市场周报：政策提振信心

证券研究报告投资策略报告发布日期：2024年7月22日星期一 市场策略 爱建证券有限责任公司 政策提振信心 研究所 投资要点 分析师：朱志勇Tel: 021-32229888-25509E-mail:zhuzhiyong@ajzq.com执业编号：S0820510120001 市场震荡整理。上证综指报收2,982.31点,周涨幅0.37%，成交金额14,737.20亿元；深圳成指8,903.23点,周涨幅0.56%，成交金额17,862.83亿 元 ； 上 证50指数2,456.79点,周涨幅1.83%，成交金额3,039.08亿元；沪深300指数3,539.02点,周涨幅1.92%，成交金额10,387.21亿 元 ； 中 证1000指 数4,821.42点,周涨幅-1.16%，成交金额6,048.19亿元；创业板综指2,138.12点,周涨幅-0.06%，成交金额8,172.38亿元。本周震荡整理，权重指数表现较好，参与者情绪反复。整体来看，市场在反弹后，震荡整理，市场情绪修复如预期有所反复，成交量回落。不过随着政策预期的向好，未来最大的不确定性主要来自于海外局势的动荡。国内经济数据基本保持正常，只是结构性的差异，这也是经济转型中的正常现象。随着会议的结束，未来将有更多的政策措施落地，市场事件驱动力增强，市场稳定基础不改，预计未来情绪修复的方向不变，只是节奏不会太快，因此依然要保持耐心。从机会上看，短期依然以交易机会为主，业绩和政策是当前最大的关注因素。 数据来源：WIND 结构特征明显。市场震荡整理，市场情绪反复，结构特征明显。从个股涨幅看，涨幅较好的主要是北交所个股，跌幅较大的主要是风险类个股。从主题指数看半导体相关产业链等主题突出，跌幅前列的概念板块则主要是信息、通信、有色等主题。从行业看农林牧渔、国防军工等行业表现活跃，纺织服装、轻工制造等行业表现较弱。市场修复中心态谨慎，指数修复和主题都有表现。半导体受益于行业的复苏以及事件的驱动成为主题投资的主要机会，而农林牧渔同样是源于周期拐点的出现，其它稳定指数的相关行业也表现活跃。与之相对应的，风险类个股弱势，这也是市场优胜劣汰的趋势。主题驱动和业绩驱动都有所表现是短期市场的主要特征。业绩驱动力在中报披露期增强，而会议的召开以及政策的落地是增强了事件驱动力。因此短期我们主要关注这两个因素的演变。优胜劣汰是市场的发展方向，同时经济转型必然是新质生产力的崛起。高股息和科技成长的风格预计仍将持续。 政策提振信心。整体来看，在全球大变局的格局下，国内经济也在寻求经济结构的转型。新旧产能的承接，市场如同经济结构一样也必然是结构性特征。二十届三中全会在再次强调了深化改革和开放，公有制和私有制平等的竞争地位，巩固了信心的基础。同时全球大变局下的安全和转型中新质生产力的崛起都是发展的方向，未来相关政策措施的落地值得期待。政策提振信心，但是信心的修复仍需时间，因此不宜过于急躁，市场未来仍是震荡修复的过程，高股息与成长是主要关注方向。 目录 市场震荡整理.........................................................................................................4结构特征明显.........................................................................................................5估值水平较低.........................................................................................................6政策提振信心.........................................................................................................6风险提示.................................................................................................................6 图表目录 图1各指数周表现（2024.07.15-2024.07.19）（单位:亿元，%） ................4图2每日交易金额及换手率走势（单位:亿元，%）.......................................4图3沪市市场强弱力度........................................................................................4图4深市市场强弱力度.......................................................................................4图5行业估值市盈率情况（TTM）（截至2024.07.19，单位:倍）..................6图6行业周涨幅（2024.07.15-2024.07.19）.................................................6 表1市场个股周强弱表现（2024.07.15-2024.07.19）(括号内为负值)......5表2主题指数5交易日表现（2024.07.15-2024.07.19）..............................5表3市场板块估值及增速情况（截至2024.07.19）......................................6 市场震荡整理 本周上证综指报收2,982.31点,周涨幅0.37%，成交金额14,737.20亿元；深圳成指8,903.23点,周涨幅0.56%，成交金额17,862.83亿元；上证50指数 2,456.79点,周涨幅1.83%，成交金额3,039.08亿元；沪深300指数3,539.02点,周涨幅1.92%，成交金额10,387.21亿元；中证1000指数4,821.42点,周涨幅-1.16%， 成 交 金额6,048.19亿元；创业板综指2,138.12点,周涨幅-0.06%，成交金额8,172.38亿元。本周震荡整理，权重指数表现较好，参与者情绪反复。 整体来看，市场在反弹后，震荡整理，市场情绪修复如预期有所反复，成交量回落。不过随着政策预期的向好，未来最大的不确定性主要来自于海外局势的动荡。国内经济数据基本保持正常，只是结构性的差异，这也是经济转型中的正常现象。随着会议的结束，未来将有更多的政策措施落地，市场事件驱动力增强，市场稳定基础不改，预计未来情绪修复的方向不变，只是节奏不会太快，因此依然要保持耐心。从机会上看，短期依然以交易机会为主，业绩和政策是当前最大的关注因素。 数据来源：WIND爱建证券研究所 数据来源：WIND爱建证券研究所 数据来源：WIND爱建证券研究所 数据来源：WIND爱建证券研究所 结构特征明显 市场震荡整理，市场情绪反复，结构特征明显。从个股涨幅看，涨幅较好的主要是北交所个股，跌幅较大的主要是风险类个股。从主题指数看半导体相关产业链等主题突出，跌幅前列的概念板块则主要是信息、通信、有色等主题。从行业看农林牧渔、国防军工等行业表现活跃，纺织服装、轻工制造等行业表现较弱。 市场修复中心态谨慎，指数修复和主题都有表现。半导体受益于行业的复苏以及事件的驱动成为主题投资的主要机会，而农林牧渔同样是源于周期拐点的出现，其它稳定指数的相关行业也表现活跃。与之相对应的，风险类个股弱势，这也是市场优胜劣汰的趋势。主题驱动和业绩驱动都有所表现是短期市场的主要特征。业绩驱动力在中报披露期增强，而会议的召开以及政策的落地是增强了事件驱动力。因此短期我们主要关注这两个因素的演变。优胜劣汰是市场的发展方向，同时经济转型必然是新质生产力的崛起。高股息和科技成长的风格预计仍将持续。 数据来源：WIND爱建证券研究所 数据来源：WIND爱建证券研究所 估值水平较低 从最新数据来看，全体A股市盈率（TTM）PE16.28倍，其中创业板41.35倍、上证50成分10.67倍、沪深300成份12.08倍，中证1000成份31.10倍。整体估值水平较低，安全边际较高。 政策提振信心 整体来看，在全球大变局的格局下，国内经济也在寻求经济结构的转型。新旧产能的承接，市场如同经济结构一样也必然是结构性特征。二十届三中全会在再次强调了深化改革和开放，公有制和私有制平等的竞争地位，巩固了信心的基础。同时全球大变局下的安全和转型中新质生产力的崛起都是发展的方向，未来相关政策措施的落地值得期待。政策提振信心，但是信心的修复仍需时间，因此不宜过于急躁，市场未来仍是震荡修复的过程，高股息与成长是主要关注方向。 风险提示 1、主题性投资市场波动较大，注意控制风险2、宏观经济和政策不确定性对市场的影响 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上；同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动；弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 爱建证券有限责任公司具有证券投资咨询资格，本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场）电话：021-32229888邮编：200122网站：www.ajzq.com