国债期货周报

2023年7月15日——7月19日 杜淑芳期货从业资格证号：F0230469投资咨询资格证号：Z0000690 本周行情回顾 本周国债期货整体冲高回落后维持高位震荡运行。周初在国家统计局公布二季度经济数据不及预期后期债整体延续了此前偏多运行的走势，周中受到重要会议结束影响市场风险偏好回升带动期债迎来回调，但随后周五宽松预期再起，期债再度回升。就本周来看，市场更多交易了一个衰退的逻辑，周初公布的二季度GDP增速不及预期，与此同时6月多项具体宏观经济数据也有不同程度下滑，固定资产投资同比增速有所下滑，社会消费品零售同样大幅不及预期，环比甚至出现下降。这一方面有传统购物节618开始时间前提的原因，但也要关注到目前消费端疲软的现状仍旧有待改进。而生产端整体情况要好一些，6月规模以上工业增加值好于市场预期，在出口带动下整体工业生产保持较好增速。地产端方面，6月无论是新开工数据、竣工面积数据还是销售面积数据均不同程度下滑，同时各线城市二手房销售价格环比继续下行，地产新政出台数月以来房地产端底部仍没有看到。除了偏弱的基本面数据，本周重要会议的结束也在一定程度上影响了市场情绪。会议公报并没有使用较多的篇幅撰写对于经济支持的具体短期来看对盘面影响有限。后续可以更多着眼于月底的政治局会议可能发布的具体政策，届时或将针对疲弱的基本面以及汇率等方面作出更具体的指引。海外方面，本周美联储降息利好消息频出，美联储主席表示美联储对通胀降至目标更有信心，市场对于9月降息预期大幅回升，高盛甚至开始呼吁月底降息。美联储降息预期抬升对于国内货币政策继续放松的掣肘也有所减轻。资金面方面，受税期影响本周央行公开市场加大操作力度,MLF缩量平价续作，DR利率低位运行，由于经济恢复的需要，近期流动性或将维持宽松状态。总的来说，由于央行宣布将借入国债后迟迟未有最新动向，叠加基本面增量数据疲弱依旧，期债走势偏强。但由于政策压力悬而未决，市场再出现此前流畅上行趋势的可能性大幅减小。操作上，建议维持区间震荡偏空思路。 本周要闻回顾 7月15日，国家统计局发布数据，初步核算，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分季度看：一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.7%。分产业看：第一产业增加值30660亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值236530亿元，增长5.8%；第三产业增加值349646亿元，增长4.6%。 国家统计局网站15日发布数据显示，6月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.42%。1—6月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。6月份，社会消费品零售总额40732亿元，同比增长2.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额36364亿元，增长3.0%。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔15日表示，美联储越来越确信通胀正在回落至2%的目标水平，并表示美联储将在通胀真正降至这一目标之前就启动降息。 走势回顾 现券分析 现券分析 基差分析 基差分析 数据来源：wind资讯数据整理：大越期货 四、免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。