金融期权日报

【行情要点】 金融期权标的上证50ETF、上证300ETF日内行情低开后小幅盘整震荡午后有所回升，日线上连续五天报收阳线；创业板ETF低开高走冲高回落延续弱势区间盘整，日线上维持空头压力下区间盘整振荡；中证1000指数低开低走弱势下行，日线上延续空头趋势方向下弱势向下。截至收盘，上证50ETF涨幅0.40%报收于2.510，上证300ETF涨幅0.14%报收于3.556，创业板ETF跌幅0.06%报收于1.663，中证1000指数跌幅0.85%报收于4795.62。 投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号Z0015541F3047321交易咨询号卢品先 【期权分析】隐含波动率：上证50ETF期权隐含波动率维持历史较低位置水平小幅波动报收于12.46%（+0.95%），上证300ETF期 权隐含波动率跌落至下轨道以下报收于12.56%（+0.48%），创业板ETF期权隐含波动率历史中位数偏下水平小幅波动报收于20.93%（+1.45%），中证1000股指期权隐含波动率维持在中位数偏上水平报收于22.75%（+1.08%）。 成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于0.64，上证300ETF期权成交额PCR报收于0.58，创业板ETF期权成交额PCR报收于0.84，中证1000股指期权成交额PCR报收于1.37。持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是 市场行情的多空分界线。截至收盘，上证50ETF期权持仓量PCR小幅盘整报收于1.00，上证300ETF期权持仓量PCR低位窄幅波动报收于0.98，创业板ETF期权持仓量PCR小幅反弹回升后有所下降报收于0.65，中证1000股指期权持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.65，表明中证1000指数仍偏弱势。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点所在行权价为2.50，支撑点行权价维持在2.45；上证300ETF的压力点行权价为3.60，支撑点行权价维持在3.50；创业板ETF的压力点行权价维持在1.70，支撑点行权价为1.65；中证1000指数的压力点行权价为5000，支撑点行权价为4600。 【结论与策略建议】（1）上证50ETF期权 方向上：上证50ETF5月中下旬以来高位回落后形成近三周以来的震荡下行阴跌回落，而后低位盘整震荡逐渐反弹回 升，上方有前期高点压力，整体表现为上方有压力的短期回暖上升的市场行情走势形态；波动上：期权隐含波动率近两年以来的历史低位小幅波动； 策略建议：构建正向日历价差组合策略，获取时间价值收益，持有近月合约到期后同时平仓了结，如上证50ETF期 权，即S_510050P2407M02500@10，S_510050C2407M02500@10和B_510050P2408M02500@10，B_510050C2409M02500@10。（2）上证300ETF期权 方向上：上证300ETF经过前期一个多月的空头下跌，空头压力逐渐释放多头力量逐渐积累，近一周以来低位反弹逐渐上涨回暖上升，整体表现为上方有压力的短期回暖上升的行情走势；波动上：期权隐含波动率持续下降至近两年以来的低位水平； 策略建议：构建正向日历价差组合策略，获取时间价值收益，持有近月合约到期后同时平仓了结，如上证300ETF期权，即S_510300P2407M03500@10，S_510300C2407M03500@10和B_510300P2408M03500@10，B_510300C2408M03500@10。（3）创业板ETF期权 方向上：创业板ETF沿着空头趋势线方向持续下跌，近一周以来有所回升仍维持空头压力下低位宽幅区间大幅震荡 的行情走势；波动上：创业板ETF期权隐含波动率历史中位数水平小幅波动； 策略建议：构建卖出偏空头卖出宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使 得持仓delta保持负数，若市场行情急速上升或急速下降至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2407M01650@5和S_159915C2407M01650@10。（4）中证1000股指期权 方向上：中证1000指数延续进一个半月以来的空头下跌趋势，近一周以来跌幅有所收窄，市场行情表现为空头趋势 方向下的弱势行情走势形态；波动上：中证1000股指期权隐含波动率维持在中位数偏上水平。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离 场，如ZZ1000股指期权，S_MO2408-P-4750@10，S_MO2408-P-4800@10和B_MO2408-C-4950@10，B_MO2408-C-4900@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但 我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构