交与指数调整影响持续缩水。2024年6月资本市场发行数量增加1家，但发行规模降幅明显，募资家数和募集金额分别为13家与144.67亿元，首发上市6家，首发募集资金53.08亿元，IPO规模与家数略有增加，近期首发低点或已度过。上周新发基金份额有所回升至213亿份，截至2024年5月底公募基金规模31.24万亿元，规模环比4月增幅达1.51%，公募基金规模提升增量仍以债基与货基为主，权益类基金规模下降。 近期在央行公告国债借入后，国债长端利率有所上涨近期持续维持在2.5%点位之上，上周中证10年国债回升至2.26%点位保持稳定。近期监管多次提示国债长端利率风险，同时将加强7天逆回购政策利率导向，保持合理的利率走廊以及维持向上倾斜的收益率曲线，长端利率短期或将维持在合意区间。银行间加权利率与银行间DR007与R007利率均有所上行，7月为缴税期，短端收益率有所回升但维持在政策利率上方附近，DR007与R007利差进一步收窄，上周日均利差至2.71bp，上周五Shibor隔夜利率降至1.86%回升明显。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数