2024年上半年ETF市场洞察：国民财富再配置，管理规模攀新高

证券研究报告|财富生态深度报告 国民财富再配置，管理规模攀新高 2024年上半年ETF市场洞察 投资要点 分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 2024年上半年ETF市场数量和规模：数量增速平稳，规模增长接近2023年全年增长九成，且主要由宽基ETF贡献。 债券和商品ETF保持较高规模增速，非货ETF规模下降。2024年年中，股票ETF中宽基ETF规模占比进一步提升至近70%，行业主题ETF规模占比则降低至30%以下，策略ETF规模占比仍较小，为4%。单只产品规模来看，股票-宽基、债券、商品ETF平均每个产品规模均增加10亿元以上。 分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 2024年上半年ETF资金流：股票ETF资金净流入继续增加，债券ETF资金进一步流入。 研究助理：孙佳琦邮箱：sunjiaqi@cnhbstock.com 2024年上半年，股票ETF维持净流入的增加趋势，净流入超4000亿元；债券和商品ETF也保持净流入增加趋势，跨境ETF资金流入相对2023年上、下半年则有一定的流入下降。 销售服务电话：021-20515355 股票ETF资金流方面，机构资金入市与国家队的入场成为重要资金变量，高抛低吸是ETF资金流重要特征；境外ETF资金流同样遵循“高抛低吸”的规则，且港股科技ETF主导境外ETF市场绝大部分资金流；债券ETF资金流上，经济不确定性、金融市场“资产荒”和配置盘的增量资金等因素共同推升资金涌入；商品ETF中，对黄金的投资和配置需求推升黄金ETF持续 “吸金”。 相关研究报告 1、《机构投资者为何偏爱ETF投资？—ETF业 务 生 态 研 究 深 度 报 告 》2023-10-31 具体到单品上，股票ETF中沪深300ETF（510310.SH）资金净流入最多，行业主题ETF资金流入分散，游戏、证券等行业ETF均有一定阶段性流入，策略ETF中红利低波ETF（512890.SH）等红利低波类产品最受资金追捧。债券ETF中，7-10年长久期证金债ETF（511520.SH）、城投债ETF（511220.SH）、可转债及可交债ETF（511380.SH）是资金最爱的债券ETF。境外ETF中，纳指科技ETF（159509.SZ）成为后起新秀，其他美股、日股ETF资金净流入也较为领先。商品ETF中，黄金ETF（518880.SH等）、豆粕ETF（159985.SZ）资金流入排在前列。 2024年上半年ETF交投观察：境外ETF高溢价现象 折溢价率：从上半年ETF的日度平均溢价率来看，在2%以上的ETF有8只，全部为境外ETF，主要为跟踪美股和日股的ETF。 成交额及换手率情况：2024年上半年，股票ETF日均成交额总和最高，债券ETF换手率明显高于其他品类。单品来看，海富通短融ETF（511360.SH）日均成交额最高，华夏上证基准做市国债ETF（511100.SH）换手率最高。 互联互通及ETF南北向：ETF“北向”交易升温，“南向”交易降温，虽在绝对值上“北向”仍不及“南向”，但从趋势上看，ETF“北向”资金呈现持续稳定增长态势。 2024年上半年ETF分品类业绩Top10盘点： 2024年上半年股票-宽基ETF业绩Top10中，MSCI A50 ETF（159602.SZ等）收益率最高（8%以上），富时A50ETF（512550.SH等）其次，沪深300增强ETF（561300.SH等）等也表现亮眼； 股票-行业主题ETF业绩Top10中，黄金股ETF（159562.SZ）收益超过30%，国企共赢ETF（517180.SH等）等也有20%以上的收益表现； 跨 境ETF业 绩Top10中 ， 纳 指 科 技ETF（159509.SZ）、 港 股 国 企ETF（159519.SZ）、美国50ETF（513850.SH）等收益超过20个百分点； 债券ETF业绩Top5中，超长久期国债ETF（511090.SH）收益率一骑绝尘，接近10%；10年地方政府债ETF（511270.SH）也有超过5个百分点的收益； 商 品ETF业 绩Top5中 ， 全 部 是 黄 金ETF， 其 中 最 高 的 是 黄 金ETF（159937.SZ），收益率为14.1%。 风险提示：基金的过往业绩不代表未来表现;本报告根据历史公开数据及定期报告整理，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。 内容目录 1. 2024年上半年ETF数量及规模变化........................................................................................................................................61.1.数量增速平稳，股票ETF数量增长分化明显..............................................................................................................71.2.规模增长主要由股票ETF带动......................................................................................................................................72. 2024年上半年ETF资金流观察分析........................................................................................................................................82.1.四大类ETF资金流分析：股票ETF资金净流入继续增加，跨境ETF资金流入放缓...........................................82.2.具体产品资金流流向：股票ETF中沪深300ETF流入最多，策略ETF中红利低波产品受资金追捧..............113. ETF二级市场交投观察............................................................................................................................................................143.1. ETF折溢价：美股、日股ETF平均溢价较高............................................................................................................143.2. ETF成交额及换手率：股票ETF成交额最高，债券ETF换手率明显高于其他品类..........................................153.3.互联互通及南北向：ETF“北向”升温，“南向”降温............................................................................................174. 2024年上半年ETF分品类业绩Top10单品盘点................................................................................................................184.1.股票-宽基：MSCI A50ETF收益排名第一..................................................................................................................184.2.股票-行业主题：黄金股、共赢ETF收益排名领先...................................................................................................184.3.股票-策略：红利低波产品收益领先............................................................................................................................194.4.境外：纳指科技ETF收益独占鳌头............................................................................................................................194.5.债券和商品：30年国债ETF收益大幅领先，黄金ETF收益明显.........................................................................205.总结............................................................................................................................................................................................206.风险提示....................................................................................................................................................................................22 图表目录 图1：2023年底和2024年年中ETF规模和数量（按一级分类）.................................................................................6图2：2023年底和2024年年中股票类ETF规模和数量（按二级分类）.....................................................................6图3： 股票ETF2023年底和2024年年中规模对比（按二级分类）..............................................................................8图4：2021年至2024年中非货ETF资金流流入趋势（按一级分类，统计频率为半年）........................................9图5：2024年上半年月度股票ETF资金流情况（单位：亿元）....................................................................................9图6：2024年上