电力设备及新能源行业周报：陕苏分布式光伏全部参与调峰，南网投资1953亿元推进电网设备更新

[[Table_Header]行业周报●电力设备及新能源 电力设备及新能源[Table_InvestRank]推荐（维持） 陕苏分布式光伏全部参与调峰，南网投资1953亿元推进电网设备更新 分析师 核心观点： 周然(：（8610）80927636*：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001 估 值 分 析 ：估 值 已 处 于 历 史 低 位 ，预 期 收 益 率 明 显 增 高 。Wind数 据 显 示 ，2024年7月17日 ，电 力 设 备 与 新 能 源 行 业（CI）市 盈 率（TTM）为24.34倍 ，为10年 历 史 估 值 分 位 点 的10.98%，处 于 历 史 底 部 区 域 。分 子 行 业 看 ，2024年7月17日 ，电 网/储 能/太 阳 能/新 能 源 车/风 电 行 业 的 市 盈 率 分 别 为21.14倍/32.90倍/19.09倍/23.98倍/33.51倍，为10年历史估值分位点的14.17%/17.44%/10.59%/8%/62.79%。 研究助理黄林(：（8610）80927653*：huanglin_yj@chinastock.com.cn 段尚昌(：（8610）80927627*：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 行 业 数 据 ：1） 产 业 链 价 格 再 下 滑 。Wind数 据 显 示 ， 截 至7月19日 ， 碳 酸 锂8.64万 元/吨（-3.66%）；三 元622前 驱 体7.65万 元/吨（ 环 比 持 平 ），磷 酸 铁锂 前 驱 体1.06万 元/吨（ 环 比 持 平 ）；三 元622正 极11.85万 元/吨（-0.84%）；六 氟 磷 酸 锂6.10万 元/吨 （-0.41%） 。2） 光 伏： 产 业 链 价 格 进 入 景 气 下 行 周期 。Solarzoom数 据 显 示 ，随 着 产 能 释 放 ，原 材 料 一 线 厂 商 硅 料 成 交 价 自2022年 底 开 始 一 路 下 行 。硅 料 正 式 进 入 降 价 周 期 ，中 下 游 产 业 链 价 格 同 步 反 馈 。截至7月17日 ，特 级 致 密 硅 料36元/千 克（ 环 比 持 平 ）；单 晶182硅 片1.20元/片 （ 环 比 持 平 ） ； 单 晶210硅 片1.75元/片 （ 环 比 持 平 ） ； 单 晶PERC182电池 片1.20元/W（ 环 比 持 平 ）；单 晶PERC210电 池 片1.75元/W（ 环 比-3.1%）；单 晶PERC组 件 单 面0.78元/W（ 环 比-1.3%）；镀 膜 玻 璃3.2mm24.00元/平 方米（ 环 比-2.0%） ；EVA胶 膜6.2元/平 方 米 （ 环 比 持 平 ） 。2024年7月18日硅 料 毛 利 润 为-0.01元/W， 全 行 业 整 体 毛 利 润 达-0.02/W。 重 要 新 闻 ：1）南 方 电 网 ：2025年 基 本 建 成 网 架 坚 强 配 电 网；2）南 方 电 网 投资1953亿 元 推 进 电 网 设 备 大 规 模 更 新；3）国 家 统 计 局 发 布2024年6月 份 能源 生 产 情 况；4）国 家 能 源 局 发 布1-6月 份 全 国 电 力 工 业 统 计 数 据；5）国 家 能源 局 华 中 监 管 局 ：独 立 储 能 可 直 接 参 与 省 间 中 长 期 交 易 ；6）甘 肃 ：2030年 建成 新 型 储 能 项 目10GW；7） 阳 光 电 源 与 沙 特 签 约7.8GWh全 球 最 大 储 能 项 目 ；8）陕 西 、江 苏 印 发 分 布 式 光 伏 新 规 ：新 老 项 目 全 部 参 与 调 峰 ；9）全 球 第 四 大电 池 企 业SKOn宣 布 合 并 。 资料来源：iFind,中国银河证券研究院 相关研究 重 要 公 告 ：1）华 明 装 备、思 源 电 气、积 成 电 子等 发 布 半 年 度 业 绩 预 告 ；2）东方 电 子、双 杰 电 气、 特 变 电 工发 布 重 大 中 标 公 告 ；3）远 东 股 份发 布 董 事 长 增持 合 同；4）晶 科 能 源 发 布 一 般 经 营 合 同 公 告 ；5）欣 旺 达 发 布 对 外 投 资 公 告 。 最 新 观 点 与投 资 建 议 ： 电 网：海 内 外 电 网 建 设 高 景 气 ，推 荐 把 握 三 大 受 益 领 域 ：1）特 高 压直 流 是 电网 投 资 的 基 本 盘 ， 柔 直 趋 势 明 确 。 重 点 关 注 国 电 南 瑞 （600406.SH） 、 许 继 电气（000400.SZ）、中 国 西 电（601179.SH）、平 高 电 气（600312.SH）、特 变 电工 （600089.SH） 、 四 方 股 份 （601126.SH） 等 ；2）智 能 电 表享 海 内 外 双 升 红利 。 重 点 关 注 海 兴 电 力 （603556.SH） 、 三 星 医 疗 （601567.SH） 、 林 洋 能 源（601222.SH）、许 继 电 气（000400.SZ）、国 电 南 瑞（600406.SH）、科 陆 电 子（002121.SZ）、东 方 电 子（000682.SZ）、炬 华 科 技（300360.SZ）、威 胜 信 息 （688100.SH）（ 计 算 机 组 覆 盖 ）；3）数 智 化坚 强 电 网 涌 现 出 一 些 细 分 领 域“ 小而 美 ”的 蓝 海 市 场 ，比 如 虚 拟 电 厂 、功 率 预 测 、数 字 孪 生 等 ，建 议 关 注 国 电 南瑞（600406.SH）、国 网 信 通（600131.SH）、东 方 电 子（000682.SZ）、金 智 科技 （002090.SZ） 等 。 储 能：我 们 认 为 当 前 全 球 局 势 复 杂 变 化 将 加 速 能 源 转 型 ，积 极 看 待 海 外 光 储 市场 需 求 ，建 议 关 注 盈 利 较 强 、品 牌 渠 道 占 优 的 逆 变 器 企 业 。国 内2023年 新 型储 能 装 机 超45GWh成 绩 亮 眼 ，24年 储 能 依 旧 是 增 速 最 高 赛 道 ，高 竞 争 与 高增长 共 存 ，国 内 招 标 趋 严 ，看 好 具 备 规 模 、品 牌 优 势 的 头 部 企 业 以 及 建 议 提 前 关注 长 时 储 能 领 域 ，如 固 德 威（688390.SH）、德 业 股 份（605117.SH）、派 能 科技 （688063.SH） 、 阳 光 电 源 （300274.SZ） 等 。 光 伏 ：23年 装 机 超 预 期 ，高 基 数 下24年 增 速 大 概 率 将 下 台 阶 。当 前 价 格 均 处于 历 史 低 位 ，全 产 业 链 毛 利 超 跌 至 负 值 ，供 给 端 出 清 信 号 已 经 频 现 ，积 极 看 好24H1光 伏 迎 来 周 期 上 行 的 机 会 。 推 荐 成 本 优 势 大 、N型 料 出 货 顺 利 的 硅 料 企业 ， 坚 持 看 好HJT长 期 发 展 机 会 ， 建 议 关 注 与 新 技 术 绑 定 较 强 的 辅 材 企 业 ，如 通 威 股 份（600438.SH）、东 方 日 升（300118.SZ）、协 鑫 科 技（3800.HK）等 。 锂 电： 最 新 碳 酸 锂 价 格 持 续 下 滑 ， 我 们 预 计2024年 国 内 新 能 源 销 量1186万辆 ，行 业 增 速 进 一 步 下 台 阶 至25%；海 外 市 场 渗 透 率 提 升 空 间 更 大 。未 来 竞 争加 剧 下 ， 建 议 关 注 前 期 调 整 较 深 、 出 海 布 局 领 先 的 材 料 企 业 ， 如 当 升 科 技（300073.SZ）、容 百 科 技（688005.SH）、天 赐 材 料（002709.SZ）、贝 特 瑞 等（835185.BJ） 。 风 电：1）海 风 ：国 内 市 场 ，上 海 市 规 划2930万 千 瓦 深 远 海 上 风 电 获 批 复 ，广东 湛 江 徐 闻 东 一400MW海 上 风 电 项 目 获 核 准 ，帆 石 一 Ⅲ 标 段 风 机 和 基 础 招 标 ，阳 江 帆 石 二1GW海 风 项 目 风 机 招 标 ，阳 江 青 洲 五 、六 、 七 项 目 建 设 规 划 批 前公 示 、三 山 岛 送 出 工 程 项 目 海 域 使 用 论 证 报 告 书 公 示 ；江 苏 海 风 审 批 加 速 ，大丰85万 千 瓦 、大 丰80万 千 瓦 和 射 阳100万 千 瓦 三 大 项 目 均 已 经 完 成 主 机+海缆 招 标 。浙 江 、海 南 、上 海 、山 东 等 海 风 大 省 进 展 进 展 较 快 。我 们 预 计 海 风2024年/2025年 新 增 装 机10-12GW/16-20GW， 深 远 海 趋 势 不 变 。 建议 重 点 关 注 海风 相 关 标 的 东 方 电 缆 （603606.SH） 、 起 帆 电 缆 （605222.SH）、 大 金 重 工（002487.SZ）、天 顺 风 能（002531.SZ）、海 力 风 电（301155.SZ）、泰 胜 风 能（300129.SZ）。2）分 散 式 风 电：国 家 发 展 改 革 委、国 家 能 源 局、农 业 农 村 部三 部 门 联 合 印 发《 关 于 组 织 开 展“ 千 乡 万 村 驭 风 行 动 ”的 通 知 》，优 化 审 批 流程 并 明 确 项 目 收 益 保 障 及 分 配 机 制 ，以 村 企 合 作 为 主 要 形 式 ，鼓 励 通 过 土 地 使用 权 入 股 等 方 式 共 享 项 目 收 益 ，分 散 式 风 电2000GW装 机 发 展 潜 力 有 望 挖 掘 。我 们 预 计24-25年 分 散 式 风 电 装 机 有 望 达10GW/年 ，十 五 五 期 间 平 均 约20GW/年 。 重 点 关 注 已 落 地 分 散 式 风 电 项 目 整 机 企 业金 风 科 技 （002202.SZ） 、 运 达股 份 （300772.SZ） 、 三 一 重 能 （688349.SH） 以 及 陆 风 零 部 件 厂 商 天 顺 风 能（002531.SZ）、金 雷 股 份（300443.SZ）、日 月 股 份（603218.SH）。3）出 海 ：根 据GWEC数 据 ，2024-2028年 全 球 海 风/陆 风 新 增 总 装 机 量138GW/653GW，CAGR达28%/6.6%。2024-2028年 欧 洲 新 增 海 风44%的 份 额 安 装 在 英 国 ，德 国15%，波 兰11%，荷 兰8%，法 国6%，丹 麦5%。整 机 方 面 ，2023年 金 风 科 技和 远 景 能 源 占 据 绝 对 优 势 ， 合 计 达77%， 紧随 其 后 的 是 运 达 股 份 、 中 国 中 车（ 机 械 组 覆 盖 ） 、三 一 重 能 和 明 阳 智 能 等 ；塔 筒 方 面 ， 大 金 重 工2022已 斩 获欧 洲 英 、法 、德 、丹 麦 、苏 格 兰 等 国 海 风 项 目 订 单93亿 元（ 不 包 括 未 公 开 金额 的 项 目 ）；天 顺 风 能 收 购 德 国 工 厂 ，聚 焦 单 桩 ，设 计 产 能50万 吨 ，预 计2025年 投 产 ；海 缆 方 面 ，东 方 电 缆 多 次 中 标 欧 洲 海 缆 项 目 ，有 望 获 取 外 溢 缺 口 。建议 关 注 出 海 顺 利 的 金 风 科 技（002202.SZ）、三 一 重 能（688349.SH）、东