医药生物行业跨市场周报：公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升

2024年7月22日 行业研究 公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升 医药生物行业跨市场周报（20240721） 要点 行情回顾：上周，A股医药生物指数上涨129，跑输沪深300指数063pp，跑赢创业板综指135pp，排名631，表现较好。港股恒生医疗健康指数上周收跌17，跑赢恒生国企指数393pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，正大天晴的库莫西利胶囊的上市申请新进承办；艾力斯的AST2303片的IND申请新进承办；康方生物的AK137注射液、百济神州的注射用BGBC354的临床申请新进承办。百利天恒的伦康依隆妥单抗正在进行三期临床；智飞生物的GR1803、豪森药业的HS20094正在进行二期临床；恒瑞医药的SHR9539正在进行一期临床。 本周观点：公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升 行业严厉整顿和医药大范围集采影响逐渐出清。2023年7月，国家卫健委、公安部、审计署等九部委联合召开视频会议，部署为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。2020年以来，以“国采省级联盟”模式为主导的带量采购广泛开展，化学药、医疗器械、高值耗材、中成药、中药饮片集采陆续扩围。2024年6月6日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》， 要求2024年各省份至少开展一批省级（含省际联盟）药品和医用耗材集采，实 现国家和省级集采药品数合计达到500个、医用耗材集采接续推进的目标。 国内医药需求端和供给端持续向好。随着人口老龄化程度的提升，国产替代的逐步深入，国内医药行业需求有望保持稳健增长，细分领域存在巨大出海潜力。2024年7月5日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，供给端方面，国产创新药产业有望迎来历史性发展机遇。 公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升。2024Q2，股票型公募基金（选取普通股票型偏股混合型）重仓医药市值占比为1123，环比094pct；剔除医药基金的公募基金重仓医药市值占比为608，环比058pct。 2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（AH）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 EPS（元）PE（X）投资评 公司名称股价（元） 23A24E25E23A24E25E级 医药生物 增持（维持） 作者分析师：王明瑞 执业证书编号：S093052008000402152523867 wangmingruiebscncom 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 02152523697 wujiaqingebscncom 分析师：黄素青 执业证书编号：S093052108000102152523570 huangsuqingebscncom 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 01057378028 liyijiangebscncom 分析师：曹聪聪 执业证书编号：S093052404000102152523807 caocongcongebscncom 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 02152523837 yesaebscncom 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 02152523861 zhanghanyuebscncom 分析师：张杰 执业证书编号：S093052406000102152523676 zhangjie66ebscncom 行业与沪深300指数对比图 10 2 600276SH 恒瑞医药 4223 067 081 097 63 52 44 增持 002020SZ 京新药业 1082 072 076 087 15 14 12 买入 15 6 603259SH药明康德396032437343512119买入23 2359HK 药明康德 2616 324 373 435 8 7 6 买入 072310230124 0424 002223SZ 鱼跃医疗 3814 239 241 269 16 16 14 买入 医药生物 沪深300 300406SZ 九强生物 1430 089 107 130 16 13 11 买入 资料来源：Wind 300760SZ 迈瑞医疗 28525 955 1147 1389 30 25 21 买入 600129SH 太极集团 2807 148 196 247 19 14 11 买入 603939SH 益丰药房 2337 140 174 216 17 13 11 买入 002550SZ 千红制药 550 014 024 029 39 23 19 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为20240719；汇率按1HKD091311CNY换算 医药生物 目录 1、行情回顾：上周医药指数反弹3 2、本周观点：公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升5 3、行业政策和公司新闻8 31国内医药市场和上市公司新闻8 32海外市场医药新闻9 4、上市公司研发进度更新10 5、沪深港通资金流向更新11 6、重要数据库更新11 6123M1M11医院总诊疗正增长11 622024M1M4基本医保收入为9675亿元12 636月抗生素涨跌不一、心脑血管原料药价格环比持平14 6424M15医药制造业收入同比1016 656月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比上升17 66耗材带量采购17 7、医药公司融资进度更新18 8、本周重要事项公告18 9、风险提示19 10、附录20 1、行情回顾：上周医药指数反弹 整体市场情况（715719） A股：医药生物（申万，下同）指数上涨129，跑输沪深300指数063pp，跑赢创业板综指135pp，在31个子行业中排名第6，表现较好。 H股：港股恒生医疗健康指数上周收跌17，跑赢恒生国企指数393pp。分子板块来看： A股：涨幅最大的是疫苗，上涨442；跌幅最大的是医疗耗材，下跌041。 H股：医疗器械涨幅最大，为505；生物科技跌幅最大，为324。 个股层面： A股：ST景峰涨幅最大，上涨2804；向日葵跌幅最大，下跌1229。 H股：官酝控股涨幅最大，达1236；华领医药B跌幅最大，达1879。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（715719） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（715719） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药上周涨跌趋势（，715719） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（715719） 排序 涨幅TOP10 涨幅（） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（） 下跌原因 1 ST景峰 2804 无特殊原因 1 向日葵 1229 无特殊原因 2 ST龙津 2561 无特殊原因 2 ST目药 1220 退市风险 3 海王生物 2339 无特殊原因 3 国科恒泰 1101 限售股解禁 4 复旦复华 2041 无特殊原因 4 兴齐眼药 1088 无特殊原因 5 长药控股 1925 无特殊原因 5 汉商集团 871 发布半年度业绩预告 6 ST大药 1855 无特殊原因 6 赤天化 822 无特殊原因 7 花园生物 1619 维生素概念 7 迈威生物 806 NA 8 河化股份 1303 维生素概念 8 福瑞股份 734 无特殊原因 9 万泰生物 1242 无特殊原因 9 亚太药业 720 发布半年度业绩预告 10 海普瑞 1205 发布半年度业绩预告 10 易瑞生物 692 短期冲高回落 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除20247以来上市次新股） 表2：H股医药行业涨跌幅Top10（715719） 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（） 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅（） 1 8513HK 官酝控股 12360 1 2552HK 华领医药B 1879 2 1548HK 金斯瑞生物科技 3080 2 8143HK 金威医疗 1266 3 1889HK 三爱健康集团 2308 3 0673HK 中国卫生集团 1209 4 1672HK 歌礼制药B 1489 4 6118HK 奥星生命科技 1200 5 0286HK 爱帝宫 1163 5 1951HK 锦欣生殖 1119 6 2120HK 康宁医院 1085 6 8603HK 亮晴控股 1091 7 0690HK 联康生物科技集团 926 7 2135HK 瑞丽医美 1057 8 1518HK 新世纪医疗 921 8 1521HK 方达控股 1047 9 6108HK 新锐医药 909 9 2138HK 香港医思医疗集团 833 10 8307HK 密迪斯肌 800 10 0932HK 顺腾国际控股 811 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所 图4：上周美国医药中资股涨跌幅情况（，715719） 资料来源：wind、光大证券研究所 2、本周观点：公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升 行业严厉整顿和医药大范围集采影响逐渐出清。2020年以来，以“国采省级联盟”模式为主导的带量采购广泛开展，化学药、医疗器械、高值医用耗材、中成药、中药饮片集采陆续扩围。2024年5月20日，国家医保局发布《关于加强区域协同做好2024年医药集中采购提质扩面的通知》，要求完善医药集中采购制度，推动集中带量采购工作提质扩面，进一步提升地方采购联盟的能力和规模，明确2024年工作重点，确保年内完成“十四五”规划目标。有关事项如下：一是扩大联盟范围，形成全国联盟集中采购；二是加强统筹协调，合理确定采购品种；三是聚焦重点领域，积极推进2024年集采扩面；四是完善执行机制，增 强集采制度效果。2024年6月6日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改 革2024年重点工作任务》，要求加强医改组织领导、深入推广三明医改经验、进一步完善医疗卫生服务体系、推动公立医院高质量发展、促进完善多层次医疗保障体系、深化药品领域改革创新等，其中要求2024年各省份至少开展一批省级（含省际联盟）药品和医用耗材集采，实现国家和省级集采药品数合计达到500个、医用耗材集采接续推进的目标。2023年7月，国家卫健委、公安部、审计署、国资委、国家市场监管总局、国家医保局、国家中医药局、国家疾控局、国家药监局联合召开视频会议，部署为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。同月，纪检监查机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治工作动员部署视频会议在北京召开。 国内医药需求端和供给端持续向好。随着人口老龄化程度的提升，国产替代的逐步深入，国内医药行业需求有望保持稳健增长，细分领域存在巨大出海潜力。2024年7月5日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。会议指出，要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。供给端方面，国产创新药产业有望迎来历史性发展机遇。 公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升。2024Q2，股票型公募基金（选取普通股票型偏股混合型，下同）重仓医药市值占比为1123，环比 094pct；剔除医药基金的公募基金重仓医药市值占比为608，环比058pct。从重仓个股的持股市值TOP20变化情况来看，排名上升较快的是诺泰生物、百 利天恒，分别上升22、11名。从重仓个股的持股基金数TOP20看，排名上升较快的是诺泰生物、英科医疗，分别上升40、27名。从医药股总市值TO