原油沥青周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 原油报告目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 （1）美国上周初请失业金人数24.3万人，较前一周大幅增加2万人，创5月初以来最大增幅。至7月6日当周续请失业金人数186.7万人，创下2021年11月以来的最高水平。 重点数据 （2）EIA报告：07月12日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少487.0万桶，降幅1.09%。战略石油储备（SPR）库存增加65.0万桶，增幅0.17%。美国至7月12日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年2月9日当周以来最低。战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。美国至7月12日当周EIA汽油库存增幅录得2024年1月19日当周以来最大。 （3）尽管炼厂开工率下降1.7至93.7%带动了炼厂投料减少了18.1万桶/日，07月12日当周美国国内原油产量维持在1330.0万桶/日不变。美国原油产品四周平均供应量为2048.8万桶/日，较去年同期增加1.17%。 PART 01报告摘要 特朗普遇袭事件之后，特朗普当选概率迅速上升，使得市场提前交易特朗普当选预期，从而对油价影响利空影响。美国周度汽油的供应减少但库存大涨，反应了当下的需求不及预期。当前原油盘面继续保持高位震荡，继续等待季节性拐点来临。原油基本面没有强利好驱动，中长期甚至面临转弱风险，地缘和宏观层面对原油影响有限。 主要观点 交易策略 观望 宏观：美国通胀明显放缓，劳动力增长疲软 •美国上周初请失业金人数24.3万人，较前一周大幅增加2万人，创5月初以来最大增幅。至7月6日当周续请失业金人数186.7万人，创下2021年11月以来的最高水平。 •美联储发布经济状况褐皮书。据褐皮书显示，美国通胀明显放缓，劳动力增长疲软，给予市场进一步的降息预期。由于目前市场已经充分定价9月降息，因而对利率和资产定价影响相对有限，市场关心的重点正从降息时间逐步转移到次数上。但由于美国经济尚未有明显的走弱迹象，高利率尚能吸引资本流向美国，美联储将不急于降息。•欧洲央行维持三大关键利率不变，重申再次降息需要更多数据，且不预先承诺特定的利率路径。 美国大选影响油价预期，OPEC+8月初例行会议不会调整石油产量计划 •近期美国总统竞选的进展也影响到了投资者对于油市的预期，特朗普提名的副总统候选人D Vance称美国可以成为世界上的主要能源来源国，联想到特朗普一直以来对于能源政策和油价的观点，也让投资者对油价评估变得谨慎。 •基本面上，三位欧佩克+消息人士表示，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）8月1日会议不太可能调整石油产量政策，包括目前从10月开始增产的计划。OPEC将从Q4开始逐渐增产，给原油供应带来压力。但从产量调查和出口量观测，目前主要欧佩克国家仍能较好的遵守减产政策，并未因接近放宽减产而出现失控现象 商业原油库存去库，炼厂开工率周度下降 PART 03数据分析 •EIA报告：07月12日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少487.0万桶，降幅1.09%。战略石油储备（SPR）库存增加65.0万桶，增幅0.17%。美国至7月12日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年2月9日当周以来最低。战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。美国至7月12日当周EIA汽油库存增幅录得2024年1月19日当周以来最大。 •尽管炼厂开工率下降1.7至93.7%带动了炼厂投料减少了18.1万桶/日，07月12日当周美国国内原油产量维持在1330.0万桶/日不变。美国原油产品四周平均供应量为2048.8万桶/日，较去年同期增加1.17%。 •当周库欣库存减少87.5万桶，汽油库存增加322.8万桶，预期减少160万桶；精炼油库存增加345.4万桶，预期减少83.3万桶。尽管汽油的供应减少但库存大涨，反应了当下的需求不及预期。 PART 03数据分析 原油进口同比下降，柴油需求量不及去年 •截止7月18日，山东地炼炼厂开工率50.08%，环比继续小幅反弹 •国家统计局发布数据，原油生产增速加快，6月份，规上工业原油产量1795万吨，同比增长2.4%，增速比5月份加快1.8个百分点；日均产量59.8万吨。进口原油4645万吨，同比下降10.7%。1-6月份，规上工业原油产量10705万吨，同比增长1.9%。 •进口原油27548万吨，同比下降2.3%。原油加工有所下降。6月份，规上工业原油加工量5832万吨，同比下降3.7%，降幅比5月份扩大1.9个百分点；日均加工194.4万吨。1-6月份，规上工业原油加工量36009万吨，同比下降0.4%。 持仓：从6月初低位迅速反弹，近一周数据显示净多增持放缓PART 03数据分析 •一季度，WTI原油投机净多头和ICE原油投机净多头缓慢增加，WTI净多头头寸在4月初出现撤离，而ICE的投机净多头却仍然在上升，到4月底达到年内的高点，持仓量达到320773万张，此后5月开始ICE投机净多头大幅撤离，截止到6月4日，降低到45678张的持仓量来到近几年的绝对低位，与此同时ICE布油价格从85美元一路下跌到77美元左右的年内低点。 •从6月初的低点开始，ICE投机净多头迅速反弹，截至7月9日当周，洲际交易所布伦特原油期货管理基金净多头头寸增加4438份合约，至200249份。持仓数据显示投机资金成为推涨油价的重要因素，最近一周的净多头持仓增量有所放缓 PART 04后市研判 特朗普遇袭事件之后，特朗普当选概率迅速上升，使得市场提前交易特朗普当选预期，从而对油价影响利空影响。美国周度汽油的供应减少但库存大涨，反应了当下的需求不及预期。当前原油盘面继续保持高位震荡，继续等待季节性拐点来临。原油基本面没有强利好驱动，中长期甚至面临转弱风险，地缘和宏观层面对原油影响有限。 沥青报告目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 PART 01报告摘要 1.截止2024年7月18日，国内沥青均价为3688元/吨，环比上周价格上调8元/吨。2.本周(20240711-0717)，国内沥青81家企业产能利用率为28.0%，环比增加2.8%。3.本周(20240710-0716)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.7万吨，环比增加3.4%。4.截止2024年7月18日，国内54家沥青样本厂库库存共计117.2万吨，较周-(7月15日)增加1.7%。5.截止2024年7月18日，国内沥青104家社会库库存共计273.7万吨，较周-(7月15日)减少0.5%。6.本周(20240710-0717)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-813.1元/吨，环比上涨43元/吨。 重点数据 后市来看，国际原油本周震荡下跌，但地缘局势和美国传统旺季提供主要利好，短期仍然以震荡为主。沥青现货则维持分化走势，北方地区降水仍是阻碍刚需的重要因素，预计雨水会持续至8月上旬左右，但整体供应压力有限，南方地区市场资金受限偏好低价资源拿货，但是刚需支撑较强，不排除个别继续试探性小涨的可能。现货市场维持北方偏弱南方偏坚挺走势为主，短期沥青价格震荡走势 主要观点 观望。 交易策略 现货价格上调，基差继续反弹 •截止2024年7月18日，国内沥青均价为3688元/吨，环比上周价格上调8元/吨，本周沥青价格南涨北跌，市场仍刚需采购为主。 •周内来看7个区域，3个区域上涨，2个区域走跌，2个区域持稳。周内沥青市场有涨有跌，南方地区价格上调为主，而北方地区价格稳中小幅走跌。分析原因，随着天气好转，南方地区刚需起色，带动业者成交积极性。周内华东、华南地区中石化主营上调50元/吨，带动部分炼厂报价走强，市场成交氛围尚可。而北方连续降雨一定程度阻碍刚需好转，同时山东地区部分炼厂间歇复产后，使得区内供应增加，品牌资源竞争加剧，实际成交转弱，厂库库存增加。整体来看，南北市场有所分化，沥青现货震荡趋稳运行。 开工率环比增加 PART 03数据分析 本周（20240710-0717），按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-813.1元/吨，环比上涨43元/吨。 随着沥青利润的修复，也一定程度上带动炼厂生产的积极性，截止2024年7月17日，中国沥青炼厂产能利用率为28.0%，环比增加2.8%，北方地区炼厂复产相对集中，山东地区产能利用率增加明显至33.1%。本周国内沥青周产量为48.6万吨，环比增加10.0%。其中齐鲁石化、东明石化、山东海右以及金陵石化稳定生产沥青，带动供应有所增加。预计下周中国沥青炼厂产能利用率增加0.2%到28.2%，主要是下周镇海炼化以及江苏新海有复产计划，带动产能利用率继续增加。 PART 03数据分析沥青出货量环比下降 本周（20240710-0716），国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.7万吨，环比增加3.4%。分地区来看，山东出货量增加最为明显，主要是因为区内供应有所增加，个别炼厂临期合同执行，客户集中提货，加之上周期内天气尚可，低价资源减少，业者采购积极性良好，整体出货相对顺畅。 PART 03数据分析 社库库存维系去库状态 截止2024年7月15日，国内54家沥青样本厂库库存共计115.2万吨，较上周四（7月11日）增加0.2%。本期国内沥青厂库库存小幅累库，其中山东地区厂库累库较多，主要由于部分炼厂相继复产沥青，供应方面有所增加，带动厂库累库。 截止2024年7月15日，国内沥青104家社会库库存共计275万吨，较上周四（7月11日）减少1.8%。统计周期内国内社会库存持续去库，国内各地区均出现社会库去库情况，其中华东地区去库较为明显，主要由于区内下游刚需支撑较为明显，且部分库存出口资源流转，带动社会库去库。 PART 04后市研判 后市来看，国际原油本周震荡下跌，但地缘局势和美国传统旺季提供主要利好，短期仍然以震荡为主。沥青现货则维持分化走势，北方地区降水仍是阻碍刚需的重要因素，预计雨水会持续至8月上旬左右，但整体供应压力有限，南方地区市场资金受限偏好低价资源拿货，但是刚需支撑较强，不排除个别继续试探性小涨的可能。现货市场维持北方偏弱南方偏坚挺走势为主，短期沥青价格震荡走势 感谢您的观看！ 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。