原油沥青周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 原油报告目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 （1）美国6月非农就业人数增加20.6万人，好于市场预测的19万人，但低于5月向下修正的21.8万人。失业率意外攀升至4.1%，为2021年10月以来的最高水平，为美联储官员权衡下一步货币政策提供了一个相互矛盾的信号。此前的预测是失业率将稳定在4%。 重点数据 （2）基本面上，OPEC月报显示，欧佩克6月原油产量下降8万桶，至2657万桶/日。沙特6月原油产量减少7.6万桶/日，至893.4万桶/日。主要的欧佩克+国家伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯继续超过产量限制。报告显示，尽管俄罗斯在6月份大幅减产，但这三个国家每天的总供应量仍比年初设定的配额高出十数万桶。 （3）EIA报告：美国至7月5日当周EIA原油库存下降344.3万桶至近四个月低位，降幅大超预期的133.3万桶；当周汽油库存大降221.4万桶，预期降幅为60万桶。库欣库存去化70万桶并降至4月下旬以来的最低水平，汽油库存去库201万桶，但表需小幅下降，去库的原因是因调和组分库存减少带动，实际的汽油库存实际是累库的。 PART 01报告摘要 本周的EIA周报数据总体表现中性，无论美国炼厂开工还是汽油表需，均已接近季节性峰值水平，需求端未来很难有强势表现。在当前市场驱动背景下，宏观影响减弱，地缘层面关注是否爆发更大规模的冲突，按照当前俄乌和中东地缘局势动向来看，局势彻底失控的可能性不大，关注巴以停火进展。未来原油市场突发重大利好的可能性偏低，原油基本面跟随季节性波动，短期原油高位震荡 主要观点 交易策略 观望 宏观：美国失业率攀升，通胀放缓 •美国6月非农就业人数增加20.6万人，好于市场预测的19万人，但低于5月向下修正的21.8万人。失业率意外攀升至4.1%，为2021年10月以来的最高水平，为美联储官员权衡下一步货币政策提供了一个相互矛盾的信号。此前的预测是失业率将稳定在4%。 •宏观方面，美国6月CPI同比升3%，回落至去年6月以来最低水平，预估升3.1%，前值升3.3%;环比降0.1%，预估升0.1%，前值持平。美国6月通胀全面降温，这将进一步提振美联储官员相信可以很快降息的信心。•数据出来后，市场对美联储的隆息预期调整至9月开始降息，年内2-3次，目前来看9月降息的可能性比11月更大。 供给：OPEC 6月产量维持，部分国家继续超过产量限制 •主要的欧佩克+国家伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯继续超过产量限制。报告显示，尽管俄罗斯在6月份大幅减产，但这三个国家每天的总供应量仍比年初设定的配额高出十数万桶。•OPEC维持今明两年全球原油需求增速预期不变，分别为225万桶/日和185万桶/日。称经济增长韧性和航空旅行将支持夏季燃料使用。OPEC的报告还预测，三季度对OPEC+原油的需求将达到4,360万桶/日，远高于该联盟目前的产量。•当地时间10日，以色列谈判代表团抵达卡塔尔首都多哈，将与卡塔尔、埃及、美国方面的代表就加沙地带停火、释放被扣押人员进行会谈。 PART 03数据分析 商业原油库存去库，炼厂开工率小幅上升 •EIA报告：美国至7月5日当周EIA原油库存下降344.3万桶至近四个月低位，预期下降133.3万桶；当周汽油库存下降221.4万桶，预期降幅为60万桶。库欣库存去化70万桶并降至4月下旬以来的最低水平，汽油库存去库201万桶，但表需小幅下降，去库的原因是因调和组分库存减少带动，实际的汽油库存实际是累库的。随着上周独立日假期的到来，出行旺季在时间点上给到汽油消费增长的预期随之达峰，而实际的表现却不温不火，往后看预计汽油消费较难出现大幅增长的情况。 •当周炼厂开工率上升1.9至95.4%，带动炼厂投料增加32万桶/日，当周美国国内原油产量小幅增加至1330.0万桶/日不变。 PART 03数据分析 山东地炼开工率持续降低 •截止6月20日，山东地炼炼厂开工率47.37%，环比继续降低，降幅3.15% •数据显示，5月中国成品油表观消费总量为3253.93万吨，环比微涨0.01%，其中汽、柴、煤油表观消费量分别为1296万吨，1627万吨和331万吨环比分别上涨0.32%，下跌1.4%，上涨6.49%。•5月中国原油加工量环比涨2.94%，带动成品油产量环比涨2.2%，不过因成品油出口利润尚可，出口量环比提升，抵消产量增量，故成品油表观消费量环比涨幅有限。 持仓：原油投机净多头先增后降，从6月初低位迅速反弹PART 03数据分析 •一季度，WTI原油投机净多头和ICE原油投机净多头缓慢增加，WTI净多头头寸在4月初出现撤离，而ICE的投机净多头却仍然在上升，到4月底达到年内的高点，持仓量达到320773万张，此后5月开始ICE投机净多头大幅撤离，截止到6月4日，降低到45678张的持仓量来到近几年的绝对低位，与此同时ICE布油价格从85美元一路下跌到77美元左右的年内低点。 •从6月初的低点开始，ICE投机净多头迅速反弹，截至7月2日当周，洲际交易所布伦特原油期货管理基金净多头头寸增加37440份合约，至195811份。持仓数据显示投机资金成为推涨油价的重要因素 PART 04后市研判 本周的EIA周报数据总体表现中性，无论美国炼厂开工还是汽油表需，均已接近季节性峰值水平，需求端未来很难有强势表现。在当前市场驱动背景下，宏观影响减弱，地缘层面关注是否爆发更大规模的冲突，按照当前俄乌和中东地缘局势动向来看，局势彻底失控的可能性不大，关注巴以停火进展。未来原油市场突发重大利好的可能性偏低，原油基本面跟随季节性波动，短期原油高位震荡 沥青报告目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 PART 01报告摘要 1.截止2024年7月11日，国内沥青均价为3680元/吨，环比上周价格上调5元/吨。2.本周(20240704-0710)，国内沥青81家企业产能利用率为25.2%，环比增加0.6%。3.本周(20240703-0709)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共38.4万吨，环比下降6.1%。4.截止2024年7月11日，国内54家沥青样本厂库库存共计115万吨，较周一(7月8日)增加0.4%。5.截止2024年7月11日，国内沥青104家社会库库存共计280.1万吨，较周-(7月11日)减少0.4%6.本周(20240703-0709)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-856.1元/吨，环比减少3.2元/吨。 重点数据 供应端来看，下周山东地区东明石化、海右石化装置稳定生产沥青，齐鲁石化有转产渣油预期；华东地区镇海炼化生产沥青，整体资源供应或小幅增加；需求端来看，南方地区雨水天气逐渐减少，市场刚需或有一定的回暖，但是北方地区仍多雨水天气，对于施工有所阻碍，需求或继续小幅分化。沥青高企的社会库存对于价格仍形成一定的压制，上游成本端原油高位震荡，预计短期沥青跟随成本端窄幅波动 主要观点 观望。 交易策略 现货价格震荡，基差反弹 •截止2024年7月11日，国内沥青均价为3680元/吨，环比上周价格上调5元/吨，本周沥青价格南涨北跌互现，沥青价格震荡运行为主。 •周内来看7个区域，4个区域上涨，3个区域走跌。周内沥青市场有涨有跌，南方地区价格上调为主，而北方地区价格稳中小幅走跌。随着降雨的减少，南方部分地区下游刚需支撑明显，周内华南以及西南地区中石化主营上调50元/吨，带动部分炼厂报价走强，市场成交氛围尚可。而北方连续降雨一定程度阻碍刚需好转，同时山东及河北地区部分炼厂接连复产，使得区内供应增加，品牌资源竞争加剧，区内低价报盘更为活跃，但实际成交转弱。整体来看，南北市场有所分化，沥青现货震荡趋稳运行。 开工率环比增加，仍处低位 PART 03数据分析 截至本周（20240704-0710），中国沥青炼厂产能利用率为25.2%，环比增加0.6个百分点，沥青周产量为44.2万吨，环比增加2.8%。主要是虽然江苏新海、镇海炼化、以及北海和源停产沥青，损失产能共计376万吨/年，但宁波科元正常生产，加之山东海右以及金陵石化复产沥青，整体产能利用率有所增加。 本周国内沥青产能利用率处于近五年低位水平，1-7月累积产量共计1397.2万吨，较去年同期下降10.4%。本周（20240703-0709），按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-856.1元/吨，环比减少3.2元/吨。 PART 03数据分析沥青出货量环比下降 本周（20240703-0709），国内沥青54家企业厂家样本出货量共38.4万吨，环比下降6.1%。分地区来看，其中山东出货量减少明显，山东是受降雨因素影响，下游终端项目施工受阻，业者提货积极性欠佳，加之目前区内炼厂供应低位，出货情况相对偏弱。 PART 03数据分析 社库库存小幅累库，绝对库存压力仍然较大 截止2024年7月8日，国内54家沥青样本厂库库存共计114.5万吨，较上周四（7月4日）减少1.6%。本期国内沥青厂库库存小幅去库，其中华东及山东地区厂库去库较多，主要由于部分炼厂转产渣油，供应减少，加之船货价低出货良好，带动厂库去库明显。 截止2024年7月8日，国内沥青104家社会库库存共计281.2万吨，较上周四（7月4日）减少1.0%。统计周期内国内社会库存小幅去库，国内多数地区出现去库情况，其中华东地区去库较为明显，主要由于区内天气情况好转，带动下游需求恢复，刚需支撑明显下，社会库出货增加，带动社会库去库。 PART 04后市研判 供应端来看，下周山东地区东明石化、海右石化装置稳定生产沥青，齐鲁石化有转产渣油预期；华东地区镇海炼化生产沥青，整体资源供应或小幅增加；需求端来看，南方地区雨水天气逐渐减少，市场刚需或有一定的回暖，但是北方地区仍多雨水天气，对于施工有所阻碍，需求或继续小幅分化。沥青高企的社会库存对于价格仍形成一定的压制，上游成本端原油高位震荡，预计短期沥青跟随成本端窄幅波动 感谢您的观看！ 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。