甲醇尿素周报

2024年7月19日 库存压力增大，甲醇下行为主需求暂无明显起色，尿素底部震荡 联系我们 吴志桥投资咨询：Z0019267联系方式：15000295386 多空逻辑： 甲醇利多因素：国内甲醇开工下降；利空因素：煤炭偏弱；社会库存增加；需求回落；进口增加 尿素利多因素：秋季备肥。利空因素：尿素日产回升；库存增加；政策约束。操作建议：甲醇MA2409合约偏弱震荡，上方压力2560-2630，下方支撑2450-2500，建议观 独立性声明 望；尿素价格底部震荡，UR2409合约上方压力2080-2120,下方支撑1950-2000，建议观望或逢高短空。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示：宏观情绪，能源价格。 Part 1上期复盘 1.1前期报告回顾 Ø甲醇方面进入7月，甲醇下游仍处于季节性淡季。目前影响甲醇价格最大的下游仍然是烯烃装置变化，随着6月国内外甲醇价格快速下跌，港口烯 烃利润开始出现一波明显修复，但持续动力不足。总体而言，短期甲醇港口市场弱现实仍将延续。主力合约MA2409价格波动区间，底部支撑位2500-2520，压力位2600-2650，建议观望。 Ø尿素方面下周国内尿素日产或将在18万吨以上运行，而区域农需释放节奏受情绪和天气影响较大，尿素工厂和终端库存整体不高情况下，价格 Ø下行空间也不大，行情偏弱震荡为主。预计UR2409支撑位2000-2030，压力位2100-2130，建议观望。 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 Ø现货回顾：太仓港甲醇现货价2510元/吨，环比下跌47元/吨；河南小颗粒尿素价格2210元/吨，环比下跌60元/吨。Ø期货回顾：甲醇主力合约收于2493元/吨，跌幅3.1%；尿素主力合约偏弱振荡，跌幅0.39%收于2039元/吨。 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø甲醇方面 7月甲醇下游仍处于季节性淡季。目前影响甲醇价格最大的下游仍然是烯烃装置变化，随着6月国内外甲醇价格快速下跌，港口烯烃利润开始出现一波明显修复，但持续动力不足。总体而言，进口回升下甲醇港口市场弱现实仍将延续。主力合约MA2409价格波动区间，底部支撑位2450-2500，压力位2580-2630，建议观望。 Ø尿素方面下周国内尿素日产将在18万吨以上运行，而区域农需释放节奏受市场情绪和天气影响较大。尿素工厂库存压力逐渐增加，现货价格下行 为主，期货由于贴水现货，整体偏弱震荡。预计UR2409支撑位1950-2000，压力位2080-2130，建议观望或逢高短空。 请务必阅读文后免责声明 2.2甲醇多空逻辑 Ø中性利多因素： 1.国内甲醇开工继续下降，国际甲醇开工升至高位截至7月19日当周，全国甲醇开工率升至75.39%，环比-3.19%，同比+0.68%。上周海外甲醇装置产能利用率为77.81%，环比增加3.91%。 伊朗、美洲开工已全面恢复至高负荷运行。 Ø利空因素 1.社会库存处于高位，港口基差走强本周甲醇港口继续大幅累库，进口到港量连续9周增加。截至7月19日当周，国内甲醇港口库存98.09万吨，环比增加5.75万吨。内地甲醇 企业库存40.23万吨，环比增加3.28万吨，社会库存整体处于高位。 2.本周烯烃需求下降，传统下游边际好转 本周下游烯烃开工率57.5%，环比-2.1%，本周华东装置开停车切换，神华宁夏烯烃装置周中重启，整体开工小幅下降。传统下游加权开工率48.01%，环比+1.76%。传统下游边际好转，整体对市场支撑有限。 2.2甲醇多空逻辑 2.2甲醇多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 Ø中性利多因素： 1.农业需求受天气影响较大，工业需求支撑有限 本周秋季备肥尚未大面积开始，局部洪涝和干旱天气影响施肥进度。但工业需求开始有所企稳回升。总体而言，现阶段中下游火运接货意 愿较低。 Ø利空因素： 1.尿素日产恢复至18万吨以上水平，供应压力增加本周国内尿素日产18.07万吨，其中安徽泉盛新增52万吨尿素装置目前已陆续运行正常，本周大部分时间日产在18万吨附近运行，供应压 力维持。 2.库存回升，尿素工厂压力增大本周需求虽小幅回升，但尿素企业库存继续增加。截至7月19日当周，国内尿素工厂库存30.22万吨，环比增加5.32万吨，同比增加15万 吨。 3.出口窗口继续关闭，港口库存平稳出口政策仍然趋严，港口库存平稳。截至7月19日当周，国内尿素港口库存14万吨，环比小幅下降。 2.3尿素多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 Part 3风险提示 3风险提示 Ø宏观情绪变化Ø下游需求情况Ø煤炭价格变化 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所