1.50%0.64%-0.13%-0.32%-0.33%两端的实际汇率：RUB最好，COP最差德意志银行全球美国新兴市场EM每日经济学外汇汇率信用日期2016年11月16日Drausio Giacomelli姜洪涛战略家战略家(+1) 212 250-7355(+1) 212 250-2524欧洲，中东和非洲：特朗普触发测试时间观看BRL FGV通胀IGP-10（11月16日，MoM）。上一个0.12％。 DB预期为0.10％。 ILS GDP（初步）（Q3-'16，QoQ）。上一个4.3％。共识3.0％最近的主要发展CZK GDP（prelim）（Q3-'16，YoY）。低于预期的匈牙利福林GDP（初步）为1.9％（2016年第三季度，同比）。符合预期的PLN GDP（初步）为2.0％（16年第三季度，同比）。低于预期2.5％PEN经济活动（2013年9月16日）。高于预期的4.1％。欧洲，中东和非洲：特朗普触发测试时间迄今为止，新兴市场的抛售是受到美国利率和国债急剧上升的高风险推动的，尤其是在头寸最重的国家。我们将需要看到美国利率在表现出色之前就达到上限。从中期来看，我们认为新兴市场之间在特朗普基本面，贸易，政治和外交政策/北约风险敞口方面存在分歧。在新兴市场中，欧洲，中东和非洲地区可能是美国政治的“避风港”，对亚洲和拉丁美洲的潜在负面影响在某种程度上更容易定价。在未来的几个月中，我们认为该地区将出现机遇：稳定化以及俄美关系的潜在重新设定为我们提供了信贷，外汇和潜在利率方面的机会；在南非，特质的发展应该超过美国大选的溢出效应，而土耳其的案子仍然太复杂了，无法提出。除了波罗的海，我们认为，对于美国对北约的支持，对中期问题的关注不如大多数中欧和东欧国家的欧盟和欧洲央行政策重要。萨米尔·戈尔·杰德·埃文斯战略家战略家(+65 ) 6423 6973(+1) 212 250-8605日收益率（％）更具体地说，俄罗斯应该是明确的受益者（更多信息请参见下文）-我们看到卢布的相对价值贸易机会，转向增持主权信用和选定的公司。在本地债券方面，由于较低的宏观脆弱性，较高的实际利率和较强的通货紧缩趋势，我们偏爱俄罗斯而不是南非和土耳其。在南非，只要UST的举动受到对更高增长的预期的支持，最终对全球市场而言，特殊驱动力应该超过高beta。我们维持信贷增持，并认为降级的可能性不大。在中东欧，我们认为PLN与HUF相比将继续跑输大盘，并在地方债券中将匈牙利优于波兰和罗马尼亚。在信贷方面，然而，由于昂贵的估值和不断上升的欧洲政治风险，我们维持匈牙利的低配，但将波兰提升到市场的配比。最后，在土耳其，尽管最近遭到抛售，但我们仍然看跌国内因素和高贝塔值。俄罗斯：制裁，什么制裁？周一，当选总统特朗普和普京总统在一个电话，以提高他们的国家之间的“不满意”的关系一致，克里姆林宫说，”根据华盛顿邮报。无图纸过早的结论，我们研究了俄罗斯和合法性由当选总统特朗普声明在《特别报告-俄罗斯：制裁，什么制裁？》中取消制裁我们发现，如果总统选举特朗普选择这样做，那么对俄罗斯的制裁就容易取消了，我们认为对俄罗斯实施进一步制裁的风险现在已经不存在。事实本身已经支持改善商业关系，动摇国家安全应该足以使美国总统取消制裁。RUB MXN ZAR ARS COP中 国新年PLNINRBR CO MX PAIL SK CZ PL-1.99%日收益率（％）0.00%0.00%-0.01%-0.19%0.82%2.36%2.29%1.27%1.17%1.11%德意志银行证券公司发行时间：2016年11月15日格林尼治标准时间披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。资料来源：德意志银行FX最佳/最差表演者（11月15日）资料来源：德意志银行市场研究资料来源：截至纽约时间下午4点为止的彭博财经LPCDS最佳/最差表演者（11月15日） 2016年11月16日EM Daily：EMEA：特朗普触发测试时间页面PAGE2德意志银行证券公司日报EMEA战略市场快照拉美策略市场快照旗舰出版物分析报告特别报道 2016年11月16日EM Daily：EMEA：特朗普触发测试时间德意志银行证券公司页面PAGE3最近的出版物全部在https://gm.db.com/EMProduct上可用2016年11月15日2016年11月15日2016年11月15日2016年11月15日16年11月15日2016年11月14日2016年11月14日2016年11月14日2016年11月14日2016年11月11日2016年11月11日EM本地价格监控器2016年11月11日EMEA快照2016年11月11日打开罐头2016年11月11日亚洲外汇策略注释11 Nov 16巴西更新2016年11月7日EMEA快照2016年11月7日EM本地利率监视器什么是热门，哪些不是热门07 Nov16是什么导致外汇套利超额收益？2016年11月7日韩国月刊：活动齐备2016年11月7日通缩奖金：遏制您的热情2016年11月7日EMFX可以从固定收益中接棒吗？2016年11月7日泰国月报：长期防守2016年11月7日新加坡每月：估值仍然充裕2016年11月4日马来西亚每月：持续时间中性2016年11月4日香港每月：支付2年掉期03Nov16中国月刊：在市场不确定性下增长稳定2016年11月4日台湾月刊：警惕外部冲击0411月16日韩国月刊：活动爆满2016年11月4日印度尼西亚月刊：IDR弹性的不寻常案例2016年11月3日EM月刊政治和政策特质2016年11月3日巴西更新修订方案2016年11月3日EMEA本地债券投资组合-具有建设性，但并非“全部”秘鲁16 Nov 16：进入本地市场的诱人机会2016年11月2日新兴市场紧缩收益2016年11月2日秘鲁旅行记录：进入本地市场的诱人机会16年11月1日捷克共和国：阅读通货膨胀而非茶叶16/10/31哥伦比亚旅行记录：降级风险，资产价格的转折点2016年10月28日南非：财政整顿刚刚达到信贷点16年10月27日失业率进一步上升2016年10月26日EMEA快照2016年10月26日中国房地产紧缩消息仍在继续16年10月25日为什么我们忽略人民币疲软2016年10月21日EM Credit欧元兑美元交叉货币机会2016年10月21日南非：财政整顿刚刚达到信贷点16年10月21日2016年10月21日新兴市场通货膨胀率持续存在16年10月21日巴西更新周2016年10月18日达到新兴市场的收益率-下一波流入的路线图2016年10月16日南非预算预览：有足够的杠杆来拉动税收，但这不会成为税收16/10/14 ZAR战争：兰德觉醒2016年10月11日南非FinMin传奇继续。按市场价值保留信贷2013年10月10日，新兴市场将需要赢得通货紧缩16年10月7日，货币宽松政策即将到来2016年10月7日，将需要实现EM消除通货膨胀2016年10月7日泰国月刊：战术上较长的“名义”，策略上较长的“链接器”2016年10月7日韩国月刊：持续时间谨慎2016/10/07台湾月刊：当前宽松周期的结束2016年10月7日菲律宾月刊：比索和美国UST的疲软正蔓延到RPGBs中2016年10月7日马来西亚月度：持续有效2016年10月7日香港月刊：资产价格是关键2016年10月6日EM每月重新充气EM2015年10月4日土耳其：估值偏高2016年10月3日特别报告南非：濒临复苏。2016年10月3日巴西更新市政选举显示出重要变化16年9月29日巴西更新准备开始削减2016年9月26日EMEA快照2016年9月22日CFE：依靠支持EM图表图表-2015年9月20日-在交叉路口，还是再次出现16年9月20日PDVSA：令人失望的报价2016年9月19日PDVSA：是否要交换-第二部分2016年9月19日巴西最新消息财政问题变得越来越严重16年9月15日PDVSA：是否互换？2016年9月12日EM每月：紧压溢价16年9月12日台湾每月：持续复苏16年9月12日俄罗斯：对通货紧缩有信心2016年9月12日，南非：政治制衡与政治平衡2016年9月9日，巴西：新总统，老问题16/09/09菲律宾月刊：脆弱的地方2016年9月9日新加坡每月：将建立新的风险溢价16年9月9日韩国每月：在前端保持选择性接收者16年9月9日印度尼西亚每月：刹车还是突破？16/09/09印度月刊：相信技术面09/09/16印度月刊：趋于平缓的趋势16/09/09泰国每月：机会之窗2016年9月9日马来西亚每月：收益率走低-有无国行16年9月6日巴西更新COPOM会议纪要加强了宽松的偏见2016年9月1日BanRep暂停远足周期，2017年第二季度之前有一定的降价空间土耳其16年8月31日2016年8月30日巴西更新-超级星期三2016年8月30日BanRep的决定，场景和前端评估2016年8月29日哥伦比亚签署最终和平协议，为资产价格提供短期支持16年8月25日EM FX战略的宏观方法：工具菜单2016年8月23日，匈牙利：复本2016年8月23日，土耳其[CBT]：照常营业16年8月23日，特别报告EM FX计分卡2016年8月22日回教债券市场：指数纳入导致传统曲线趋同2016年8月19日阿根廷：最高法院裁定在财政工作上遭受重大挫折16年8月19日伊斯兰债券：指数纳入引发了反弹。选择RV仍然保持16年8月19日兹罗提动摇：空头PLN的时间到了2016年8月18日，土耳其（CBT预览）：还有什么可以做的？ 2016年8月18日哥伦比亚：BanRep准备暂停2016年8月17日欧洲，中东和非洲地区信用：超重匈牙利16年8月11日，欧洲，中东和非洲（EMEA）信贷：俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势不断升级16年8月10日，墨西哥央行预览：细节2016年8月4日巴西更新弹imp行动在继续2016年8月2日，委内瑞拉：内阁变动对政策前景的影响不佳16年8月2日，7月新兴市场债券基金流入量创纪录2016年8月1日，预计2017年的通货膨胀率将进一步下降16年8月1日，什么是推动EM FX的因素？2016年8月1日印尼旅行记录：税务大赦成为关注焦点16年7月29日EM信贷，希腊众神和追逐收益2016年7月25日以色列（BoI）：略为放心2016年7月21日南非：由于通货膨胀风险得到谨慎平衡，SARB搁置16年7月21日土耳其：不再像往常一样2016年7月20日土耳其信用：评级上升风险2016年7月20日阿根廷认股证-契约中如何定义基本案例的GDP？2016年7月19日土耳其[CBT]：这不仅仅是一个简单的25个基点的削减16年7月17日南非：这些天很难找到一个好地方2016年7月15日外汇估值：我们的新DBeer模型的框架和简介2016年7月15日台湾月刊：需要财政刺激措施16年7月15日中国月刊：下半年经济增长放缓16年7月15日菲律宾月刊：全球因素的贝塔值16年7月14日印度尼西亚月刊：可见更大的动作2016年7月15日，韩国月度：第二季度的数据较好，但2H仍有余地。16年7月14日，泰国月度：从10年泰铢转为15年。16年7月15日，马来西亚月度：债券牛市持续2016年7月14日新加坡每月：新加坡元走强的难题 2016年11月16日EM Daily：EMEA：特朗普触发测试时间页面PAGE4德意志银行证券公司附录1重要披露*可根据要求提供其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr分析师认证本报告中表达的观点准确反映了签名的首席分析师的个人观点。此外，签名后的首席分析人员