中粮视点：玉米：外盘弱势

摘要：尽管7月供需报告利多，但考虑到新季平衡表仍处于较宽松格局，短期难言强势反弹。此外，目前美国玉米带进入授粉期，土壤墒情良好，未来天气预报也有利于玉米作物授粉，玉米产情良好，玉米期货依旧面临下行的压力。 7月USDA供需报告利多，主要是上调美玉米旧作饲用和出口需求，对应下调了期末库存，而新作出口和饲用需求也同时上调，报告超市场预期，发布后盘面反弹。 美国24/25年度玉米期末库存下调500万蒲至20.97亿蒲，低于市场预测均值23.04亿蒲，库消比为14.1%，下调0.1%；23/24年度玉米期末库存下调1.45亿蒲至18.77亿蒲，低于市场预测均值20.47亿蒲，库消比为12.6%，下调1.1%。全球24/25季玉米期末库存预估为3.1164亿吨，上调87万吨，与市场预测均值持平。 主要国别方面：23/24年度阿根廷玉米估产下调100万吨，至5200万吨；巴西玉米估产保持1.22亿吨不变。23/24年度中国进口预估保持2300万吨不变。23/24年度美国出口上调191万吨至5652万吨，乌克兰出口预估上调200万吨至2800万吨，阿根廷出口预估下调100万吨，至3700万吨。24/25年度美国玉米估产上调610万吨，至3.84亿吨。24/25年度中国进口不变预估2300万吨，欧盟进口不变预估1800万吨。24/25年度巴西出口预估保持4900万吨不变；阿根廷出口预估保持3600万吨不变。 截至7月9日当周，CBOT玉米期货和期权管理基金净空35.3983万手，上周33.6538万手，近期基金持续加空美玉米，从5月14日的CFTC净空7.1171万手，累计加空超28万手。管理基金净空创历史最大值。 尽管7月供需报告利多，但考虑到新季平衡表仍处于较宽松格局，短期难言强势反弹。此外，目前美国玉米带进入授粉期，土壤墒情良好，未来天气预报也有利于玉米作物授粉，玉米产情良好，玉米期货依旧面临下行的压力。 （中粮期货张大龙投资咨询资格证号：Z0014269）